下游需求强劲 玻璃价格再创新高

观点汇总

利多：

1、产能无变化，供给维持历史高位；

2、库存再次下降，房地产与汽车需求强劲；

3、纯碱价格与玻璃价格同步上涨，原片厂商利润率扩大。

利空：

1、基差再次走扩，盘面风险放大；

总体来看，基本面方面，本周浮法玻璃产能较上周无变化，当前产能水平维持在历史高位水平，国内浮法玻璃原片厂商库存较上周降幅较大，库存水平也相应的来到历史低位，已接近去年10月份的库存水平；3月份的基本面数据出来后，我们发现，下游房地产继续维持强劲势头，施工面积、新开工面积、竣工面积与商品房销售面积同比增幅都比较理想，同时，下游汽车产量也迎来惊喜，3月份同比增幅为近8年最高水平，房地产与汽车为玻璃下游最主要的两个行业，如此亮眼的增长，为玻璃现货价格也提供了相应的支撑，本周玻璃期价再创新高，使得低位负基差再次走扩，盘面风险也相应放大。

操作策略：

区间操作，仓位不宜过高。

风险提示：需求回复不及预期，库存去化速度。

一

行情综述

本周玻璃期价震荡下行，截至周五夜盘收盘，收盘价为2217元/吨，较上周五下跌129元/吨，涨幅为6.18%。

二

价格影响因素分析

1.供给方面，从国内浮法玻璃产能来看，本周全国浮法玻璃生产线共计384条，在产247条，较上周无变化，生产线开工率为64.32，环比无变化，同比增加1.99；日熔量共计162741吨，环比日熔量增加1200吨，增幅为0.74%，同比增加8300吨，增幅5.34%。核算4月份实际平均在产产能为162508吨/日，环比上月增加1182吨每日，增幅为0.73%；从上述数据可以看出，本周浮法玻璃产能较上周无变化，当前玻璃产量维持历史高位。

2.需求方面，根据最新数据，浮法玻璃企业库存为135.41万吨，环比上周减少14.19万吨，环比增幅为-9.49%，相比去年同期减少357.89万吨，同比增幅为-72.55%；从上述库存数据可以看出，本周浮法玻璃企业库存再次下降，房地产方面，3月房地产施工面积累计同比增加11.2%，房地产新开工面积累计同比增加28.2%，房屋竣工面积累计同比增加22.9%，商品房销售面积累计同比增加63.9%；汽车方面，3月份汽车产量当月同比累计增加69.8%，从以上数据可以看出，玻璃下游需求较为强劲，后续将对玻璃期现价格形成强有力的支撑。

3.利润方面，目前全国均价2281元/吨，较上周上调133元/吨，北方地区现货价格较为坚挺，南方部分地区现货价格开始出现一定程度的下滑。成本端，现货纯碱价格较上周小幅上升，达到1990元每吨；从利润角度来看，当前原片厂商平均利润为851元每吨，较上周上升44元每吨，较去年同期上涨740元每吨，利润率达到37%。

4.基差方面，本周期货价格大幅上涨并再创新高，相比现货价格的涨幅，期货价格涨幅巨大，基差也再次走扩，盘面风险再次放大。

三

基本面数据图表

1、价格：现货均价较上周涨幅较大

2、供给：产能环比无变化，供给维持高位

3、库存与需求：库存再次下降，房地产与汽车行业同比增幅巨大

4 、价差：纯碱价格小幅上升，利润率扩大，基差风险再次放大