铝价大幅上涨 下游观望为主

2021-04-19 07:29:43 和讯期货  中信建投期货

摘要

利多:

1、下游加工企业对高价接受程度有所提高,17000-17500元/吨附近的价格下游普遍接受。随着需求旺季的到来,刚需驱动下下游开工明显提升。

2、上周四国内电解铝社会库存118.3万吨,较前一周四去库4.5万吨。进入4月之后电解铝社会库存持续小幅去化,对铝价形成支撑。

利空:

1、地缘政治风险加大,美对俄实施多项制裁,俄方予以对等反击。同时美联储表态保守等因素令近期美债收益率走低,并且受欧洲疫情扰动的影响,市场对于经济强劲复苏的预期降温。

2、随着铝价再度走高,下游基本刚需采购为主,且有继续降低成品库存的意愿。同时汽车板块因“缺芯”问题影响扩大,对合金厂商订单影响或将提升。

3、根据百川数据显示,年内可复产电解铝产能50.5万吨,预期年内还可投产230万吨。在高利润刺激下预计铝厂会加速投产,2季度供应压力仍存。

小结:全球地缘政治风险加大,并且受欧洲疫情扰动的影响,市场避险情绪或有所升温。基本面看随着上周铝价的大幅上涨,下游采购意愿再次回落,基本按需采购为主,料下周现货库存去库幅度将会收窄。供应端在高利润刺激下二季度新增投产产能较多,供应压力仍存。基本面多空交织,短期铝价震荡概率较大。

操作策略:

宏观避险情绪或将提升,供应压力仍存,消费持续恢复,短期铝价维持震荡概率较大。预计06合约下周波动区间17700-18300元/吨,建议区间操作为主。

行情回顾

上周铝价冲高回落,价格重心小幅提升。周初电解铝现货库存小幅下滑,铝价维持低位震荡。周中受新疆限产传闻影响,价格大幅走高,沪铝连收3根阳线。临近周末,多头选择获利离场,价格再次回落。周五报收17995元/吨,周涨幅2.83%。

价格影响因素分析

1、国际宏观:地缘政治风险加大,避险情绪或提升

地缘政治风险加大,美对俄实施多项制裁,俄方予以对等反击。

美国本周公布的经济数据较为亮眼,但美联储官员表态较为保守,并表示在加息前会先减少购债规模,美债收益率回落。

欧洲继续受疫情困扰,多国仍然暂停或限制接种阿斯利康疫苗,经济前景依然承压。

总的来说,地缘政治紧张、美联储表态保守等因素令近期美债收益率走低,并且受欧洲疫情扰动的影响,市场对于经济强劲复苏的预期降温。从市场表现来看,通胀预期有所降低,似乎正在验证美联储近期多次提到的通胀只是暂时的这一说法,而这将使得资产的估值压力得到缓解。

2、国内宏观:经济稳中向好,节能监察工作有序开展

中国一季度GDP同比增18.3%,预期增18.4%,比2020年四季度环比增长0.6%;比2019年一季度增长10.3%,两年平均增长5.0%,表明我国经济稳定恢复。

国家统计局:碳达峰必然会推进能源生产、能源消费向着清洁低碳的方向转变。从今年一季度看,单位GDP能耗下降3.1%,说明在这方面已经采取行动,对经济绿色发展是非常有好处的。

工业和信息化部近日印发通知,部署开展2021年工业节能监察工作。聚焦重点行业,抓好重点企业、重点用能设备的节能监管,发挥强制性节能标准的约束作用,提高能源利用效率。

发改委就《创业投资主体划型办法(征求意见稿)》公开征求意见,创投企业投资资金不得投向非标准化债权类资产、衍生品资产等业务。不得使用杠杆融资,不得直接或间接从事对外担保,为被投企业提供短期担保或反担保的除外。不得直接或间接从事借贷活动,包括不得通过设置无条件刚性回购安排等“明股实债”方式间接从事借贷融资业务。不得从事房地产开发投资、股票投资等。

商务部与中国出口信用保险公司签署关于建立合作机制的框架协议,双方在促进外贸外资稳中提质、加快内外贸一体化、维护产业链供应链安全稳定、推进“一带一路”建设等方面深入合作,采取切实有效措施,加快推进商务高质量发展。??????????????????

3、库存情况:电解铝库存周度降4.5万吨

04月15日,国内电解铝社会库存:上海地区9.6万吨,无锡地区46.6吨,南海地区28.9万吨,杭州地区10.5万吨,巩义地区14.8万吨,天津5.9万吨,重庆0.5万吨,临沂1.5万吨,消费地铝锭库存合计118.3万吨,周度降库4.5万吨。

4、持仓情况:持仓量大幅增加

截至04月16日,上期所铝总持仓548485手,较上周454826增加93659手,本周铝价大幅上涨,总持仓量大幅增加,以多头增仓为主。

结论与操作建议

宏观情绪偏空,基本面变化不大。供应端压力仍存,消费持续改善,库存小幅下滑,短期铝价高位震荡概率较大。

策略

宏观避险情绪或将提升,供应压力仍存,消费持续恢复,短期铝价维持震荡概率较大。预计06合约下周波动区间17700-18300元/吨,建议区间操作为主。

(责任编辑:陈状 )
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