多因素压低美债收益率 金银表现强势

2021-04-19 07:31:18 和讯期货  中信建投期货

摘要

地缘政治风险加大,美对俄实施多项制裁,俄方予以对等反击。

美国本周公布的经济数据较为亮眼,但美联储官员表态较为保守,并表示在加息前会先减少购债规模,美债收益率回落。

欧洲继续受疫情困扰,多国仍然暂停或限制接种阿斯利康疫苗,经济前景依然承压。

总的来说,地缘政治紧张、美联储表态保守等因素令近期美债收益率走低,但经济总体呈复苏态势,美债收益率下行空间较为有限,贵金属短期受到利好,但长线走势仍难言乐观。沪金2106参考区间370-385元/克,沪银2106参考区间5300-5650元/千克。

操作上,黄金白银前期多单继续持有,随着金银价格的走高可考虑逐渐平仓止盈。

不确定性风险:海外疫情控制、地缘政治风险、财政政策变化

行情回顾

本周贵金属表现较为强势,大幅回调的美债收益率及继续疲软的美元给贵金属带来较好支撑,美联储重申宽松立场,对于近期的通胀并未表露出担忧的情绪。此外,近期地缘政治风险有所上升,市场避险需求亦有所增长,也给贵金属带来支撑。

价格影响因素分析

1、宏观金融

近期地缘政治格局有所收紧。4月15日,美国俄罗斯进行网络袭击、干预美国选举等恶意活动为由,对俄实施大规模制裁并驱逐10名俄外交人员。而俄罗斯也采取多项措施回应美国对俄制裁,其中包括驱逐美国驻俄外交人员等。

美国方面,经济大超预期,美联储重申加息仍然遥远。本周美国公布的经济数据较为亮眼。通胀方面,美国3月季调后CPI环比升0.6%,创2012年8月以来新高;未季调CPI同比升2.6%,创2018年8月来新高,预期升2.5%,前值升1.7%。就业方面,美国4月10日当周初请失业金人数为57.6万人,预期为70万人;消费方面,美国3月零售销售环比增9.8%,创去年5月以来新高,预期增5.9%;制造业方面,美国4月纽约联储制造业指数为26.3,预期为19.5。虽然近期经济数据较为亮眼,但美联储的表态仍然较为保守。美联储主席鲍威尔表示,在2022年年底之前加息的可能性非常小,预计将在加息前开始减少购债规模。美联储梅斯特与戴利认为通货膨胀上升是暂时的,无需担心。

欧洲方面,疫情扰动持续,经济预期下调。受疫情影响,近期欧元区的经济数据较为疲软。截至4月初,仍有许多欧盟国家暂停或者限制接种阿斯利康疫苗,其中丹麦宣布完全停用阿斯利康新冠疫苗。欧元区4月ZEW经济景气指数为66.3,前值74;经济现况指数录得-65.5,前值-69.8。德国五大权威经济研究机构发布联合经济预测报告,下调今年德国经济增长预期,预测今年德国经济增长3.7%,比去年秋季发布的增长预期低1个百分点。

总的来说,地缘政治紧张、美联储表态保守等因素令近期美债收益率走低,并且受疫情扰动的影响,市场对于经济强劲复苏的预期降温,似乎正在验证美联储认为的通胀只是暂时的这一说法,这也使得资产的估值压力得到缓解。

2、持仓分析

截止2021年4月16日,SPDR 黄金ETF 持有量为1019.66吨,较上周减少6.41吨,截止2021年4月13日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为180874张,较上周减少8635张。

截止2021年4月16日,SLV 白银 ETF 持有量为17845.47吨,较上周减少34.64吨,截止2021年4月13日,COMEX白银非商业多头净持仓为36424张,较上周增加4109张。

策略

地缘政治风险加大,美对俄实施多项制裁,俄方予以对等反击。美国经济数据大超预期,但美联储保守的表态安抚市场,美债收益率回落。欧洲继续受疫情困扰,经济前景依然承压。总的来说,地缘政治紧张、美联储表态保守等因素令近期美债收益率走低,但经济总体呈复苏态势,美债收益率下行空间较为有限,贵金属短期受到利好,但长线走势仍难言乐观。沪金2106参考区间370-385元/克,沪银2106参考区间5300-5650元/千克。

操作上,黄金白银前期多单继续持有,随着金银价格的走高可考虑逐渐平仓止盈。

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(责任编辑:陈状 )
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