苹果：天气影响有限 高库存格局下期价易跌难涨

苹果市场库存矛盾仍未解决，目前全国冷库苹果的库存量仍远高于去年同期水平。低需求、高库存，行情整体表现不佳。前期虽有天气波动带来的利好提振，但难以持续，且影响有限。预期短期苹果主力期价仍处于易跌难涨的局面，依然是逢高沽空逻辑。

一、现货市场分析

（1）批发市场及主产区情况

图1：批发市场苹果价格指数

数据来源：中国苹果网

图2：山东栖霞苹果现货价格走势

数据来源：中国苹果网

近期市场消费疲软，走货速度不快，行情弱势延续，苹果价格呈现回落态势。据中国苹果网报道，山东地区：栖霞产区走货速度一般，冷库中客户发自存货，果农货以发市场客商及电商拿货为主，价格合适的三级果及统货交易居多，以质论价。目前纸袋富士果农货80#起步一二级在2.00-2.50元/斤，80#起步统货在1.50-2.00元/斤，三级果价格在1.00-1.50元/斤。陕西地区：（1）洛川产区整体交易氛围一般，冷库中客商发自存货，果农货走货仍不快，有调果农货的客商也是挑拣性价比高的货源采购，按需补货，成交主要以质论价。目前果农存储的前期半商品货70#起步价格在2.50-3.00元/斤。（2）咸阳乾县产区冷库中客商发自存货源，走货速度一般，果农货量不大，调货客商挑拣压价采购，以质论价。当前库存纸袋富士70#起步价格在1.10-1.40元/斤。甘肃地区：静宁产区行情疲软，整体走货不快，果农出货心态急切，但拿货客商人数不多，交易显清淡。当前库存纸袋富士75#起步片红在2.80元/斤左右，75#起步条纹统货在2.20元/斤左右。山西地区：运城临猗产区调货客商不多，且拿货也是挑拣看得上的货源压价采购，纸加膜走货迟缓，膜袋电商少量走货，整体价格下滑1毛左右，行情依旧疲软。目前库存纸加膜80#起步在1.00-1.10元/斤，膜袋富士75#起步筐装货价格在0.60-0.70元/斤。综合来看，果农货交易清淡，其中以山西运城、河南为主的纸加膜产区走货仍较迟缓，客商挑拣压价采购，成交价格不断下滑。

（2）苹果替代品情况

图3：苹果与其他水果批发价格

数据来源：WIND

截至2021年4月18日，产区苹果（红富士）价格周定基指数90.71，环比跌4.70%，月定基指数98.591，环比下滑2.75%。批发市场苹果价格指数112.116，环比跌0.79%，月定基指数112.049，环比下滑2.83%。全国富士苹果批发均价7.01元/公斤，同比跌0.28%。据农业部最新监测数据，2021年第14周，5种水果平均价格为6.66公斤，环比基本持平。苹果及其相关替代水果价格波动情况，2021年第15周，富士苹果7.01 元/公斤（-0.02元/公斤）、香蕉5.10元/公斤（-0.11元/公斤）、巨峰葡萄11.06元/公斤（+0.58元/公斤）、菠萝4.93元/公斤（-0.18元/公斤）、西瓜5.68元/公斤（-0.22元/公斤）。近期水果价格均有下调，苹果价格仍在持续受其他水果的压制，尽管柑橘的替代效应在逐渐减弱，但二季度草莓、西瓜等应季果品将替代柑橘成为苹果在水果市场上主要替代品。

（3）出口情况

图4：苹果出口情况

数据来源：中国苹果网

去年因新冠疫情影响上半年国内出口量出现一定程度的下滑，从三季度开始，月度出口量才出现年内首次上幅。下半年出口增加明显，主要因国内水果市场低迷，价格偏低，不少贸易商向外寻求合作机会。据海关总署数据显示，2020年1-12月苹果累计出口量为106万吨，高于2019年同期水平，同比涨97万吨，但仍然低于五年均值水平。2021年1-2月累计出口量为17.22万吨，高于2020年同期水平（15.4万吨），同比涨11.82%。从出口趋势看，1-2月苹果出口基本延续2020年下半年的出口趋势，出口总量稳中有降，1月出口量为10.71，环比下滑16.2%，2月出口量为6.51，环比降39.22%。

二、期货市场分析

苹果期货主力自去年10月中旬后开始大幅下跌，主力合约于今年4月初再度创新低（5613元/吨），随后因局部地区降温影响，出现连续反弹，然近日随着利好因素消散，盘面回跌，截至2021年4月16日，收盘于5，855元/吨，跌幅在0.32%。郑商所当日苹果期货前20名多头持仓241，287手，空头持仓273，090，净空头31，803手。AP110-AP105跨期价差自今年3月中下旬的高点1，853元/吨开始走弱，截至4月16日，价差已下跌至-2/吨的低位。月差缩窄明显，远月表现偏弱，2110合约已回归了千逾元，交割规则变化带来的影响也是需要注意的。

从苹果近期的资金流向以及持仓情况来看，截至2021年4月16日，主力合约AP105结算价5，884元/吨。苹果主力合约AP110持仓额为2，206，376.44万元，较上一交易日总持仓额2，209，205.46万元减少2，829.02万元，苹果主力合约AP105持仓量为374，979手。再从苹果市场总持仓情况来看，苹果市场总持仓额为3，262，864.4万元，较上一交易日总持仓额3，327，694.92万元减少64，830.52万元，苹果总持仓量为556，388手，维持在历史较高水平。

图5：苹果近远月价差（元/吨）

数据来源：WIND

图6：苹果期货持仓、成交情况

数据来源：WIND

三、苹果后市逻辑

图7：苹果主力AP2110日K线走势图

数据来源：文华财经

进入到新季苹果种植期以后，产区的天气变化是影响苹果走势比较重要的因素。据悉，前期天气波动对苹果整体产量的影响非常有限，多以局部影响为主，损害程度也相对有限，对价格难以形成有力的推动。且考虑到交割标准放宽，持续制约着苹果价格，短期若无极端天气或事件冲击下，苹果或仍维持逢高空的逻辑。

重点关注：后期天气波动情况等。