长河观察：美豆种植，时间价值

　　【市场资讯】

　　1、【美国天气】气象机构预报，未来6-10日美国西部有零星阵雨，南部天气大多干燥，下周一整体有少量降水覆盖，气温接近至低于正常水平。东部地区本周天气大多干燥，周六至周日有零星阵雨，下周一北部有部分地区降雨。

　　三角洲地区的降雨可能会导致部分作物播种推迟，中西部土壤墒情对大豆播种有利，但下周或未来两周的凉爽天气将导致部分种植推迟。

　　2、【阿根廷大豆】阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周度作物生长报告显示，截至4月14日当周阿根廷2020/21年度的大豆收割率为7.2%，2019/20年度同期为37.8%，五年均值为28.8%。当周，阿根廷2020/21年度大豆作物生长优良率为9%，与上周持平，但远不及上年同期的24%。

　　3、【巴西出口】巴西大豆出口可能面临威胁，因为据称国有巴西石油公司（Petrobras）周五取消在南部里奥格兰德港的船舶加燃料业务。船运机构威廉姆斯公司（Williams）称，非官方消息人士称，巴西石油公司已经暂停船舶加燃料业务，因为储油罐出现大量受到污染的极低硫燃油（VLSFO），因此决定暂停加燃料业务，并对所有库存进行检测。

　　巴西船运机构 Cargonave集团也表示，货轮将无法获得燃料补充，就连驳船业务无法加燃料。这意味着在繁忙的出口高峰期，大豆货轮无法补充燃料。经纪商称，这对大豆出口来说很糟糕，特别是因为南里奥格兰德的产量预计庞大。

　　4、【巴西大豆】2021/22年度巴西大豆产量预计为1.41亿吨。美国农业部参赞报告显示，2021/22年度巴西农户将把大豆播种面积提高到4000万公顷，高于2020/21年度的3850万公顷。参赞预计2021/22年度巴西大豆产量将达到1.41亿吨，高于本年度的1.34亿吨。参赞指出，根据目前的市场状况以及趋势――包括需求旺盛、价格高企以及汇率良好，大豆播种面积预期增加。所有这些利好因素将持续到2021/22年度。本年度大豆出口量预计达到创纪录的8500万吨，2021/22年度的出口量将增至8700万吨。

　　5、【周度库存】截止2021年4月18日当周，国内大豆库存440万吨基本与上周持平；大豆压榨161.7万吨较上周135.5万吨上升26.2万吨；国内豆粕库存69.91万吨较上周79.79万吨下滑9.88万吨。

　　【收盘评述】

　　伴随成本端美豆的上行，国内油粕从上周后半段开始也逐步回升。从旧作角度看，低库存的预期正在逐步印证，这两个月的横盘也体现了1400美分一线的有利支撑。我们认为美豆上行的压力源于市场阶段性的信息平淡，而当前即将到来的大豆播种则是第一波的动力补充，我们偏向于在美豆生长阶段会出现更热烈的炒作意愿。 今年的天气炒作与往年有一些区别：之前是在宽松的供需结构下市场期待天气出现问题减少供应来抬升区间价格，而今年则是背靠着8760万英亩的高位种植面积与51.5蒲式耳每英亩的趋势单产也会面临去出库存压力的紧供需结构。如果以往我们会随着时间推进说的最多的是“留给天气炒作的时间不多了”，那么今年我们可能会说的是“留给美豆丰产的时间不多”。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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