云数据：黑色升化工下 油脂领跑

　　今日盘面解读

　　今日文华商品指数增仓1.6万手，下跌0.41%报182.53点，4月累计上涨3.78%。周三文华商品指数增仓震荡运行之后减仓跳水，早盘增仓继续施压的力量不大，企稳之后上行收复部分失地，尾盘站在日内均线上方，结束6连阳的走势，但目前的上涨趋势还在，放缓之后关注工业品方面的相对压力是否继续升温。国际油价的回落引发，能化板块整体走软，短纤、原油、燃油、PVC、塑料等领跌。有色板块他也是连续出现调整行情，在震荡走升路径下，短线的下行压力出现升温，考验低位上方支撑。黑色系表现还是较为坚挺，钢铁板块高位继续飘红，煤炭板块小有压力，铁合金也是震荡微红，原油下行的驱动压力没有对黑色形成明显波及。

　　农产品(000061,股吧)板块日内上涨0.72%，美豆拉涨创新高，对油脂油料上行行情提供了动力，油脂涨幅近接近1.9%，突破4月初的高点，继续上行企稳的概率较高。苹果新低之后拉升，关注在低位的波动交易，趋势性表现还是处在弱势。总体来看，目前商品大类板块上涨还是没有结束，工业品的调整还是关注持续性，策略上还是维持长多为主，短线调整加深的话，控制好仓位。

　　上周国内大豆压榨量回升至162万吨，但大豆到港量有所增加，大豆库存基本保持稳定。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存440万吨，与上周同期基本持平，比上月同期减少65万吨，比上年同期增加130万吨。随着大豆到港量的增加以及豆粕需求的好转，后期油厂开机率将继续提升，预计近两周国内大豆库存窄幅波动；5月份国内大豆到港量有望增至1000万吨以上，大豆库存将上升。

　　上周国内大豆压榨量回升，豆粕产出量增加，但由于水产养殖需求增加，饲料养殖企业提货速度有所加快，豆粕库存继续下降。4月19日，国内主要油厂豆粕库存67万吨，比上周同期减少8万吨，比上月同期减少10万吨，比上年同期增加53万吨，比过去三年同期均值增加12万吨。后期大豆到港量将持续增加，刺激压榨量提升；随着气温回升，水产养殖大规模展开，生猪存栏继续恢复，豆粕需求增加，预计短期内豆粕库存窄幅波动。

　　世界银行4月20日表示， 今年的能源价格预计将比2020年平均高出三分之一以上，石油均价料为每桶56美元。到2022年，油价将升至每桶60美元，“与2017-19年的平均价格基本持平”。此外，金属价格预计将上涨30%，农产品预计将上涨近14%。

　　随着刺激驱动的增长在2022年逐渐消退，金属价格之后可能会回吐今年的部分涨幅。但由于建筑和消费品需求强劲，预计铜价今年平均将上涨38%，不过“随着新供应的就位，预计到2022年，铜价上涨将有所放缓。”

　　资金方面

　　今日文华商品指数沉淀资金2432.78（-21.11）亿元，其中：工业品流出31.07亿元，农产品流入9.96亿元，贵金属流入7.06万元，化工流出5.43亿元，有色流出13.57亿元。螺纹增仓6.4万手高位收红，热卷增仓3.8万手高位收红；PCV减仓2.5万手盘整收阴，玻璃减仓2.5万手高位收阴。

　　领涨品种：棕榈（+4.41%）、豆油（+2.91%）、郑油（+2.71%），

　　领跌品种：塑料（-2.88%）、 EG（-2.75%）、原油（-2.73%）。

　　工信部：大宗商品价格上涨对制造业影响总体上还是可控的，下一步将会同有关部门，积极采取举措推动稳定原材料价格。一是加强运行监测和价格监管，稳定市场预期，配合有关部门坚决打击垄断市场、恶意炒作等违法违规行为；二是支持上下游企业建立长期的稳定合作关系，协同应对市场价格波动风险，鼓励冶炼企业及加工企业进行期货套期保值交易。

　　3月，全国发行地方政府债券4771亿元。其中，发行一般债券2788亿元，发行专项债券1983亿元；按用途划分，发行新增债券364亿元，发行再融资债券4407亿元。

　　商品解析

　　【黑色板块】

　　21日下午昌黎地区部分钢厂普方坯出厂稳，执行4940，现金含税

　　本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3124元/吨，平均钢坯含税成本3962元/吨，周比上调85元/吨，钢厂平均毛利润978元/吨，周比下调85元/吨。

　　废钢：21日上海废钢市场价格稳，边角料3160-3200，炉料3070-3110，重废2940-3000，中废2800-2840，小废2600-2660轻废2460-2520统废2440-2480油屑2410-2450不含税。

　　生铁：21日全国炼钢生铁报价稳。临汾3830武安3830唐山3800莱芜3950临沂3950淄博4010福建4010内蒙3750昆明3490新疆3460辽阳3800湖北3900。

　　焦炭：21日日照、青岛港(601298,股吧)焦炭现货偏强运行。港口集港量回落，两港增幅放缓。现贸易现汇出库：准一级焦2300，一级焦2400；工厂承兑平仓：二级2150，准一级2250，一级2350，均含税价。

　　螺纹&热卷（2110）： 高位博弈趋强

　　螺纹钢减仓震荡回落会后，早盘小幅增仓博弈跌至5125元企稳，午后增仓拉升至5189元日内高位，在上行阻力5190-5200一线迟迟没有突破的情况下，尾盘创收盘新高，从4月6日滞涨调整以来，波动在4937-5195元之间，波动幅度258元，蓄力之后在5060附近守住，波动有所收窄，但在多头控盘下运行，预计上行突破概率较高，建议是突破跟涨，低吸支撑参考5000上方位置。

　　热卷在回踩5380元之后企稳，尾盘增仓加速上行至5488元的高位，也是创收盘新高，4月7日高点5495元有上行突破机会，在上行趋势性支撑有效的情况下，我们持续是给出做多建议，支撑建议是参考5300-5330附近，之上继续是低吸策略。出口利多刺激，需求提振，限产下的供需偏紧格局将延续。

　　不锈钢6月在下挫13810元之后企稳回升，跌幅收窄回到13900上方，震荡运行下，减仓回升力量不足，但在13700-13800底部区间支撑下，也是出现了抗跌局面。镍价高波动下先抑后扬，继续回到12万之上，在低位区间的下跌施压力量也是不深的情况下， 建议是小止损低买策略介入。

　　从一季度出口情况来看，3月份国内钢材出口创下近三年新高至754万吨，同比大增16.4%，据了解，各大钢厂在1月所签订单已排至5月船期，从而致使3月份出口量出现大幅增长。预计2021年全年钢材总出口在6500万吨左右，进口同比或将有小幅缩减至1000-1500万吨左右。

　　今年一季度我国造船完工量979万载重吨，同比增长39.8%，新承接船舶订单量1720万载重吨，同比增长251.7%。一季度我国造船三大指标国际市场份额均保持在四成以上。

　　中国钢铁工业协会副会长骆铁军：钢铁行业压减产量要有保有压，确保优胜劣汰，建议“三限、两不限”。“三限”即限2016年以来违规新增产能、产能置换不规范的产能；限环保治理水平差的钢铁产量或非规范企业的产量；限整个高炉产量，通过限生铁产量实现限粗钢产量的目的。“两不限”即不限达到超低排放A级的企业钢铁产能；不限电炉短流程炼钢产能。但所谓的不限，也并非毫无节制地增产扩产。

　　铁矿石（2109）： 新高维持徘徊

　　铁矿石在1109未能逾越的情况下，波动有所加大，增仓承压回踩至1086上方之后企稳，午后收在1100附近，环比微升。高位运行下的铁矿石目前还是处在上行趋势中，突破之后的支撑继续是参考1080、1050附近位置，钢材也是有突破迹象的情况下，同时近月继续是显著升水，对远期合约的带动也是上行为主。期权策略继续是牛市价差去参与，套利策略，关注9-1在80附近支撑，压力参考110附近。

　　一季度，淡水河谷铁矿石粉矿产量6800万吨，同比增长14.2%；球团矿产量为630万吨，同比减少9.2%；铁矿石粉矿和球团矿的销量合计达到 6560 万吨，同比增长 11%。

　　一季度，力拓皮尔巴拉业务铁矿石产量为7641万吨，环比四季度下降11%，同比下降2%；铁矿石发运量为7779万吨，环比下降12%，同比增加7%。2021年力拓皮尔巴拉铁矿石发运产量仍维持在3.25-3.40亿吨。

　　焦炭&焦煤&郑煤（2105、2109）：焦炭强于焦煤，郑煤远月强

　　双焦今日均收跌，焦炭在增仓回踩2527元之后企稳，增仓持续企稳之后回到2580附近，日内小幅收阴。焦煤则在低开之后震荡回踩1698元附近之后企稳力量不佳，跌幅相较焦炭较为明显，不过，二者目前均是处在上涨趋势中，在上升通道支撑下，回踩是比较好的买点，焦煤支撑参考1680附近。焦炭继续参考2500上方支撑，低吸为主的情况下，企稳2600跟多。

　　郑煤近月调整压力延续，随着交割月的临近，资金撤离下的波动性较大，9月合约在700上方守住，整体上行趋势犹存的情况下，低吸为主，期权和期货均是以做多为主，突破724-725区间跟涨。5月765-770的支撑没有破位，趋势性还在。7月支撑关注720-725附近。

　　郑商所：近期影响动力煤市场的不确定性因素较多，价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。

　　玻璃&纯碱（2109）： 玻璃高位博弈，纯碱承压

　　玻璃在回踩2222元之后企稳回升，午后震荡运行在日内均线上方，但在回落之后新高位置的拉涨力量降低，结束了此前的7连阳，在上行趋势延续的情况下，操作思路上维持看涨，低吸支撑参考2220-2230区间。纯碱下挫超2%，承压之后的表现是明显不及玻璃，午后下挫跌至1929元的位置，在上行拉升格局有所转变的情况下，关注1920附近平台支撑，继续破位的话，则有望重拾得跌势，否则玻璃的强势带动还是有机会走升。FG-SA价差继续走升，短线参与为主，趋势性走扩受制于前高压制（340-370区间）。

　　据工业和信息化部网站20日消息，工信部党组在关于十九届中央第五轮巡视整改进展情况的通报中表示，加大深化供给侧结构性改革推进力度。牢牢把握深化供给侧结构性改革这条主线，在“巩固、增强、提升、畅通”上下功夫，扎实推进制造业高质量发展。

　　其中提到，严禁钢铁、水泥、平板玻璃新增产能，严管严控电解铝新增产能。抓紧修订《钢铁行业产能置换实施办法》和《水泥玻璃行业产能置换实施办法》。保持水泥错峰生产政策的连续性。重点省份电解铝已退出产能设备拆除到位。同时，加快人口密集区危化品生产企业搬迁改造。

　　【农产品】

　　豆粕&菜粕（2109）

　　豆粕今日增仓的情况下延续稳健走升的节奏，期价虽然日内有反复，但是目前来看重心还是在上移的阶段，期价突破震荡区间上沿之后建议保持偏多的思路对待，期价一但突破前期高点有望展开加速上涨行情。

　　菜粕今日增仓的情况下保持强势上涨的走势，期价报收5连阳的同时创出近期新高，建议客户多单继续持有，关注3000整数关口站稳继续上涨的空间。

　　豆油&棕榈油&郑油（2109）

　　豆油今日增仓的情况下出现了高开高走的行情，期价目前回到了强势形态，多周期共振的节奏回来了，建议投资者保持偏多思路，顺势持有多单，那么接下来豆油将奔着前期高点上行。

　　棕榈油今日同样保持增仓高开高走的行情，期价即将尝试上破3月23日的高点，那么上周布局的多单采取了少量的加仓，关注后市能否突破成功，一但有回调注意减仓。

　　郑油今日增仓的情况下展开了加速上涨的行情，结束了高位盘整的态势，受到整个油脂板块强势拉升的提振，回到了多周期共振的牛市行情，多头思路不变，切勿摸顶做空。

　　玉米（2109）

　　玉米今日增仓的情况下保持偏强的调整态势，关注下2695附近的平台支撑站稳之后突破60日均线积极试多的机会，期价一但突破新高的话还有上涨空间，移仓换月之后资金回补的迹象比较明显。

　　【能源化工】

　　郑醇（2109）

　　郑醇今日增仓的情况下出现了大幅回调的走势，期价受到整个化工板块调整的影响，没有延续强势上行的节奏，那么盘中跌破5日均线建议客户多单止盈离场。但是没有建议反手布局空单，目前依旧在调整的阶段，现在的走势多空均不建议参与，观望先。

　　PTA&乙二醇（2109）

　　乙二醇今日增仓的情况下出现了破位下跌的行情，期价出现连续下跌的走势，最终报收4连阴。建议客户在夜盘提前布局条件单捕捉到了这波下跌的行情，目前转弱的迹象明显，下移止损之后继续持有空单，顺势而为。

　　PTA今日减仓的情况下出现了回调的走势，但是相比乙二醇走势还是抗跌的。接下来关注回调启稳之后低吸布局多单的机会，PTA震荡走升的概率较大。

　　市场消息

　　工信部：加大深化供给侧结构性改革推进力度，严禁钢铁、水泥、平板玻璃新增产能，严管严控电解铝新增产能；抓紧修订《钢铁行业产能置换实施办法》和《水泥玻璃行业产能置换实施办法》。

　　国际能源署表示，今年全球来自能源的二氧化碳排放量预计将增近5%，表明新冠疫情期间碳排放减少难以为继。《2021年全球能源展望报告》预测，今年二氧化碳排放量将增至330亿吨，同比增加15亿吨，增幅为10多年来最大。

　　巴西农业部宣布，暂停征收大豆、玉米、豆粕及豆油进口关税，直至2021年年底。巴西农业部表示，尽管创纪录地收获1.09亿吨玉米和1.355亿吨大豆，但外部需求叠加雷亚尔兑美元贬值，国内价格继续上涨。

　　国际镍业研究组织（INSG）数据显示，2月全球镍供应过剩6200吨，环比有所扩大。今年前两个月全球镍供应过剩9700吨，远低于去年同期的29300吨。

　　力拓：一季度皮尔巴拉铁矿石产量7640万吨，铁矿石交货量7780万吨；铜矿产量12.05万吨，维持全年皮尔巴拉铁矿石交货量预估在3.25亿-3.40亿吨不变。

　　农业农村部：粮食生产开局良好，今年粮食意向种植面积稳中有增，下一步将坚持把粮食生产作为农业农村工作首要任务，确保春播粮食面积只增不减，玉米面积增加1000万亩以上，确保全年粮食产量保持在1.3万亿斤以上。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429；雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

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