未来航情：玻璃多单 目标调至3000

　　【研报精选：黑色月报】

　　黑链指数在四月先涨后跌，其中铁矿振幅较大。各品种的主力合约均在四月完成移仓。从主要的螺纹、铁矿、焦碳指数来看：螺纹是领涨品种；铁矿仍在调整区间内震荡，四月上涨至区间顶部后快速回落；焦碳则在四月结束一季度的下跌，连续上涨后在四月末小幅回落。四月末，各主要品种有走势分化的迹象。

　　房地产高周转模式仍在维持。虽然在融资端受限，但是似乎地产商通过加速销售突破了限制。从 3 月的数据来看，商品房销售面积高开高打，继续大幅提升。与之相应的，房屋新开工面积也快速抬升。高周转模式是为了快速变现，强度可观，对钢材成本不敏感。直面压力的承包商难以左右局势。

　　四月，铁矿呈现总量相对过剩但结构性短缺的状态，五月也难以有效缓解。澳大利亚力拓和必和必拓的一季度产量在高价时同比下降 2%，VALE 的一季度产量也不及预期，高品石结构性短缺的问题无法解决。总量过剩是由于非主流矿输入增多引起的， 典型的代表是印度矿的发货大幅上升。高利润状态下，钢厂优选高品矿，然而日韩和欧洲地区高炉复产，发往中国的高品矿资源因而减少，高品矿相对短缺的局面难以缓解，高低品价差维持高位。

　　唐山限产虽然对螺纹的实际影响有限，但是激发了市场对限 产的高度关注。在碳中和与高矿价的局面下，中国政府有意进一 步扩大限产。目前，钢材市场的减产预期很强，但实际上螺纹产 量仍在继续上升。表观消费量在高位，市场对需求的悲观预期短 期内消退，但下游压力较大。五月预计去库态势仍将延续乐观情绪难以迅速扭转。

　　【未来航情 资金流向】

　　【未来航情 三步策略】

　　【未来航情 技术解盘】

　　【未来航情 交易体系】

　　（成员投资咨询资格公示：李颖——投资咨询资格证号Z0002803）

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