云数据：商品大幅降温如何看待

　　今日盘面解读

　　今日文华商品指数减仓65万手，下跌2.47%报195.08点，5月份上涨4.98%。

　　周四文华商品指数低开之后震荡上行之后，早盘上行承压之后增仓下行，午后减仓多头主动离场之后，跌至近几日低点之后，尾盘出现小幅回升，没有进一步形成杀跌行情，在上涨节奏发生转变之后，趋势并没有发生转折，大幅减仓资金流出之后，我们还是关注持续性，和政策性引导的力度。工业品的跌幅是明显较大的，强势拉升的黑色板块跌近5.3%，关注中澳关系，进口政策对市场的影响，正常化进口的话，则对市场的紧张情绪将得到缓解，也将对强势上涨的商品进行修正。我们将持续跟踪…

　　国际油价高位回落，通胀触及红线的情况下，市场担忧货币收紧，给大宗商品整体带来了压力，商品由普涨到普跌带来的高波动，注意做好波段性跟随交易。化工系支撑有效，原油板块的冲高回落，还是处在上升阶段。有色板块跌超2%，在支撑博弈下行确认之后，短期压力或存在，向长期上行支撑去靠拢。

　　农产品(000061,股吧)方面，油脂抗压，美豆高位运行，整体压力有限。饲料跌幅较大，生猪低位徘徊的情况下，对需求是个考验。不过，双粕的上涨趋势还在延续的情况下，大方向看涨。

　　今日文华商品指数沉淀资金2469.06（-135.70）亿元，其中：工业品流出115.80亿元，农产品流出19.89亿元，贵金属流出3.51亿元，化工流出19.80亿元，有色流出16.95亿元。苹果增仓1.2万手收红，玻璃增仓0.84万手高位收跌；螺纹减仓7.8万高位收阴，玉米减仓6.4万手大跌。

　　领涨品种：郑醇（+5.31%）、棕榈（+2.50%）、豆油（+1.75%），

　　领跌品种：铁矿（-7.49%）、郑煤（-4.58%）、焦煤（-3.91%）。

　　商品解析

　　【黑色板块】

　　12日调价：唐山地区主流钢厂（XD）普方坯出厂报价再次上调50，累计上调100，报5770，现金含税

　　12日调研结果显示：本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3356元/吨，平均钢坯含税成本4230元/吨，周比上调78元/吨，与5月12日当前普方坯出厂价格5720元/吨相比，钢厂平均毛利润1490元/吨，周比上调582元/吨。

　　13日调研：通过对全国四城21家主要仓库及港口进行调查统计，本周钢坯仓储库存71.76万吨，较上周减少8.8万吨。其中唐山53.26万吨，天津2.2万吨，武安0万吨，江阴港16.3万吨。

　　本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存53.26万吨，周比下降8.6万吨，调研周期内坯材价差扩大，下游采购积极，短期降库趋势明显。唐山及周边地区30家样本企业钢坯日外卖量约2.45万吨，较上周减少0.1万吨。

　　废钢：13日上海废钢市场价格涨10-20，沪废钢涨150-200，具体调后：边角料3830-3870，炉料3730-3770，重废3600-3660，中废3460-3500，小废3260-3320轻废3120-3180统废3100-3140油屑3060-3100不含税。

　　生铁：13日全国炼钢生铁报价不同幅度上调。临汾4850武安4770唐山4710莱芜5100临沂5100淄博5160福建5160内蒙4500昆明4490新疆4500辽阳4850湖北5000。

　　焦炭：13日日照、青岛港(601298,股吧)焦炭现货偏强运行。贸易价格于昨晚间涨30，工厂价格偏强运行。现贸易现汇出库：准一级焦2780，一级焦2880；工厂承兑平仓：二级2650，准一级2750，一级2850，均含税价。

　　螺纹&热卷（2110）：高位波动显著扩大

　　螺纹钢低开之后增仓走升力度不佳，在6166元之下运行，上午减仓跳水之后，下跌阴霾延续至午后，在5800企稳之后小幅回升，日内波动高达366元。周二三的强势消化殆尽，6200上方的高位回落最大达400元。继续关注6000附近争夺，企稳继续跟涨，低点5800争夺也是较为关键，大趋势是否迎来多方打压下的拐点，还是需要市场考验，近期减仓是非常明显的，多头也在获利了结，市场驱动可能需要资金换手。

　　热卷在低开之后增仓回升承压在6700下方，减仓跳水加快的情况下，午后跌至6300元下方企稳，日内波动空间达400元，高位最大回落高达430元。结束了5连阳的走势，不过，在趋势性上涨延续的情况下，延续看涨思路，仓位没有明显变化的情况下，多空资金还是分在分歧，均没有放松。关注在6280-6300的支撑博弈。

　　不锈钢7月在增仓回升15780元之后也是减仓震荡滞涨，上午收盘前跳水之后，午后跌至15130元企稳，在上涨趋势延续的情况下，低位支撑参考15000附近，之上维持低吸思路。沪镍跌破近期平台支撑，重拾跌势的情况下，关注在12.7万附近平台争夺，继续承压的话，则也是对整体上涨带来抑制。

　　铁矿石（2109）：日内险跌停，期权价差策略参与

　　铁矿石低开震荡承压在1327元之下，增仓施压之后，空头资金主动进场，午后在1190元企稳回升力度不大，距离跌停价位也是很近了。日内最大波动在136元之上，新高最大回落近170元，两天时间的波动显著扩大。短线支撑破位之后，关注在低位回升的上升趋势线支撑博弈，不破继续是低吸思路，关注1250争夺，继续企稳的话，还是买涨。注意结合期权策略的价差低买机会。套利方面，9-1继续是以正套为主。

　　焦炭&焦煤&郑煤（2109）：上升通道还在，关键博弈将至

　　双焦冲高显著下挫之后有一定反弹，目前在上升通道支撑有效的情况下，均关注低吸机会。焦炭低位支撑参考2640-2650附近，现货贴水是当前市场的主要压力，重点还是关注现货的补涨情况下，盘面关注2800附近争夺，继续企稳的话，则强势行情延续较好。焦煤关注1900-1920的支撑之上的低吸机会，关注2000争夺，继续企稳的话，则也是跟涨介入。

　　郑煤在940下方承压之后走团，午后减仓在871.4企稳之后回升力量不强，关注进口传闻真实性。关注在900附近争夺，企稳的话，则继续是看涨介入。否则，下跌压力将使其去考验低位企稳的上升趋势线支撑，大概在830-840附近。高位支撑打破之后，关注新的入场机会，目前不建议去沽空。期权继续是价差策略，支撑低买可采取期权策略。不过，减仓下多单也是离场较好，后期力道还是有待观察了。

　　玻璃&纯碱（2109）： 高位相对抗跌，上涨有效

　　玻璃高位波动加大，在创2945隐患新高之后跳水，午后减仓跌至2762元之后企稳，日内跌幅收窄至46元，在强势运行下，抗跌性明显好于黑色上下游，主动增仓博弈之后，关注在2755附近支撑，波段性参与还是以看涨为主。纯碱在创2329元涨停股价位之后回落，在2158元企稳之后修复回落，在上涨有效的情况下，关注低吸机会，维持看涨。

　　【农产品】

　　豆粕（2109）

　　豆粕今日减仓的情况下出现了大幅回落的走势，期价没有延续强势上涨的节奏，那么也是受到外盘冲高小幅回落的影响，但是明显国内的跌幅要大于外盘，说明资金博弈的比较激烈，暂时建议观望。美国农业部报告利多程度不及预期，加之国内大豆集中到港后豆粕产量增加快速缓解豆粕供应偏紧状态，下游养殖逐渐复苏豆粕需求回暖，目前豆粕价格的上涨动力主要来自于CBOT大豆上涨后进口大豆成本攀升支撑。不过后期巴西大豆持续到港的供应压力将会逐渐凸显，加之监管层可能针对大宗产品涨价出台对应的干预措施，预计豆粕价格将继续震荡运行，需谨慎豆粕市场出现冲高回落的风险。

　　豆油&棕榈油&郑油（2109）

　　豆油今日增仓的情况下保持强势形态，期价再创近期新高，相比双粕油脂明显要强势一些，虽然没有加速上行，但是没有受到市场调整的影响出现向下回调的走势。建议投资者关注5日均线的支撑试多机会，跌破支撑多单先回避。

　　棕榈油今日增仓的情况下延续强势上涨的行情，期价收盘再创合约新高，保持多头思路，沿着均线的支撑积极试多为主。

　　郑油今日高位调整为主，期价盘中回踩10日均线的支撑启稳之后开始反弹，那么整体油脂依旧趋强，依托支撑继续日内试多为主。

　　玉米（2109）

　　玉米今日减仓的情况下出现了大幅下跌的走势，期价突破前期高点之后没有延续强势走升的节奏，受到双粕大幅回落的影响，资金减仓导致期价持续下行，接下来关注10日均线的支撑作用，一但下破支撑破坏上涨形态多单回避。10日均线支撑启稳考虑试多接回多单。

　　【能源化工】

　　郑醇（2109）

　　郑醇今日减仓的情况下出现了冲高回落的走势，日内振幅巨大，期价盘中快速拉涨之后触及涨停板，但是没有在涨停板停留，随后受到整个市场调整的影响，大幅回落，日内来回波动几百点。那么有底仓的投资者可减仓持有，趋势没有变，但是追涨的投资者会很难受，多空都同样被洗，严控仓位才可以。

　　燃油&沥青（2109&2106）

　　燃油今日减仓的情况下出现了冲高回落的走势，那么盘中突破趋势线的压力位但是没有持续性，最终收盘期价又回到了震荡区间。建议投资者保持震荡思路，耐心等待震荡行情结束的方向选择。

　　沥青今日减仓也出现了回调的走势，期价结束了强势走升的节奏，但是日线来看依旧处于偏强的形态，保持偏多的思路，如果5日均线的支撑有效，启稳之后继续试多为主，如果跌破支撑等待调整行情结束的低吸做多机会。

　　乙二醇&PTA（2109）

　　乙二醇今日减仓的情况下没有保持强势上涨的走势，期价受到整个市场调整的影响，也出现了明显的回调迹象，日内振幅较大，但是目前日线来看期价依旧处于偏强形态，虽然有调整但是在没有破坏上涨形态之前继续寻找回调买入的机会，不建议翻空。

　　PTA今日减仓的情况下出现了比较大的跌幅，期价报收大阴线，走势明显弱于乙二醇，那么也在日评中提示参与多EG空TA的套利策略，目前看这个套利浮盈可观。

　　橡胶（2109）

　　橡胶今日增仓的情况下出现了大幅下跌的走势，期价跌破日均线的支撑再次转弱，接下来关注13700附近的平台支撑，一但下破的话那么橡胶由反弹行情又转入了寻底行情，建议投资者围绕此平台采取上多下空的策略。

　　【有色板块】

　　沪铜（2107）

　　沪铜今日增仓的情况下保持高位横盘调整的走势，期价暂时出现了滞涨的迹象，有底仓多单的投资者继续持有，关注调整之后的方向选择。如果期价增仓收复5日均线且外盘开始走升的话，无仓者可以考虑接回多单。

　　市场消息

　　EIA报告：上周美国国内原油产量增加10万桶至1100万桶/日； 美国上周原油出口减少232.6万桶/日至179.6万桶/日，创历史最大降幅。

　　IEA月报：4月欧佩克+减产执行率为114%；预计未来四个月炼油活动将大幅增加，产能利用率将在8月见顶；4月全球石油供应环比增长33万桶/日，将今年全球石油需求增速预期下调27万桶至540万桶/日。

　　据美国农业部USDA发布的5月供需报告：

　　2020/21年度：

　　1、美豆产量41.35亿蒲（上月41.35、上年35.52），出口22.80亿蒲（上月22.80、上年16.82），压榨21.9亿蒲（上月21.9、上年21.65），期末库存1.2亿蒲（预期1.17亿蒲，上月1.2、上年5.25）。

　　2、巴西大豆产量预估1.36亿吨（预期1.3605，上月1.36）。

　　3、阿根廷大豆产量预估为4700万吨（预期4685，上月4750）。

　　4、全球大豆期末存预估为8655万吨（预期8653，上月8687）。

　　2021/22年度：

　　1、美豆种植面积8760万英亩（上年8310万英亩），单产50.8蒲/英亩（上年50.2），产量44.05亿蒲（上年41.35），出口20.75亿蒲（上年22.80），压榨22.25亿蒲（上年21.9），期末库存1.4亿蒲（预期1.38亿蒲，上年1.2）。

　　2、全球大豆期末存预估为9110万吨（预期8812，上年8655）。

　　旧作美豆供需数据维持与上月持平，期末库存1.2亿蒲，不及预期的1.17亿蒲。巴西大豆产量维持1.36亿吨，阿根廷大豆产量下调50万吨至4700万吨，不及预期4685万吨。新作美豆库存1.4亿蒲，高于预期1.38亿蒲，全球大豆期末库存9910万吨，高于预期8812万吨。报告整体延续紧张格局，只是不及预期那么紧张。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429；雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

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