长河观察：内外有别

　　【市场资讯】

　　1、【国内压榨】国内大豆集中到港，油厂开机率提升，上周国内大豆压榨量上升。监测显示，上周国内大豆压榨量为 188 万吨，比此前一周的 182万吨增加 6 万吨。5-6 月巴西大豆集中到港，生猪养殖需求继续恢复，水产养殖需求增加，刺激油厂开机率继续提升，预计本周大豆压榨量升至 190 万吨以上。

　　2、【美国天气】西部：周五至周日有零星阵雨。周五和周六气温接近至低于正常水平，周日气温接近至高于正常水平。

　　东部：周五之前天气大体干燥，周六西部有零星阵雨，周日降雨扩大至东部。周五之前气温低于正常水平，周六气温接近至低于正常水平，周日气温接近正常水平。

　　6-10日展望：下周一至下周五有零星阵雨。下周一至下周五气温接近至高于正常水平。

　　作物影响：中西部的南部地区土壤湿度充足至过剩，但北部地区需要更多降水。本周气温偏低，并且有轻微霜冻风险，或抑制作物生长。

　　3、【印度进口】印度新冠疫情形势依然严峻，令人担心这个棕榈油进口大国的需求前景。从印度进口棕榈油的情况来看，去年全年，印度进口棕榈油840万吨，占其食用油需求的三分之二左右，印度主要从印尼和马来西亚进口棕榈油。印度的进口量占全球棕榈油产量的11.28%，占全球棕榈油进口量的17.05%。据行业人士估计，印度在5月和6月份期间可能每月进口65万吨棕榈油，低于早先预期的每月85万吨，这从需求方面对棕榈油是一种打击。

　　4、【基金持仓】CFTC的持仓数据显示，截至5月11日的一周，CFTC管理基金在CBOT大豆期货和期权合约的多单为188,101手，增加1,741手；空单为10,279手，减少1,282手。总体净多单177,822手。作为对比，上周为净多单174,799手。

　　5、【国际贸易】海运代理公司Cargonave的运输数据显示，随着巴西帮助美国填补暂时的供应缺口，巴西有望向美国出售2014年以来最大数量的大豆。消息人士称，共有23.8万吨巴西大豆运往美国，将很快启航。Cargonave的数据显示，其中至少有5艘船将在未来几天从Barcarena、Itacoatiara和Belém港口运送17.5万吨大豆到美国。

　　巴西每年只向美国出售几公斤大豆，而美国本身也是大豆生产和出口大国。最近的一次例外发生在2014年，当时巴西向美国出口了创纪录的100万吨大豆。

　　【收盘评述】

　　上周USDA报告发布后，美豆出现较大幅度的回调，美豆粕回调幅度更大，豆油则几乎保持坚挺的上涨趋势。目前来看，外盘大豆成本由豆油带动的趋势较为明显。

　　内盘方面豆油走得不如外盘强势，豆粕则比外盘强势些，主要还是内盘豆粕有产业端需求复苏的预期，豆油则有收储退出需求下降的预期，另外内盘豆油受生物柴油带动的驱动也比较小。目前市场关注榨利的恢复主要是粕贡献得多还是油贡献的多，我们认为可能会出现较为均匀的情况。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源： WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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