蛋价调整幅度有限 或继续偏弱运行

　　江海汇鑫期货投研中心：孙连刚

　　投资咨询证号：Z0010869

　　一、鸡蛋现货市场价格走势

　　6月第一周全国各地区现货价格小涨后维持稳定。截止到本周五（6月4日）主产区锦州鸡蛋价格为4.15元/斤，较上周五（5月28日）均价4.05元/斤上涨0.1元/斤，涨幅为2.47%；销区北京周五（6月4日）均价为4.36元/斤，较上周五4.27元/斤上涨了0.09元/斤，涨幅为2.11%；从月度上看，同比5月初主产区锦州均价4.4元/斤，下跌了0.25元/斤，跌幅为5.68%；主销区北京均价4.56元/斤，下跌了0.2元/斤，跌幅为4.39%。5月末蛋价弱势调整后，由于各环节余货压力不大，蛋价下滑空间有限；后期受端午利好影响，下游贸易商或有小批量补货，蛋价或存一定程度拉涨，但空间不大。

　　二、基本面情况

　　根据卓创数据显示，5月在产蛋鸡存栏环比止降并小幅回升，存栏量为11.888亿只，环比增加0.49%，同比下降12.37%。6月新开产蛋鸡为2021年1-2月补栏的鸡苗，较2020年末补栏积极性增加，较5月份新开产量增高。按当前淘汰日龄推算，6月淘汰的为2020年1-2月补栏的鸡苗，因随着气温的升高，老鸡产蛋率下降，多数养殖户多考虑推迟至 6、7 月份淘汰，预计6月份市场淘汰量将大于新开产量。综合看来，2021年6月供应面理论上微幅下降。

　　从补栏情况看，5月育雏鸡补栏量4610万羽，环比上涨3.43%，同比增加18.33%。截止到6月4日，商品代鸡苗均价为3.85元/羽，环比跌1.28%。蛋鸡养殖盈利情况好转，加之养殖单位多有空栏，鸡苗整体需求尚可。

　　整体老鸡淘汰节奏将影响短期市场供应情况。从淘鸡情况来看，5月淘汰鸡出栏量为237.15万羽，环比下降3.24%，同比下降16.46%。受到生猪价格持续下跌影响，淘汰鸡价格也开始走弱，在蛋鸡养殖利润尚有盈利，养殖户普遍对下半年蛋价仍有期待，使淘鸡量不及预期。预计后期多数或推迟至 6、7 月份淘汰。6月第一周淘汰鸡价格小幅上涨后继续回落，截止6月3日淘汰鸡价格为5.83元/斤，较上周五（5月28日）5.97元/斤下降了0.14元/斤，降幅为2.35%。

　　三、饲料成本

　　本周饲料端豆粕、玉米价格无明显变化依旧维持震荡，截止6月3日全国豆粕均价3540元/吨，较上周（5月27日）均价3520元/吨上涨20元/吨，涨幅为0.57%；全国玉米均价维持在2800元/吨不变。

　　养殖利润方面：鸡蛋价格小幅波动，饲料价格则环比较为稳定，蛋鸡养殖盈利水平小幅提升，截止到6月3日，蛋鸡养殖利润为0.465元/斤，较上周0.456元/斤的利润增加了0.009元/斤，涨幅1.97%。考虑近期生猪价格下跌，养殖行业利润欠佳，对饲料成本接受度下降，但整体饲料成本或将继续维持震荡，蛋鸡养殖盈利空间被压缩，但仍有盈利。

　　四、基本逻辑与后市展望

　　目前鸡蛋现货市场走势小幅反弹后持稳为主，端午节临近及618电商平台活动，需求存在增加预期，蛋价受到提振，但目前看端午节需求不及预期。从过去的历史情况看，6月处于梅雨季节，鸡蛋不易保存，且随着下游市场阶段补库的结束，走货速度可能放缓，蛋价仍有进一步调整的可能。

　　操作上，短期受到淘鸡量和需求量不及预期的影响，对近月不利。07合约临近交割月，且面临梅雨天气出货压力，整体弱势波动为主。前期高位空单可继续轻仓持有，关注短期涨价持稳后下游市场消化情况及淘鸡节奏影响。主力09合约短期走势与现货相背离，开始交易节后落价预期，但受到夏季高温影响，6-7月份的淘汰量可能加大，且下半年是传统消费旺季，09合约对应产能的释放以及消费回暖，整体调整空间也将有限，暂时观望为主。