供需两弱，蛋价维持高位震荡

　　投资咨询证号：Z0010869

　　一、鸡蛋现货市场价格走势

　　6月12日-17日，端午假期后需求放缓，本周鸡蛋现货价格弱势下滑。截止到本周五（6月18日）主产区锦州鸡蛋价格为3.9元/斤，较上周五（6月11日）均价4.00元/斤下跌0.1元/斤，跌幅为2.5%；销区北京周五（6月17日）均价为4.09元/斤，较上周五4.27元/斤下跌了0.18元/斤，跌幅为5.15%；从月度上看，同比5月初主产区锦州均价4.4元/斤，下跌了0.5元/斤，跌幅为11.36%；主销区北京均价4.56元/斤，下跌了0.47元/斤，跌幅为10.31%。端午节后鸡蛋消费下行，全国鸡蛋跌价区增加，当前鸡蛋价格面临节后需求转淡叠加南方梅雨季节不易储存压力，预计6月下旬蛋价维持稳中偏弱的概率较大。

　　二、基本面情况

　　根据卓创数据显示，5月在产蛋鸡存栏环比止降并小幅回升，存栏量为11.888亿只，环比增加0.49%，同比下降12.37%。6月新开产蛋鸡是2021年1-2月补栏的鸡苗，约为1.53亿羽左右，6月淘汰的是2020年1-2月补栏的鸡苗，约为1.48亿羽左右，据此推测，6月在产蛋鸡存栏或增加，但增加幅度有限，仍处于供需平衡点附近。

　　从补栏情况看，5月育雏鸡补栏量4610万羽，环比上涨3.43%，同比增加18.33%。截止到6月17日，商品代鸡苗均价为3.8元/羽，环比跌0.52%。部分地区价格跌至成本线附近，养殖单位补栏谨慎。若短期蛋价跌幅较深或养殖亏损将刺激淘汰加速及抑制补栏情绪，将利于远期市场蛋价反弹空间。

　　整体老鸡淘汰节奏将影响短期市场供应情况。从淘鸡情况来看，6月14日-18日，淘汰鸡量为1737万左右，淘鸡数量较上周跌幅为8.6%。受到生猪价格持续下跌影响，5月下旬-6月中旬，淘汰鸡价格跌幅明显。截止6月17日淘汰鸡价格为5.48元/斤，较上周五（6月11日）5.63元/斤下降了0.15元/斤，降幅为2.66%。

　　三、饲料成本

　　本周饲料端豆粕下跌、玉米价格维持震荡，本周（6月15日-17日）全国豆粕均价3413元/吨，较上周（6月7日-6月11日）均价3532元/吨下跌119元/吨，跌幅为3.37%；全国玉米均价为2780元/吨，较上周2796元/吨下跌16元/吨，跌幅为0.57%。

　　玉米方面，华北地区小麦上市，饲料企业采购积极性较高，收购价格较高，一定程度支撑玉米。东北地区贸易商出货量增加，高于去年同期，近期国家开始进行进口玉米拍卖，同时玉米进口替代继续增加，现货价格下调。国际方面拜登政府考虑调整生物柴油掺混政策，也可能影响燃料乙醇使用，但政策存在不确定性。美国加息及美元走强，大宗商品下跌，降雨改善干旱。短期国内国际基本面以及宏观偏空，预计维持偏弱震荡。

　　养殖利润方面：鸡蛋价格持续下跌，饲料价格则环比小增，蛋鸡养殖盈利水平下降，截止到6月18日，蛋鸡养殖利润为0.264元/斤，较上周五0.393元/斤的利润减少了0.129元/斤，跌幅32.8%。考虑近期生猪价格下跌，养殖行业利润欠佳，整体饲料成本或将继续维持震荡，蛋鸡养殖盈利空间被继续压缩。

　　四、基本逻辑与后市展望

　　5月在产蛋鸡存栏量环比继续小幅增长但数量依旧偏低，鸡蛋供应量增加，本周先是受到节日影响，屠宰企业收购淘鸡数量减少，但后期养殖单位有低价惜售的现象，淘汰鸡供应量整体低于此前预期。当前进入高温梅雨季节导致鸡蛋储存难度加大，贸易商采取少量多次进货维持低库存。各院校逐步进入暑假阶段，学校方面对鸡蛋需求减少，猪价持续走弱叠加高温影响，在一定程度上抑制了鸡蛋消费，当前市场呈现供需两淡的特点，6月下旬维持稳中偏弱行情的概率较大。但当前高温情况下产蛋率下降，大蛋基本无库存，且饲料成本维持高位震荡，在一定程度上形成支撑。

　　由于下半年是鸡蛋的传统消费旺季，在季节性回调后仍存小幅走高的预期。短期维持高位震荡，中长期需关注6月淘鸡情况及生猪价格反弹影响。