期现背离 期货维持高位震荡

　　江海汇鑫期货投研中心：孙连刚

　　投资咨询证号：Z0010869

　　一、鸡蛋现货市场价格走势

　　6月1-25日，鸡蛋现货价格震荡走弱。截止到月末（6月25日）主产区锦州鸡蛋价格为3.8元/斤，较月初（6月1日）均价4.10元/斤下跌0.3元/斤，下跌7.89%；销区北京6月25日均价为4.00元/斤，较6月1日4.36元/斤下跌了0.36元/斤，跌幅为8.26%；同比5月1日，主产区锦州均价4.4元/斤，下跌了0.6元/斤，跌幅为13.64%；主销区北京均价4.56元/斤，下跌了0.56元/斤，跌幅为12.28%。端午节后鸡蛋消费持续下行，跌幅扩大。

　　二、基本面情况

　　根据卓创数据显示，5月在产蛋鸡存栏环比止降并小幅回升，存栏量为11.888亿只，环比增加0.49%，同比下降12.37%。6月新开产蛋鸡是2021年1-2月补栏的鸡苗，约为1.53亿羽左右，6月淘汰的是2020年1-2月补栏的鸡苗，约为1.48亿羽左右，据此推测，6月在产蛋鸡存栏或增加，但增加幅度有限，仍处于供需平衡点附近。

　　从补栏情况看，5月育雏鸡补栏量4610万羽，环比上涨3.43%，同比增加18.33%。截止到6月18日，商品代鸡苗均价为3.8元/羽，环比跌0.52%。部分地区价格跌至成本线附近，养殖单位补栏谨慎。若短期蛋价跌幅较深或养殖亏损将刺激淘汰加速及抑制补栏情绪，将利于远期市场蛋价反弹空间。

　　整体老鸡淘汰节奏将影响短期市场供应情况。从淘鸡情况来看，6月11日-18日，淘汰鸡量为1737万左右，淘鸡数量较上周跌幅为8.6%。受到生猪价格持续下跌影响，5月下旬-6月下旬，淘汰鸡价格跌幅明显。截止6月24日淘汰鸡价格为5.31元/斤，较上周五（6月18日）5.46元/斤下降了0.15元/斤，降幅为2.75%。

　　三、饲料成本

　　6月饲料端豆粕下跌、玉米价格维持震荡，6月1-24日，全国豆粕均价3458元/吨，较5月均价3549元/吨下跌91元/吨，跌幅为2.56%；全国玉米均价为2772元/吨，较5月2840元/吨下跌68元/吨，跌幅为2.39%。

　　玉米现货弱势延续，东北贸易商积极出货，降价抛售增多。东北及华北深加工企业降价整体来看，6月玉米市场处于去库存结阶段，生猪养殖亏损，猪价持续下行，饲料企业减少玉米用量，玉米深加工库存增加，玉米、淀粉期价将延续持续下行表现。

　　养殖利润方面：鸡蛋价格持续下跌，饲料价格则环比小增，蛋鸡养殖盈利水平下降，截止到6月24日，蛋鸡养殖利润为0.168元/斤，较上周五0.264元/斤的利润减少了0.096元/斤，跌幅36.36%。较月初0.442下跌了0.274元/斤，跌幅超50%。考虑近期生猪价格下跌，养殖行业利润欠佳，整体饲料成本下行但仍维持相对高位，蛋鸡养殖盈利空间被继续压缩。

　　四、基本逻辑与后市展望

　　端午节后全国鸡蛋现货交易持续走弱，根据年初补栏数据来推测，6、7月在产蛋鸡存栏量或环比小幅上涨，目前新开产蛋鸡数量呈现小幅增长趋势，但由于新开产蛋鸡产蛋率不高，鸡蛋供应量总体变化不大。后期随着大中小院校陆续进入暑假，院校集中采购逐渐减少，叠加猪肉、蔬菜价格维持低位的影响，暂无需求利好的提振，鸡蛋消费需求受到一定抑制，预计现货持续稳中偏弱调整概率较大。

　　期货方面：市场关注点移向蛋鸡存栏量。整体期价表现延续震荡。当前高温情况下产蛋率下降，大蛋基本无库存，且饲料成本维持震荡，仍有一定程度的支撑作用，预期鸡蛋进入温和整理区间。下半年是鸡蛋的传统消费旺季，中秋旺季价格预期或提前显露于盘面，短期维持高位震荡，中长期需等待6月老鸡淘汰数据印证及生猪价格反弹带来的影响。