镍向上突破整理区间 期价目标一季度高点

2021-06-26 09:54:35 新浪网 

原标题:镍:向上突破整理区间,期价目标一季度高点 来源:文华财经

征稿(作者:道通期货甘宏亮)--2021年上半年沪镍期价运行的波段性比较明显,一季度冲高回落,二季度区间整理。其中,2021年一季度春节前在全球经济复苏预期助推下,沪镍期价延续2020年底的上涨态势,春节过后沪镍期价承压国外疫情反复和不锈钢累库存,以及青山实业量产“高冰镍”成本塌陷快速杀跌;二季度虽然不是镍的消费旺季,同时面临美联储加息预期压制,但期价重心上移的表现相对偏强。当前镍的宏观环境正向积极的方向演进,行业基本面利多也在逐步积累,三季度镍价或将会迎来强劲表现。

1.全球经济复苏和三季度消费旺季提振镍终端需求

全球新冠疫情总体形势趋向好转,奠定全球经济复苏基础。截止6月23日,Worldmeters单日新增病例:美国9400人,印度5.4万,巴西11.3万,俄罗斯1.7万,英国1.6万。随着疫情限制解除,欧美经济恢复加速。欧元区6月制造业PMI初值为63.1,连续12个月维持扩张态势。美国6月Markit制造业PMI初值62.6,创下2007年有纪录以来的最高水平。

国内方面,2021年上半年国内商品房销售保持良好势头,为下半年房地产相关终端消费品需求增长打下坚实基础。2021年1-5月份,商品房销售面积132.57万平方米,增长49.1%。其中,住宅销售面积129.61万平方米,增长52.2%。今年上半年,国内汽车产量增速明显下幅,这里面既然芯片短缺的原因,又有上半年国外新疫情反复对消费的影响。但是,从汽车产销的季节性规律来看,一般是下半年要强于上半年,且当前全球新冠疫情总体形势趋向好转,下半年汽车产销或将迎来新一轮增长。根据中国汽车工业协会统计,2021年1-5月,汽车产销分别完成1062.6万辆和1087.5万辆,同比分别增长36.4%和36.6%。其中,新能源汽车产销分别完成96.7万辆和95.0万辆,同比均增长2.2倍。

2.不锈钢库存高位运行致使上半年国内镍资源进口不足

从终端消费的属性来看,镍的下游消费主体不锈钢其终端消费偏向于可选消费。2020年新冠疫情以及2021年上半年国外新冠疫情的反复对可选消费品需求的打压格外显著。落实到数据上,我们看到2020年及2021年上半年不锈钢库存高位运行。截止2021年6月18日,无锡和佛山300系不锈钢总库存36.38万吨,较去年同期上升1.87万吨,升幅5.42%。不锈钢库存的高位运行,致使镍价持续承压,进一步导致2021年上半年国内镍资源的进口不足。

国内镍资源进口主要依赖镍矿和镍铁的进口。2021年上半年国内镍矿进口量虽然大幅增长,但港口库存并未上升反而大幅下降,这表明镍矿冶炼企业并未额外进口镍矿,而是采取根据销售量定进口量的策略,甚至采取主动去库的策略。海关数据统计,2021年1-5月,中国镍矿进口总量1164.39万吨,同比增加30.13%。截止2021年6月18日,国内镍矿港口(10港口)库存为503万吨,较去年同期下降298万吨,降幅高达37.20%。另外,2021年上半年国内镍铁进口增速明显下滑,这与上半年消费淡季的局面是相匹配的。海关数据统计,2021年1-5月份中国镍铁进口总量为158.96万吨,同比增加31.19万吨,增幅24.42%。

3.全球镍产业链上下游企业已全面进入去库存周期

从镍的全球库存结构来看,当前镍及下游已全面进入去库周期,尤其作为消费端的国内上期所镍库存已降至低位区间。截止2021年6月23日,LME和SHFE的交易所库存分别为23.58万吨和0.51万吨,合计24.09万吨,较去年同期26.07万吨相比下降1.98万吨。资金面,伦敦LME投资基金多头热情高涨,而空头持仓相对寥寥。截止2021年6月18日,LME镍投资基金多头持仓39828手,持仓数量占比14.7%;LME镍投资基金空头持仓6319手,持仓数量占比2.35%。

4.全球镍的供需格局发生转变,由此前的宽松转向紧缺

世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示,2021年1-4月全球镍市场供应短缺3.43万吨。2021年4月全球镍市场消费量为23.68万吨。2021年1-4月全球镍市场需求量为85.48万吨。2021年4月全球镍市场产量为22.23万吨,1-4月产量为82.05万吨。国际镍业研究小组(INSG)2021年6月21日公布的数据显示,2021年4月全球镍市场缺口15600吨,之前一个月缺口为17100吨。总部位于里斯本的INSG数据显示,今年前四个月,全球镍市短缺34900吨,2020年同期为过剩48000吨。

综合以上,随着新冠疫情总体形势趋向好转,全球经济复苏局势日益明朗,镍终端需求逐渐恢复,三季度全球镍的供需格局将进一步趋紧,叠加三季度消费旺季和国内上半年镍资源进口不足引发的供需错配,镍价或将会迎来强劲表现。技术上看,当前沪镍指数已向上突破120000-135000元/吨整理区间,技术突破后的第一目标位是一季度高点149708元/吨。

作者简介:甘宏亮,道通期货分析师,主要负责黑色产链品种的研究分析工作,在多家报刊媒体发表文章。

(责任编辑:赵鹏 )
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