豆粕的“矛与盾”

最近美豆的产区干旱炒作愈来愈烈，在前面美豆种植面积明显下调后，天气炒作如期而来，在这个基础上，美豆和油粕往上想象的空间似乎无穷尽，而目前疲软的豆粕下游需求似乎已经跟不上上涨的步伐，“负基差”愈演愈烈。

首先，先来看美豆的炒作，美豆种植面积的下调已经让美豆的犯错空间变的愈来愈小，然而事实是，天气还是出问题了，美豆产区的北部干旱一直是最近的炒作话题。

（灰色区域属于偏干旱区域）

很多人想阴谋论，说美帝是不是搞什么阴谋啊，不是前两周降水还比较多吗？是，然而美国的极端高温导致水分蒸发非常快，个人特别找了一下目前美国气温的新闻，

貌似是真的，北美洲（包括加拿大）目前都是处于一个极端的高温，那么美豆的偏干旱基本就是坐实了，当然之前某些年度也出现过先炒作，然后一场大雨把炒作浇灭了，七八月往往是炒作的高峰期，这个阶段一般是美豆的开花期和灌浆期。

说完了美豆炒作，说说下游的需求，与美豆上涨形成鲜明对比的，是国内生猪鸡蛋的下跌。养殖利润的恶化让下游开始主动调整饲料配比，玉米的下跌可以说是养殖板块恶化的缩影，而豆粕上涨，不是因为需求有多好，而是由美豆所决定的，我们基本没有什么定价权，一般由成本端引起的上涨，就容易出急涨急跌的行情。由于榨利恶化，国内也开始减少了美豆的进口，近期美湾大豆的基差持续走软，就连到中国的运费都在走弱，也能在一定程度上说明目前需求疲软对于进口的反传导。

说一下个人的观感，按照往年，美豆的如果是今年这样的炒作，美豆的高点一定是会超过3月份，就是闭眼多的行情，然而目前对于国内最大的驱动力需求无法提升（个人感觉国内这个消费年底都甭想好），那么豆粕的上涨就如同无水浮萍，我暂时无法想象，豆粕涨到所谓4000，基差负三百的样子，在今年三月份，美豆上涨到1660的高度，豆粕最高点不过是3800，为什么哪？大家可以去思考一下。

备注：个人不鼓励去做空，然而过度看多并不可取，至于套保的朋友，基差是否会走弱需要在考虑范围内。

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