棉花：“上涨”格局下的风险

最近提到棉花，大家心里都会想到“涨”，小跌小买，大跌大买在大家心里基本形成了一个共识，供不足需，需求即将在未来几个月内释放，这些基本都是大家的做多预期，国储抛储价格不跌反涨，和前两年大豆玉米一样形成了抢货风潮，溢价还特高。当然按正常的情况下，这种格局，上涨基本是板上钉钉的，如果疯狂可能涨到不可思议的地步。

首先就是目前的上涨格局梳理，在三四月份，群内的几个朋友就开始反映，新疆棉种植面积可能会有较大幅度的削减，这个在四五月份这个事情得到证实，但是被当时欧美搞出的“新疆棉”事件所掩盖，但是国内种植面积下滑是不争的事实，很多人反馈说减少幅度在10%以上，但是官方数据保守给出了个3%，而且今年来说，新疆天气并不好，乐观预估，今年新疆棉花减产幅度在10%上下。

说完国内的，说说另外两个产棉大国，美国和印度，在大豆玉米价格高企的情况下，美棉的种植面积被压缩，美棉的种植面积7月的报告较之前6月 的报告有所减少，在1172万亩，较之去年虽然减少一定的幅度，但是美棉产区的天气状况前期不是太好，也在一定程度上支撑了美棉的上涨。关于印度的，一直处于一个信息的空白，新棉种植进度落后，面积变数大，小道消息称今年可能面积会减少。

以上就是目前供给端的格局，或多或少都是不及去年的，然后很多人幻想，今年需求三季度爆棚，那还不涨到天上去了，今天的重点说的就是这个“需求”，棉花的供需板块变数最大的也就是这个。今天看到一张图，感觉挺有意思，

按照重要性来说，供给不过是那几根钉，需求才是那块板。

从目前国内出口来说，需求稳中向好，海关总署7月13日发布的数据显示，上半年中国纺织品服装出口保持稳健增长，按人民币和美元计，分别比去年同期增长3.3%和11.9%，但是去年国内订单爆棚的情况并未出现，邻国越南的纺织品出口则同比增长20%，可见，某些优势我们正在失去。当然如果需求完全释放，越南的这点增量不会影响我们的需求端，真正影响的是疫情。

疫情整体来看，英国、印度尼西亚、印度、伊朗、俄罗斯是新增确诊病例数最多的五个国家，印度尼西亚、俄罗斯、巴西、哥伦比亚、阿根廷是新增死亡病例数最多的五个国家。7月19日起，按照原定计划，英国将开始全面解除“封锁”状态，届时，政府将取消有关戴口罩的规定，不再限制社交聚集人数；除一些特定场所外，不再要求保持1米以上社交距离；所有经营场所可恢复营业；不再要求居家办公等。但是英国的疫情仍在恶化当中，防疫放松和变种病毒将会加快疫情传播。在解封中迎来疫情高峰的还有美国。全美50个州以及华盛顿特区的新冠肺炎新增病例数均在增长，过去7天平均增长率比前一周高出10%，其中38个州增长率超50%。欧洲疫情也在发酵。30个国家中有2/3都出现了疫情抬升趋势。17日德国平均每十万人七日累计新增确诊数”升至9.4，已经是连续十日出现反弹。变异病毒让接种过疫苗的也变的不再安全，简单说，这个冬季，似乎还是难捱的时间段。疫情有蔓延的风险，那么需求能否最大程度释放就需要打个问号了。

简单说，棉花的上涨格局仍然在，且逻辑还比较强，但是并不是无懈可击的，疫情引起的未来需求不可控成为最大的不确定因素，因为，持有多单的同时，需要做好风控防范下跌，毕竟坐在自己对面当对手盘做空的不是傻子，一旦有机会，他会挥过来重重的一拳。

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