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成本支撑 PVC区间震荡

2021-07-28 07:48:54 新浪网  大越期货

研究结论

1、国外供应开始恢复,国内检修较5月减少,供应有所增加。能耗双控促使电石价格持续上涨,成本支撑加强。

2、出口转弱,增加部分国内供应。

3、需求较为平稳,库存暂未出现拐点。

综上,建议在8350-8950区间做多PVC2109合约。

一、行情回顾

6月PVC价格探底回升,区间震荡,主要是由于成本支撑以及宏观情绪的修复。

图1:6月1日-6月30日PVC主力合约日线走势

资料来源:大越期货整理

二、基本面简析

供应:

国外供应开始恢复,国内检修较5月减少,供应有所增加。

图2:PVC国内生产企业开工率

资料来源:大越期货整理

图3:检修情况

资料来源:大越期货整理

图4:房屋新开工面积和增速

资料来源:大越期货整理

图5:PVC下游开工率

资料来源:大越期货整理

需求:

地产端的数据有所走弱,传统下游开工率较为稳定,总体需求较为平稳。

库存:

社会库存持续减少,且处于历史低位。关注库存的持续变化情况。

图6:PVC生产工厂库存

资料来源:大越期货整理

图7:PVC社会库存

资料来源:大越期货整理

三、成本利润端

1.电石法

1.1 电石

6月电石价格上涨,成本端支撑增强,现金流有所回落。

1.2 氯碱利润

6月氯碱一体化利润仍处历史高位。

图8:西北电石法利润

资料来源:大越期货整理

图9:2021年6月电石价格 单位:元/吨

资料来源:大越期货整理

2.乙烯法

乙烯法利润仍处于历史高位,预计在原油价格高位震荡的情况下,利润较为平稳。

图10:西北氯碱一体化利润(自有电石)

资料来源:大越期货整理

图11:华东乙烯法利润 单位:元/吨

资料来源:大越期货整理

3.基差、价差

3.1 基差

在期价涨幅较大的情况下,预计基差会逐渐走弱。

3.2 价差

电石法与乙烯法价格价差有所收敛。

图12:基差图

图13:电石法与乙烯法价差图

大越期货 杜淑芳

(责任编辑:赵鹏 )
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