期现背离 基差大幅走强

　　江海汇鑫期货投研中心：孙连刚

　　投资咨询证号：Z0010869

　　一、鸡蛋现货市场价格走势

　　本周（8月2日-8月6日），鸡蛋现货价格稳中偏强，截止到本周五（8月6日）主产区锦州鸡蛋价格为4.75元/斤，较上周五（7月30日）均价4.6元/斤上涨0.15元/斤，涨幅为3.26%；销区北京周五（8月6日）均价为5.06元/斤，较上周五4.9元/斤上涨了0.16元/斤，涨幅为3.27%。

　　7月下旬起，随着深加工企业备货有所增加，及河南等地暴雨频发导致运输不畅，使局部地区鸡蛋供应偏紧，叠加台风影响，华东市场走货加快，下游备货需求增加，蛋价持续上涨，8月仍有中秋备货需求，蛋价或将继续维持坚挺。

　　二、基本面情况

　　据卓创资讯监测数据显示，7月份全国在产蛋鸡存栏量11.72亿只，环比跌幅1.01%，同比跌幅9.63%。2021年1-7月份在产蛋鸡存栏量整体变化不大，但同比降幅明显，去产能达到一定成效。其中新开产蛋鸡为2021年3-4月补栏的鸡苗，这部分较6月份新开产增加，淘汰量理论上为2020年3-4月份鸡苗，绝对值上看，淘汰量大于新开产量，预计8月在产蛋鸡存栏继续维持低位。

　　从补栏情况看，7月育雏鸡补栏量3616万羽，环比下降4.14%，同比增加11.57%。今年鸡苗春季属于正常的补栏节奏，鸡苗销量从5月份开始环比连续下降，且养殖单位普遍对后市信心不足。预计8月鸡苗销量仍维持低位。 截止到8月6日，商品代鸡苗均价为3.56元/羽，本周鸡苗价格与上周持平。

　　整体老鸡淘汰节奏将影响短期市场供应情况。从淘鸡情况来看，7月26日-7月30日，淘鸡数量较上周小幅下降6.57%。今年以来，淘汰鸡市场价格整体呈现震荡走升态势，截止8月5日淘汰鸡价格为6.08元/斤，较上周五（7月30日）6.05元/斤上涨了0.03元/斤，涨幅为0.496%。饲料成本同比上涨近40%，且养殖端淘汰不积极，下游屠宰收购难度加大，支撑淘鸡价格上涨。但伴随这养殖利润回暖，市场淘汰逐渐回归正常，有少量春节前后换羽的老鸡尚未出淘，养殖端观望谨慎淘汰，中秋前后或迎来一波集中淘汰。

　　三、饲料成本

　　本周饲料端豆粕、玉米价格小幅上涨，8月2日-8月5日，全国豆粕均价3600元/吨，较上周（7月26日-7月30日）均价3550元/吨上涨了50元/吨，涨幅为1.41%；全国玉米均价为2653元/吨，较上周2642元/吨上涨11元/吨，涨幅为0.42%。养殖成本弱势震荡。

　　养殖利润持续增加，养殖户抗价能力增强。本周鸡蛋价格上涨超预期，饲料价格弱势整理，截止到8月6日，蛋鸡养殖利润为1.285元/斤，较上周五1.057元/斤的利润增加了0.228元/斤，涨幅21.57%。养殖利润持续恢复。

　　四、基本逻辑与后市展望

　　鸡蛋市场价格走势季节行规律明显，受节假日、开学季、气温及疫情等因素影响形成阶段行情，尤其是中秋、春节提振作用明显。供给端看，淘鸡价格走高，考虑到养殖户逢高顺势淘汰老鸡，淘汰量有望增加。需求端看，三季度是传统的消费淡季，预计短期拉涨后将趋稳。

　　鸡蛋期货方面，09合约基差大幅走强后，短期可能跟随现货出现反弹，但受制于产能增加，前期高点也或难破。且09合约对应的是中秋节后的蛋价，节后有落价的预期，维持上涨不做多的思路。而01合约对应春节前备货价格，与之相对应的淘汰量为20年5月的补栏量，若正常淘汰，市场预计供需再次转为偏紧，且夏季补栏量低，春节前价格或因此有更好的表现。关注成本端豆粕、玉米进口贸易政策变化对饲料成本的影响，及变异病毒疫情散点爆发对后期需求的影响。