受情绪影响回调 玻璃可考虑逢低布局多单

近期玻璃主力合约行情回顾

玻璃01合约日K线走势

今年经济快速恢复叠加外贸订单增加，玻璃需求整体向好，7月玻璃期货整体呈现上涨趋势，7月23日触及3079历史最高位，随后受到主力合约经历由2109变更为2201合约。为了稳定市场，郑商所曾在7月9日宣布调整玻璃期货交易保证金，7月26至27日连续两日，玻璃期货主力合约再次大幅下跌，这也是由于郑商所再度出手调控所导致。

截至7月30日收盘，玻璃期货收涨0.31%，报2894元/吨。

近期玻璃现货价格走势及逻辑

7月国内浮法玻璃市场总体延续上行趋势，需求旺季刚需支撑较强，业者对后市看涨情绪较浓，中下游进行了一定备货，企业总体出货维持良好。但近期北方局部区域受降雨影响出货阶段性受阻，多数区域产销维持尚可。截至7月30日，我国浮法玻璃日度平均价格达到3103.51元/吨，自7月20日涨超3000元/吨大关后继续维持上升态势。

中国浮法玻璃日度均价（元/吨）

华北：涨跌互现，降雨影响出货，沙河出货受降雨影响。近日华北部分区域及山东区域降雨较多，沙河区域出货一般，7月末厂家、贸易商库存均有小幅增加，整体仍处低位。周边区域出货相对平稳，部分价格上涨。

国内代表市场5mm伏法白玻价格走势图

近期玻璃主力合约基差走势及逻辑

截至7月30日，玻璃期货主力合约基差为209.51元/吨，环比增加4.55元/吨。7月上旬至中下旬，玻璃期货价格大幅走强，而现货（现货价格参考卓创中国浮法玻璃日度均价）价格整体维持在高位，导致基差出现一定程度走弱，7月14日，基差走弱至-138.84元/吨；7月27日，基差走强至276.03元/吨，主要因郑商所接连出手调控后，玻璃期货价格大幅下跌导致。在基差的约束下，玻璃价格短期内大幅上涨的动能或有限。

玻璃供应：玻璃产能供应量基本稳定

7月末产能供应基本稳定。截至7月29日，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产265条，日熔量共计175325吨，环比持平。周内改产1条，暂无冷修及点火线。

浮法玻璃生产线开工率

浮法玻璃在产日容量（吨）

具体如下：信义玻璃（广西）有限公司1100T/D二线原产白玻，7月底投料转超白。

玻璃库存：库存进一步下滑

截至7月29日当周，我国重点八省份周度企业库存为1275万重量箱，环比减少4.21%；根据卓创咨询最新数据显示，截至7月29日当周，我国浮法玻璃周度企业库存为1708万重量箱，环比减少4.37%。

7月末浮法玻璃企业库存维持下滑趋势。市场旺季刚需预期较好，中下游进行了一定补充备货，局部区域降雨对需求造成一定影响，但多数区域企业产销仍可维持，库存进一步下滑。

分地区来看，华北出货相对平稳，降雨仍影响出货，当前沙河厂家库存约84万重量箱；华东库存略有削减，但降幅不明显，主要受降雨影响，江浙及山东市场出货阶段性放缓；华中局部受降水影响，出货稍缓，整体交投良好，库存继续下降；华南在下游集中备货支撑下，企业出货良好，库存下滑。

国内重点省份生产企业库存统计

玻璃需求：相对平稳

7月20日工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，该办法明确了产能置换发生变更的处理程序；同时，避免“僵尸产能”复活，规定连续停产两年及以上的水泥熟料、平板玻璃生产线不能用于产能置换，有利于督促合规产能实现应转尽转，将在明年的需求旺季有效增加平板玻璃供应量。

7月末国内浮法玻璃市场刚需相对平稳，降雨对局部需求有一定抑制。短期市场看，降雨仍将一定程度增加中下游进货难度，叠加其他相关因素影响，观望情绪增加，中下游多将以刚需补货为主。降雨亦影响刚需修复速率，预期短期市场成交或表现一般。

需求端来看，占比超七成的建筑领域对玻璃需求举足轻重且增量显著。1-6月份，商品房销售面积88635万平方米，同比增长27.7%；比2019年1-6月份增长17.0%，两年平均增长8.1%。其中，住宅销售面积增长29.4%，办公楼销售面积增长10.0%，商业营房销售面积增长5.7%。长期来看，在房地产竣工端需求逐步达峰的同时，浮法玻璃供给端持续保持稳定增长，供应端将逐步成为行情的主导因素。

玻璃生产利润：呈现小涨趋势

重碱方面，7月华北市场重质纯碱价格一路攀升，成本端来看，临近月底，受需求端支撑，重碱价格进一步上涨，截至7月30日，主流价格涨至2300元/吨左右，环比持平，超过2018年8月以来的最高水平。7月末国内纯碱市场涨势延续，货源供应依旧偏紧。光伏玻璃对重碱用量增加，轻碱下游需求变动不大。月底纯碱厂家新单报价纷纷上调，部分厂家重碱出厂报价上调200元/吨左右，终端用户多坚持按需采购。

近期国内浮法玻璃行业综合利润维持小涨趋势，整体运行符合预期。截至7月23日当周，浮法玻璃周度毛利达到1377.96元/吨。预计下周浮法玻璃行业利润仍或将继续维持小涨。

价差：9-1价差收窄，现货价格支撑09走强

7月玻璃期货9-1价差呈现深V走势，7月初至月中，价差由132大幅缩小至46；在7月28日又扩大至119元/吨，表明2109合约在玻璃现货价格的支撑下走强；7月底价差出现一定程度回落。

后市展望

旺季开启，需求较为良好，随着房地产竣工端需求的加速释放，下半年玻璃供需偏紧态势将延续；供给端持续保持稳定增长。

7月份第四周国内浮法玻璃延续上涨走势，库存持续下滑趋势，但降速有所放缓，原片厂在低库位支撑下积极涨价。当前原片价格已处高位，中下游已有一定备货，且需要时间消化涨价。预计本周玻璃价格稳中局部伴有小幅上涨。预计下周均价在3100元/吨左右。

综合来看，近期盘面受政策等因数干扰回调，但现货端依旧供需偏紧，价格较为坚挺，全年紧平衡格局并未改变。目前期货盘面已经贴水，回调幅度有限，中期震荡偏强，关注下游补库及生产线的变动情况，建议企稳后逢低做多。套利方面，可择机布局多01玻璃空09纯碱。

长安期货