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疫情影响全球原油需求 油价或维持震荡偏弱

2021-09-05 09:42:00 新浪网 

主要结论

8月份国际原油期货价格探底回升,8月上中旬油价持续下跌为主,8月下旬触底反弹。8月初,新冠病毒疫情反弹打压石油市场气氛,担心德尔塔变异病毒疫情反弹抑制需求增长,欧佩克及减产同盟增加原油产量也打压石油市场气氛。美国白宫呼吁欧佩克其盟国增加石油产量,在全球经济复苏的关键时刻,欧佩克及减产同盟逐渐放松减产的决定“根本不够”。国际能源署下调了2021年全球石油日均需求预测并降低对欧佩克原油需求预测,并下调了2021年欧佩克及其减产同盟国以外的产油国供应增长预测。8月下旬,国际油价开始触底反弹。8月23日,墨西哥国家石油公司发布的一份文件显示,由于无法向油田重新注入天然气,该公司的海上石油平台发生火灾,导致该公司的石油日产量减少了44.4万桶。美国原油加工量反季节增加,美国商业原油库存继续下降;美国汽油需求增加而库存下降,馏分油需求减少而库存增加。

全球原油供应端,继续关注伊朗核协议进展情况,关注伊朗何时能够重返国际原油市场,如果完全取消对伊朗制裁,伊朗可能向国际市场新增供应原油150-200万桶/天,此外关注美国原油产量增长情况。美国石油钻机数量持续增加,美国原油产量有望增长回升。OPEC+保持了相对克制缓慢的增产速度。全球原油需求端,主要看变异病毒对全球经济的冲击,如果变异病毒能够被控制住,则全球经济恢复,对原油需求可能继续增加。目前,变异病毒对欧美、东南亚仍然有较大冲击,疫情导致全球原油需求下滑预期仍然比较强。而供应端,原油产量又继续增加。

技术面,美国WTI原油期货价格8月份探底回升,但重心下移。WTI原油在下方62美元/桶附近遇到支撑后持续反弹,关注上方72美元附近阻力情况。油价后市反弹空间或有限,预计将继续震荡下行为主。

一、行情回顾

8月份国际原油期货价格探底回升,8月上中旬油价持续下跌为主,8月下旬触底反弹。8月初,新冠病毒疫情反弹打压石油市场气氛,担心德尔塔变异病毒疫情反弹抑制需求增长,欧佩克及减产同盟增加原油产量也打压石油市场气氛。美国白宫呼吁欧佩克其盟国增加石油产量,在全球经济复苏的关键时刻,欧佩克及减产同盟逐渐放松减产的决定“根本不够”。国际能源署下调了2021年全球石油日均需求预测并降低对欧佩克原油需求预测,并下调了2021年欧佩克及其减产同盟国以外的产油国供应增长预测。预计2021年全球日均需求增长530万桶,比上个月报告下调了10万桶。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止8月20日的一周,美国在线钻探油井数量405座,比前周增加8座;比去年同期增加222座。美国原油日均产量1140万桶,与前周日均产量持平,比去年同期日均产量增加60万桶。美国原油产量增加,不需要过多的石油战略储备,美国再次准备在第四季度销售2000万桶原油战略储备,为2014年以来最大规模的销售石油战略储备。这次石油战略储备销售量是三个多月前销售量的两倍,通常在第四季度美国对成品油需求量季节性减少,炼油厂开工率下降,一些设备进入检修期。8月下旬,国际油价开始触底反弹。8月23日,墨西哥国家石油公司发布的一份文件显示,由于无法向油田重新注入天然气,该公司的海上石油平台发生火灾,导致该公司的石油日产量减少了44.4万桶。美国原油加工量反季节增加,美国商业原油库存继续下降;美国汽油需求增加而库存下降,馏分油需求减少而库存增加。美国能源信息署数据显示,截止8月20日当周,美国原油库存量4.32564亿桶,比前一周下降298万桶;美国汽油库存总量2.25924亿桶,比前一周下降224万桶。

图:原油主力合约走势

数据来源:博易大师 国信期货

二、原油供需情况分析

1、全球原油供需

美国能源信息数(EIA)发布8月份短期能源展望报告。报告显示,2021年7月全球原油供应为9742万桶/日,全球原油需求为9878万桶/日,7月当月全球原油市场供需格局为供应小于需求。从2021年三季度预测值来看,全球石油供应预期为9804桶/日,全球石油需求预期为9906万桶/日,三季度供需格局表现为供应小于需求。报告同时显示,2021年非欧佩克石油供应或同比增加107万桶/日至6454万桶/日,欧佩克石油供应同比增加108万桶/日至3180万桶/日。EIA预计2021年三季度非欧佩克供应环比增加144万桶/日至6558万桶/日。预计三季度欧佩克供应环比增加168万桶/日至3246万桶/日。2021年全球石油日需求预期9761万桶,同比增加531万桶。2021年三季度,全球石油日需求预期9906万桶,环比二季度增加234万桶。预计三季度美国石油日需求为2018万桶,环比增加16万桶。预计三季度欧洲地区石油日需求为1450万桶,环比增加104万桶。预计三季度日本石油日需求为304万桶,环比增加8万桶。预计三季度中国石油(601857,股吧)日需求为1517万桶,环比减少30万桶。

图:全球石油供需

数据来源:卓创资讯 美国能源信息署 国信期货

美国能源信息署8月份《短缺能源展望》预测,2021年欧佩克原油日产量2710万桶,2022年欧佩克原油日产量从今年4月份的2500万桶增加到2870万桶。美国能源信息署在最新发布的《短期能源展望》中显示,7月份欧佩克13个成员国原油日产量2671万桶,比6月份原油日产量增加67万桶,其中沙特阿拉伯原油日产量945万桶,比6月份日均增加50万桶。沙特阿拉伯从5月份到7月份逐步消除了自愿减少的100万桶原油日产量。7月份阿联酋原油日产量272万桶,比6月份日均增加了3万桶;科威特原油日产量242万桶,增加了4万桶;伊拉克原油日产量400万桶,增加了5万桶。

图:OPEC原油产量(千桶/日)

数据来源:卓创资讯 国信期货

欧佩克发布的8月份《石油市场月度报告》预计,2021年全球石油需求增长与上次报告估测不变,预计2021年全球石油日均需求9660万桶,比去年日均增加600万桶左右。然而,2021年第一季度经合组织美洲国家需求低于预期,抵消了2021年第二季度非经合组织国家数据好于预期的影响。预计2022年全年全球石油日均需求9990万桶,比2021年日均增加330万桶;预计2022年第二季度全球石油日均需求将超过1亿桶。欧佩克报告乐观的估计,预计2022年疫苗接种、治疗改善,新冠病毒病例将得以控制,经济进一步恢复,经合组织和非经合组织石油需求都将稳定增长。

图:沙特原油产量(千桶/日)

数据来源:WIND 国信期货

从公布的欧佩克月报来看,7月合计产量增产约63.7万桶/天,其中增产最大的是沙特,接近50万桶/天。当然,沙特的增产,是之前超额减产后逐步恢复的,符合市场预期。其他的比如伊拉克,科威特和阿联酋等国家,增产幅度也在5万桶/天附近,其他国家产量变动不大。

图:伊朗和委内瑞拉原油产量(千桶/日)

数据来源:卓创资讯 国信期货

通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止8月20日的一周,美国在线钻探油井数量405座,比前周增加8座;比去年同期增加222座。美国原油日均产量1140万桶,与前周日均产量持平,比去年同期日均产量增加60万桶。

图:美国原油产量(千桶/日)

数据来源:WIND 国信期货

图:美国新增钻井数

数据来源:WIND 国信期货

美国原油产量增加,不需要过多的石油战略储备,美国再次准备在第四季度销售2000万桶原油战略储备,为2014年以来最大规模的销售石油战略储备。这次石油战略储备销售量是三个多月前销售量的两倍,通常在第四季度美国对成品油需求量季节性减少,炼油厂开工率下降,一些设备进入检修期。

美国原油加工量反季节增加,美国商业原油库存继续下降;美国汽油需求增加而库存下降,馏分油需求减少而库存增加。美国能源信息署数据显示,截止8月20日当周,美国原油库存量4.32564亿桶,比前一周下降298万桶;美国汽油库存总量2.25924亿桶,比前一周下降224万桶。

图:美国原油总库存(千桶/日)

数据来源:WIND 国信期货

图:美国能源信息署公布的美国原油库存每周增减数据

数据来源:WIND 国信期货

2、我国原油供需

我国是世界上最大的石油进口国,同时也是世界第二大石油消费国。2021年7月份我国原油产量达到1687.2万吨,同比增长2.5%;2021年1-7月原油累计产量达到11620.7万吨,累计同比增长2.4%。

截至8月25日,山东地炼一次常减压装置平均开工负荷68.46%,比上周期上涨1.12个百分点。本周期无新增加的检修炼厂。开工方面,鲁清滨海恢复开工,全部装置已正常运转,其他个别炼厂小幅提升开工负荷。受此影响,本周期山东地炼一次常减压开工负荷出现上涨。未来短期内暂无新增加的检修炼厂。9月份,垦利石化有检修计划,联合石化、海科瑞林、岚桥石化有开工计划,届时山东地炼一次常减压开工负荷或继续提升。目前,山东汽油、柴油等产品供应仍保持充足态势。

图:中国原油月度累计产量(万吨)

数据来源:WIND 国信期货

我国原油消费量有近70%需要通过国际市场进口。海关总署数据显示,2021年7月中国原油进口量4124.3万吨,环比增加2.76%,2021年1-7月中国原油进口量合计30183万吨,较去年同期累计同比下降5.6%。

图:中国原油月度进口量(万吨)

数据来源:WIND 国信期货

图:中国原油累计进口量(万吨)

数据来源:WIND 国信期货

8月份国内原油库存保持平稳,截至2021年8月27日交易所原油库存为10174000桶。

图:INE原油注册仓单

数据来源:INE 国信期货

三、美国原油开采成本及中东主要产油国财政盈亏平衡点

目前美国页岩油各产区原油开采成本基本保持在40-50美元/桶区间,今年2-3月份开采成本有所上升。当WTI原油加工处于40美元/桶以下时,大部分页岩油企业可能已经处于亏损状态,当WTI原油价格处于30美元/桶以下,有些页岩油企业无法承受严重亏损而被迫减产甚至破产。

图:美国各主要页岩油产区开采成本

数据来源:BLOOMBERG 国信期货

中东主要产油国原油开采成本很低,基本保持在大约10美元/桶,但是这些国家经济结构单一,严重依赖原油出口创汇来维持国内的财政收支平衡。为了实现2020年财政收支平衡,预计沙特原油出口价格需要达到78美元/桶,科威特、卡塔尔则需要原油出口达到大概50美元/桶。故当国际原油价格低于30美元/桶,这些原油主产国有很强的动力进行联合减产,通过统一行动达到减产保价的目的。

图:海湾国家财政平衡点原油价格

数据来源:BLOOMBERG 国信期货

四、技术分析

技术面,美国WTI原油期货价格8月份探底回升,但重心下移。WTI原油在下方62美元/桶附近遇到支撑后持续反弹,关注上方72美元附近阻力情况。油价后市反弹空间或有限,预计将继续震荡下行为主。

图:美国WTI原油期货连续合约周线图

数据来源:博易大师 国信期货

国信期货 范春华

(责任编辑:赵鹏 )
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