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棉花:新花抢收利多逐步兑现 关注下游消费

2021-10-16 09:41:27 新浪网  信达期货

要点

●紧缩预期叠加消费回落施压棉价,全球棉花市场“存量宽松、边际去化”的趋势可能弱化,美棉优良率处于近年高点,增产预期基本兑现;印度种植进度仍低于去年同期;越南疫情仍严重,变种疫情对全球消费复苏不利。疆棉减产叠加轧花产能增加,市场等待新花抢收利多兑现;下游消费旺季不旺,后续订单不足,纺纱和坯布环节均持续转弱,限电政策加剧了开机下滑趋势,疫情反复、疆棉制裁和国外替代形成隐忧,整体消费见顶回落。

●核心因素:供求关系、内外盘作用。

●风险预期:天气

一、棉花基本面分析

1.美棉优良率处于近年高点

9月,USDA上调2021/22年度全球棉花产量预估16.2万吨至2603.7万吨;上调全球消费预估17.6万吨至2702.7万吨;下调全球期末库存11.8万吨至1887.3万吨。全球棉花市场仍然维持“存量宽松、边际去化”的趋势,产业驱动中性偏多。但是,随着紧缩预期临近,消费冲顶后增速回落,产业去库的趋势可能弱化。

图1:全球棉花供需平衡走势图 单位:百万包

资料来源:WIND、信达期货研发中心

9月12日当周,美棉优良率64%,上周为61%,去年同期45%,目前美棉长势良好,美棉增产预期基本兑现。据USDA,9月9日当周,2021/22年度美棉净签约销售6.68万吨,环比上周减少36.68%;装运5.46万吨,环比增加44.06%;数据偏多。其中,中国购买4.2万吨,装运1.97万吨,连续两周增加采购。

图2:棉花进口走势图 单位:吨

资料来源:WIND、信达期货研发中心

2.市场对疆棉减产和抢收行情逐步形成预期

目前,市场对疆棉减产和抢收行情形成共识,由于后期天气转好,产量可能落在500-530万吨,参与者提前交易抢收行情。初步调研显示新花开秤价或在18500元/吨附近,目前郑棉价格涨幅已经透支了大部分抢收利多。空间上基本到位,因为时间窗口还在,行情会有反复。

图3:棉花工业库存

资料来源:WIND、信达期货研发中心

图4:棉花商业库存

资料来源:WIND、信达期货研发中心

二、技术分析:郑棉出现类十字星k线

从技术上看,量价背离,同时十字星线显示了市场多空比较焦灼的一种状态,后续可能会出现方向性选择。保持关注。

图5:棉花主力合约日k线图

资料来源:文华财经、信达期货研发中心

三、后市展望

政策禁止贸易商拍储降温棉花市场,抛储和进口配额使得本年度供应宽松,价格涨幅基本兑现抢收预期,下游消费分化、整体有回落风险,料郑棉震荡筑顶。疆棉减产叠加轧花产能增加,市场提前交易抢收行情,价格涨幅基本透支利多;下游消费旺季不旺,后续订单不足,纺纱环节开始转弱,坯布环节传导不畅,疫情反复、疆棉制裁和国外替代形成隐忧,整体消费有回落风险;仓单高位回落,70万吨滑准税进口配额和60万吨抛储均落地,政策禁止贸易商拍储降温棉花市场。18000至19000元/吨区间震荡。

(责任编辑:陈状 )
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