钢价冲高回落 一大利空来袭避险再升温

钢市概述

本周国内钢市震荡上行，期货强于现货，期货原料强于成材。

一方面，随着移仓换月脚步的加快以及交割月的临近，期货价格逐步向现货靠近，市场存在基差修复的诉求；另一方面，前期持续调整，超跌部分存在技术性反弹条件。而多头资金借助复产预期、冬储预期以及政策预期等利好因素发起一轮上攻动作。

其中螺纹01、05合约高点分别突破4500元和4200元关口，热卷主力一度迫近4500元，铁矿石期货最高涨至629元，双焦则分别回归2200元和3000元关口上方。

现货市场价格累积涨幅最高达到200元以上，市场情绪受盘面带动，交投气氛一度好转，刚需及投机需求均有显现，部分地区由于资源有限及看涨心理出现限量操作。

但，随着期现价格的水涨船高以及复产等预期的集中释放过后，市场暂无持续性利好推动，临近周末期现市场价格同步走低，市场观望情绪滋生，成交再度转弱。

此外，周末市场对南非病毒新变种产生担忧，引发避险潮，油价重挫5%，欧股开盘普跌，之后持续走低，法国CAC40指数跌幅扩大至4%。美股股指期货遇挫下跌，道指、标普500、纳指等重点指标均有不同幅度下挫表现，对市场情绪产生明显扰动。

预测

下周即将进入十二月份，市场期盼的冬储行情能否启动，期现市场在冲高回落过后最终走向如何？

目前螺纹期货已经率先完成移仓换月，随着本周价格的反弹修复，前期接近千元的基差已经收缩至四五百元，在短期集中爆发后，在节奏方面或将有所放缓，甚至存在回吐确认等需求的过程。

此外，北方进入冬季，结合冬奥等因素影响，终端需求走弱是大概率，市场更大的程度依赖冬储需求的启动以及南方需求的支撑。从采购成本来看，往年3700-3800元左右基本是市场接受的心理区间，即便上移200-300元左右，目前现货价格距市场心理价位仍有较大距离，短期内触发大面积冬储的可能性不是很大。

在原料端成本方面，目前焦炭第八轮提降开启，自11月26日0时起，河北邯郸地区部分钢厂对焦炭采购价格下调200元，焦煤价格亦未到合理区间，后期原料端成本是否继续下移，需要动态观察，若继续下移将对价格反弹形成拖累。

总体来看，经过前期持续调整过后，市场底部逐步显现，目前基本处于震荡筑底并伺机上涨蓄势阶段，05合约盘面冬储基本接近投机价值，但整体市场持续性反弹暂不十分坚定和稳固，需要需求、资金以及消息面的多方共振，期间反复震荡可能性较大。

期货市场

今日螺纹主力2205合约增仓回落，15分钟走势转弱，60分钟级别有下踩60均线的预期，现货市场报价以下调为主，综合来看，受发改委对煤炭市场政策及焦炭的第八轮调价影响，今天动力煤跌停，双焦，铁矿纷纷回落，螺纹被动性下跌，关注盘面下方4000位置的支撑有效性。

钢铁现货

钢坯

本周（11.22-11.26）唐山钢坯价格先涨后稳，截止到今日迁安地区出厂含税4320元/吨，较昨日稳。钢坯库存方面，今日唐山地区主流仓储库存总量为25.26万吨，较昨日增加0.70万吨，相较上周五增加2.5万吨。

前期盘面止跌拉涨，带动现货价格走高，叠加唐山周初解除二级响应，需求释放，带动钢坯走高。但随着下游轧钢厂停产，坯料交投愈发冷清，价格多观望。周末期货再次走跌，加之河北部分钢厂开始第八轮提降焦炭价格，成本端支撑减弱，叠加环保管控下，车辆运输受阻，厂内装车时间频频变更，贸易商心态不佳，综合预计下周唐山钢坯价格弱势运行。

建筑钢材

从基本面来看，本周全国重点城市建筑钢材库存有所下降，其中东北、华东地区降幅较大，周环比分别减少9.53万吨、6.56万吨；个别地区有小幅降库，华北地区周环比减少4.62万吨，西北地区周环比减少5.43万吨。

本周现货价格先扬后抑，下游需求释放整体偏一般。一是南方部分地区有赶工需求；二是北方资源持续南下，目前东北、西北地区需求基本停滞。另外原料方面，焦炭七轮提降落地，成材成本端支撑力度不足。再者市场方面将面临冬储，而钢厂方面挺价、降库意愿强，两者交织在一起，定会推动行情出现新的走势。后期应重点关注钢厂的调整方向以及市场情绪的变化。

综合上述分析，预计下周国内建筑钢材市场或盘整运行。

板材

热卷：今日开市，国内热卷价格整体震荡趋弱，全国十大重点城市平均价格比昨日下跌28元/吨。

本周热卷现货价格一直维持在4600-4900元/吨震荡调整，周初受黑色系商品盘面止跌反弹影响，加之市场有炒作后期地产端利好消息的预期，热卷价格连续两日持续上调，且需求出现阶段性释放。但今日市场贸易商普遍反映需求在前两天基本已饱和，今天成交明显冷清，且需求仍集中在年底赶工的刚需企业，各地下游商户冬储需求基本没有，因此今日价格纷纷下调，以此促进成交。

另外，因近期行情走势偏弱，贸易商订货也很谨慎，据兰格调研，本周35家样本钢企热卷库存为88万吨，较上周增加1万吨；产量为276万吨，较上周减少9万吨。

预计下周热卷价格震荡趋弱运行。

中厚板：本周国内中板市场呈现翻红上调走势，其中重点城市邯郸、唐山、天津、郑州等地报价较上周上调幅度在70-100元左右。本周国内社会库存量约为92.48万吨，同比上周小幅下降2.75万吨，而样本钢企库存情况，本周约为37.4万吨，同比上周下降3.55万吨左右，本周样本钢企开工率为73%，同比上周增加2个百分点，进入采暖季，环保限产已成常态化，对于产能释放形成一定压制，加之南北价差持续收窄，北材南下或成泡影，供需两弱格局短期难有改观。

预计下周国内中厚板市场价格或呈现震荡下行走势。

冷轧：本周全国冷轧板卷价格整体震荡上行。华北地区本周冷轧市场价格虽处于上涨趋势，但这并未打消商家看跌心态，认为现在价格高低不能反映出市场的情况。华东市场同样受期货震荡影响，贸易商随行就市，今日盘面持绿震荡，上海地区冷轧价格下调30元，部分商家心态依旧偏谨慎，终端观望情绪浓厚，现阶段需求释放还未达到预期，供需双弱的格局持续存在，预计价格难以大幅拉涨。临近月底，钢厂将陆续出台结算价格，本月贸易商亏损较大，还是以积极出货回笼资金为主。整体来看，预计下周国内冷轧价格弱势震荡为主。

带钢：本周全国带钢震荡上行，市场悲观情绪有好转，整体出货量较上周有所放量，商贸挺价意愿较强。成交逐步好转，下游拿货积极性有提高，阶段性需求尚可。虽然焦炭价格多轮下调，钢厂利润已得到修复，但整体利润空间较小。唐山地区唐重污染天气应急响应再次启动，加之调坯厂受限产政策影响开始陆续停产，市场供应量再次减少。

小窄带方面，本周整体成交尚可，主流厂家出清日产不再艰难。355系窄带市场小幅上调，但市场成交情况稍逊于小窄带，加之受天气骤降影响，市场需求较弱，交投氛围略显清淡，下游拿货积极性不高，商户大多随行就市操作。北方资源开始陆续向南方转移，整体相对往年小有压力。考虑地产政策有所松动，加之市场心态逐步好转，预计下周或震荡调整为主。

涂镀：本周涂镀价格震荡整理为主。本周热卷黑色系期货大幅震荡，涂镀板卷价格涨跌跟随期卷走势进行调整，调整后民营镀锌指导价较上周五涨50-100元。

据贸易商反馈，本周市场交投氛围好转，主要是受期卷影响，市场信心有所提振。华北天津地区部分商户出货量在300-500吨，较前期明显改善。北方邯邢地区出台热卷C料结算价格，SPHC结算价4900元/吨，商家表示此次结算在预测的价格之下，可能是钢厂考虑到临近年关，便于后期更好接单。临近月底，大部分商家面临资金压力，多选择出货为主。后期需求受天气影响越来越大，对价格上涨形成制约。

整体来看，预计下周国内涂镀价格仍有下行空间。

管材

焊镀管：本周焊管、镀锌管管厂价格先跌后涨，截至11月26日，唐山地区主导管厂实际成交价4寸(3.75mm)焊管5060元，镀锌管6030元，累计下跌20-40元。市场方面，现各地4寸（3.75mm）焊管5100-5600元，镀锌管5900-6500元。周内行情突破区间震荡，但项目资金压力较大加之工程监管力度加强，需求释放缓慢；而贸易商补库节奏倾向小批量补齐规格，同时多为追量，市场仍不断出现偏低价位资源。在统计贸易商出货量周比回升8.01%，其中华中、西南地区较其他区域表现一般。

预测：本周追量心态导致价格反弹承压，下周月底行情下低成本资源将继续释放，同时期货端波动风险放大市场不稳心态。因此厂商操作多延续小批量为主，焊镀管价格呈现局部弱反弹，幅度30-50元。

无缝管：本周（11.19-11.26）国内无缝管市场价格止跌企稳，个别地区超跌反弹。本周初上游管坯询价出厂价格下调180元-350元，随着期货价格持续上涨，管坯顺势上调，且管厂采购积极性提升，促使管坯出厂价小幅上调50-80元。无缝管主流民营管厂以维稳观望为主，管厂订单明显增量，使得山东磐金率先上调50元，随后临沂地区管厂出厂价格上调30-100元，且前期高价管坯已消耗大部分，倒挂情况转好有微利。

当前国内无缝管市场整体需求仍较弱，贸易商补库为主，个别地区像唐山、沧州等需求有所回暖,但唐山、沧州等地发布了大气污染预警，物流运输受到一定的影响，可能会导致一部分资源的外流，但不足以支撑整个无缝管市场。大部分贸易商持稳观望，不敢轻易抬价。预计下周国内无缝管市场窄幅上涨后趋稳。

型材

本周国内型材价格价格止跌回涨，期螺震荡飘红，现货价格跟涨，工角槽上涨幅度普遍在80-100元左右，H型钢上涨幅度10元左右。

本周期螺震荡上行，刺激现货市场价格跟涨，下游本着买涨不买跌的想法开始进货，从贸易商处反馈了解，本周成交量有所好转，低价成交放量，但高价位不好出货，市场整体交投量增加，贸易商的悲观态度也有所消减，不过仍然心态谨慎，多以按需补货为主。从周五来看现货市场价格涨幅放缓，市场成交不及昨日，京津地区资源不齐，亦影响销售，市场对于高价接受度略有减弱，华东部分地区出货多集中在早间，午后小幅降价促成交，但收效甚微。

总的来看，近日持续反弹过后，期现基差明显收窄，消息面在交易钢厂复产预期之后，暂无更大的利好来助推，短期持续冲高略显乏力。预计下周国内型材价格震荡走弱。

优特钢

本周国内优特钢市场价格弱势上行。终端采购量有所放量，投机需求相对活跃，供给端低位运行，库存处于相对低位，部分地区规格短缺，资本市场反弹上涨，提振市场情绪。

本周钢厂方面：西王、东方累计上调30元，广富累计上调60元，鲁丽、江鑫累计上调80元，天钢累计上调70元。本周市场方面：华东地区碳结钢5930-5050元，山东地区碳结钢5750-5100元。

目前各地高炉均已正常开工，产量还有上升空间，不过下游需求仍存，短期调整过后仍有上涨空间。但经过前期上涨，市场需要消化，上涨的空间以及时间长度，最终还是回归市场实际需求。预计下周国内优特钢市场价格将会弱势运行。