玻璃：回撤是为中级反弹做准备

　　现货回暖、基差修复、房产复苏、年底备货、库存偏低。这或促成一波春季反弹行情。

　　1.市场表现

　　本周，玻璃期货向下回撤，至底部区间的上边界；在此，市场支撑良好，亦是做多的机会。

　　未来，现货市场回暖、期现基差修复、房地产市场复苏、下游年底备货、企业库存偏低。如此，或促成一波春季反弹行情。

　　今日，主力合约FG2201收于1779元/吨，周跌幅164元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　现货方面，昨日浮法玻璃现货稳中偏强。华北以稳为主，沙河报价大稳小动；华东市场延续稳中小涨，华中市场库存低位报价小涨，华南市场适量补库稳价操作。另外。昨日沙河安全实业5.0mm大板报价为1991元/吨，与期货主力合约的基差拉大至166元/吨。

　　库存方面，本周郑交所的玻璃注册仓单意外申报了590张，为1.18万吨。据悉，本周重点监测省份生产企业库存总量为3312万重箱（约165万吨），周环比-9.4%。因下游刚需回升，库存连续四周“去库”，部分厂库降至低位水平。后期，整体市场仍以“去库”为主。

　　生产方面，据隆众资讯，截止12月8日，国内玻璃有效生产线共有296条（5867万吨/年）；其中，在产262条，冷修停产34条。浮法产业企业开工率在88.5%，产能利用率为89.0%。总体说，产量数据比往年偏高。因此，生产企业仍需要进一步降负和冷修。

　　供需演变，因前期现货价格的大幅回落，致使生产利润进入亏损阶段。如此，造成超龄服役窑炉大规模检修的概率显著增加。或带动需求回暖和库存下降。与此同时，明年房地产竣工和城市更新将推动玻璃需求稳中向好。

　　宏观方面，房地产调控最黑暗的时期已经过去。时至年底，货币投放会保持一定的流动性，专项债在12月份会加大投放，如此，经济回升是可预期的。中信证券(600030,股吧)认为：预计2021年11月后，按揭贷款投放持续增长，销售回款会有明显好转；整个市场的销售情势在2022年3月前保持向上。

　　3.结论及策略

　　目前，玻璃库存连续四周减少。未来，库存仍处在下降周期中。

　　尽管现为消费淡季，但企业降产，需求回暖，将是必然选择。我们推测：步入12月下旬，玻璃行业的供求均会向好的方向演变，因而存在冬季反弹的可能。（吉明）