策略的核心是找到人类想法！首届大赛亚军Artisan独家分享：量化投资的科学方法

对话大咖

首届大赛亚军 Artisan

做策略最核心是要找到人类的想法

成绩展示

在大盘手网“MOM之星”期货实盘争霸赛中，选手“Artisan”参赛以来累计净利润522.76万元，累计净值12.5013，最大回撤为-16.70%。

成交结构显示，该账户成交品种众多，基本覆盖期货市场大多主流品种。

品种盈亏方面，选手“Artisan”在动力煤、沪银、纯碱、玻璃等品种上盈利颇丰。

观点摘要

1、分散投资是消除风险的唯一方式。

2、做策略最核心是要找到人类的想法。

3、算法并不重要，只要策略内核正确，最终得到的结果都是相似的。

4、无预判性的止盈止损不能降低风险也不能增加收益。

5、价格没有绝对的合理，也没有绝对的不合理，关键是要找到统计意义显著的定价滞后。

6、模型应一次检验通过，需要反复“改进”才能通过检验的模型应被淘汰。

访谈实录

做策略最核心是要找到人类的想法

大盘手网1：您在大盘手网首届比赛中成绩优异，成功摘得大赛亚军，恭喜大神！在采访的开始，可以简单介绍下您的策略理念吗？

Artisan：我用的是一种复合策略，全市场品种都有涉及，机器学习是策略的内核之一。

在我看来，做策略最核心是要找到“人类的想法”，也就是说人类是怎样想的，是怎样去执行交易的。

从这点来说，不能做太复杂的模型，复杂的模型很可能反映的是机器所寻优到的想法或逻辑，而不是人类的想法。

在策略设计时，要尽量使模型接近于人类的想法，在设计上和人类的直觉相吻合。

但并不是用人类的想法去控制模型，而是让模型知道人类会产生什么样的交易直觉或交易行为。

大盘手网2：您提到您用的是复合型策略，请问里面有多少个子策略？

Artisan：我只有一个策略，并没有传统意义上的子策略。

假定存在若干个子策略，它们某个时刻向相反的方向开仓，那么只会带来不必要的交易成本，一定劣于不开仓。

因此，最重要的是找到一个统一的仓位决定模型，如果需要集成，那么在信号层上就必须集成好，而不应该在策略层上才做集成。

算法并不重要，只要策略内核正确，最终得到的结果都是相似的

大盘手网3：您的策略通常会参考哪些指标？会有比较偏好的品种或行情吗？

Artisan：我会参考一些技术指标，但不会直接拿来用，是用一种特殊的方式去让策略感受到技术指标的存在。

通俗来讲，我把所有技术指标拿过来，看人类是怎样想的，找到其中的一些共性，让策略知道这些技术指标的存在。

例如，大多数技术指标的基本原理都是类似于均线的，那么让策略学习并知道均线的存在就可以了，其他的规则并不需要知道。

我尝试过很多算法来生成信号，结果显示用什么算法并不重要。只要策略内核是正确的，最终得到的结果都是相似的。

我的模型只需要输入收益率和成交量等数据，模型会算出每个品种对应的仓位，从而根据这个仓位执行交易。

数据的处理需要精细化，比如不会直接输入原始价格，因为会造成伪回归。

策略致力于找到统计分布中的outlier（离群点），并基于此盈利。

策略具有波动率偏好，一是因为波动率大时，“盈利/成本”的比值变大，投资的性价比更高；二是波动大时更容易产生不合理的定价，从而产生更多的交易机会，依靠在行情上的大数定律，重复次数越多，收益越稳定。

大盘手网4：您的策略是如何来决定开平仓信号的？

Artisan：我的策略程序自己可以决定是否开平仓，每个时间点都会有一个目标仓位，去调整当前仓位到目标仓位即可。

大盘手网5：您的策略会设置止盈和止损吗？

Artisan：我的策略没有止盈止损。对我的交易系统而言，设置止盈止损，会降低夏普比率。

统计上，止盈止损只能改变盈亏比和胜率的关系，无法消除风险，且不改变期望收益和回撤。当然这里指的是无预判性的止盈止损，也即为了止盈止损而止盈止损。

如果止盈止损对应着“信号失去预测效力”等收益分布改变的情况，那还是有意义的，比方说，信号只对未来N跳有预测能力，那到达N跳确实应该止盈止损。

分散投资是消除风险的唯一方式

大盘手网6：您目前主要做日内交易吗？有尝试过其他周期交易吗？

Artisan：我最开始做的是日频交易，日频交易的夏普比率大约能达到5。

后来觉得，虽然日频的资金容量更大，但在大盘手网“MOM之星”比赛中没有什么优势，比赛排名靠前的大多是短线和日内交易。

因此2021年2月之后，我将日线策略切换到了日内策略，两种周期采用的是同一套方法论。

大盘手网7：我们观察到您的账户未有隔夜持仓，请问是出于何种考虑？

Artisan：隔夜持仓会让夏普比率略微降低，会降低5%至10%左右，但年化收益率大概可以翻一倍。

在最开始设计策略时，是有隔夜仓的，也能让策略自己来决定是否持有隔夜仓。

之所以后面实盘交易中取消隔夜持仓，主要有两点考虑：一是隔夜持仓会降低夏普比率；二是隔夜持仓在策略执行上会产生一些麻烦（例如主力合约换月问题，收益率的核算问题等等）。

大盘手网8：在首届比赛中，您的资金量较大，但回撤很小，请问您是如何对账户进行风险控制的？

Artisan：在我看来，分散投资是消除风险的唯一方式。

很多人使用无预判的止盈止损来控制风险，但我不提倡这种做法，原因在前面已经提到。

找到统计意义上显著的定价滞后

大盘手网9：您的策略的盈利主要来自于什么？

Artisan：我有提到过，我的策略能发现市场中存在的错误定价，这种错误定价是具有统计显著性的。而策略就可以利用这些错误定价来执行交易。

根据对样本外数据的统计，我的日内策略每年最多能产出约1亿元的盈利。

策略之所以能够把握住错误定价，是基于一个最基本的前提，就是定价是存在滞后的。

比如说，它的波动本来应该要到达一个点，但目前还没有达到，那这时候就是一个交易机会。

其实，价格没有绝对的合理，也没有绝对的不合理，而只在统计意义上存在合理或不合理，

我的策略主要从行情走势上来判断现阶段价格是否合理，策略在日级别能够做到60%~70%的胜率。

模型应一次检验通过，拒绝多重检验

大盘手网10：请问您是在什么机缘下接触到的期货？为什么决定做期货交易？

Artisan：对于小资金来说，期货是一个让资金增长比较快的方式，因此我选择了做期货交易。

此外，我的研究方向也是量化投资，期货品种也是在我研究的范畴里。

大盘手网11：在大盘手网首届比赛中，您在动力煤、纯碱等品种上获利颇丰，请问您是如何抓住这些机会的？

Artisan：风水轮流转，有的时候这个品种好，有的时候那个品种好，这个是说不准的。只是在这个统计区间内，这几个品种变好了。

这段时间表现很差的品种，在之前的时间段表现很好。每个时间段内总是有几个表现好的品种，让他们轮流转就可以了。

大盘手网12：您的策略在资金容量上有限制吗？

Artisan：我的策略容量大于现在的资金量，目前还没办法预估策略的容量。随着容量的扩大，收益率会逐步减少。

根据我的估算，目前市场一年约有1亿的错误定价量。这也就是我策略的最大的年盈利额。

目前上线的策略夏普在10~12左右，短期会存在一些不稳定，长期还是有希望获得不错的实盘夏普。

我最近在忙科研方面的事情，没有时间来更新模型。现在收益率还可以，风险也在承受范围之内，就先这样跑着。

研究是一个迭代的过程，也不是很快就成功了，需要把核心部件一个一个的放进去，来验证策略是否有效。要让数据来告诉我们结论是什么，然后再把它记下来。

但是，一定不要反复进行核验，否则就会变成多重检验，更多的应该是理解市场运行的原理。

我的策略会有很多东西在里面，包括各种核心部件，总体上是一些简单而有效的东西组合起来的系统。

最重要的“心得”是严格基于统计等科学方法进行交易

大盘手网13：您有哪些心得可以分享给做期货的朋友吗？

Artisan：我觉得说心得是一种比较主观的概念。最重要的“心得”恰恰是应该放弃主观的“心得”，严格基于统计等科学方法进行交易。

在研究中，我执行严格的检验规则：策略应一次性通过检验。而不需要通过反复检验和“改进”使得模型有效。

需要反复检验才能生效的模型，我认为是无效的，并且一定不会去使用它。

大盘手网14：您未来在策略研究上有哪些规划吗？

Artisan：未来会考虑涉足全球市场的投资，我的模型通用性比较强，做全球市场，也是容量增大的方式，而且可以降低风险。

未来计划先做自营，后续会考虑是否做私募机构。

大盘手网15：您参加大盘手网“MOM之星”全国期货实盘争霸赛有哪些感悟和收获呢？

Artisan：一次偶然的机会，在网络搜到了大盘手网“MOM之星”全国期货实盘争霸赛，就报名参加了。

后来“大盘手网”微信公众号发推文，我才发现自己在比赛中的排名还不错，能获得这样的成绩，也是对自己实力的肯定，坚定了我做交易的想法。

推荐大家关注公众号“大盘手网”，可以看大赛的最新动态。

另外，我觉得“七尾狐”交易分析神器很详细，用起来很方便，推荐大家使用！

内容整理自“Artisan”的访谈

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