从多次爆仓到2个月盈利300万！投资高手独家专访：风控的核心是盈利出金！

01 嘉宾简介

邓先生，衍生品市场投资十余年，大盘手网“MOM之星”全国期货实盘争霸赛参赛账户“直挂云帆济沧海”。

偏好期权交易，持仓周期较长，擅长分析宏观层面经济形势，同时结合中观和微观层面进行交易操作。

其参赛账户“直挂云帆济沧海”在大盘手网第二届“MOM之星”全国期货实盘争霸赛中荣获2021年8月月度之星季军，参赛不到两个月盈利已超300万元！

（“直挂云帆济沧海”大盘手网比赛成绩展示）

02 精彩观点

1、做期货的朋友大多是被它的杠杆所吸引，我也不例外。

2、政策层面的影响力至关重要，它可能会改变某类品种的底层逻辑。

3、我之前踩了很多雷，比如说逆势、重仓、不止损等，这些该踩的雷都踩了。

4、高杠杆是一把双刃剑，做对了收益非常可观，做错了则相反。

5、长线交易有一定优势，品种的主逻辑可以按照月度级别持续。

6、只有你拿出来的才是属于你的，在市场里面的都只是暂存。

7、我觉得盈利出金是一个很好的模式，这也是我最核心的风控方法。

8、现在的牛市已经进入末期，第四季度可能存在一定风险。

9、如果交易的底层逻辑错了，可能做什么都是徒劳的。

10、要有思想预期，能在市场上真正赚到钱的人少之又少。

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03 访谈实录

做期货的朋友大多是被它的杠杆所吸引，我也不例外

大盘手网1：邓先生您好！能和大家简单介绍一下您的交易经历吗？为何选择做期货交易？

邓先生：大家好！我在2007年左右开始接触期货，不过我一直是业余操作，没有全职来做期货。我的主业是宏观投资分析，平时关注宏观领域的消息比较多。

我之所以选择这种投资方式，是因为期货有杠杆，如果做对了收益比较高。我相信，可能做期货的朋友大多是被它的杠杆所吸引，我也不例外。但做期货并不是一帆风顺的，这些年我也爆仓了几次，算是积累了一些经验。

我从去年开始接触期权，这次可以获得月度奖项，主要是期权创造的收益。因为期权的杠杆比较高，如果行情方向判断对了，节奏方向没有大的偏差，收益情况还可以。

大盘手网2：您有进行股票交易吗？您觉得这种投资方式有何优劣？

邓先生：我认为股票是一个自下而上的逻辑，要非常清晰的了解个股商业模式，对估值、竞争格局等变化都非常了解，要更下沉一些。

但我个人偏好大类资产的方向，要宏观层面的去协调，而个股的研究偏价值投资类型，和我的投资模式不是很符合，我还是偏宏观、中观的一种方式。

政策层面的影响力至关重要，它可能会改变某类品种的底层逻辑

大盘手网3：您在交易经历中有哪些记忆深刻的事情吗？从中领悟了哪些道理呢？

邓先生：我一直是断断续续的业余在做交易。在2016年初，政府提出供给侧改革，整个市场对于政策的执行力是持有疑问的，我当时也保持怀疑态度。那时螺纹钢等品种不断上涨，我有逆势做空，当时爆仓了一次，令我印象非常深刻。

经过这件事，我深深感受到了，在国内环境下，要重视国家政策的执行力。政策层面的影响力对于品种的涨跌有时是至关重要的。它可能会改变某类品种的节奏，有时甚至会改变整个底层逻辑。

大盘手网4：您从2007年开始接触期货，大概从什么时候实现稳定盈利的呢？

邓先生：我从2007年开始，大概到2019年，我都是断断续续的在做期货，基本上也是断断续续的亏损。虽然中间也有过盈利，但按照年度来计算的话，应该是没有赚钱的。

大盘手网5：那您近几年能够持续稳定盈利，是有进行哪些方法的改进或调整吗？

邓先生：我觉得主要有三点原因。第一，我在宏观层面研究投入的精力比较多，积累也比较多。

第二，我在之前踩了很多雷，比如说逆势、重仓、不止损等，这些该踩的雷都踩了，也积累了很多操作方面的经验，现在不会犯这些低级错误了。

第三，现在我对于整体市场大机会的筛选能力有所增强，做起来相对好些。

高杠杆是一把双刃剑，做对了收益非常可观，做错了则相反

大盘手网6：您除了做期权之外，现在还有做期货交易吗？

邓先生： 今年以来，我在期货上做的并不多，年初有做沪铜。我的主要精力放在期权上，包括铜、黄金、棉花、铝等期权。

大盘手网7：您为何更偏好期权呢？是出于哪方面的考虑呢？

邓先生：其实期权比期货的难度要高非常多，我觉得至少是难两个级别。做期权不仅要判断方向，还有持仓的时间限制，如果在时间到期之前没有达到你的预期，虚值期权就是归零。

所以，做期权不仅是判断对方向就可以了，它还会有诸如波动率、时间价值的损耗等因素。可能很多时候，虽然你判断对了方向，但最终没有赚到任何钱。

我之所以选择做期权，主要还是因为它的杠杆高。当然还要明确行情，对行情的发展有一定把握，如果没有把握也没办法去做。

我的盘感不是很好，所以没有用太多的精力来做期货。有些交易者盘感很好，期货做得很好，他们可能会选择浮赢加仓，我不是做短线交易出身，盘感相对而言不是很好。

当然了，做期货的交易者可以通过浮盈加仓的方式来提高收益，而我直接用高杠杆，也省了浮赢加仓的工作。

大盘手网8：您觉得如何抓住机会，才能在期权上取得不错的收益呢？

邓先生：期权的杠杆比较高，我现在基本不做20倍以下的杠杆。我现在做的至少是20倍以上的杠杆，最好是30倍以上的。这种高杠杆实质上是一把双刃剑，如果做对了，1%的涨幅就是30%的收益，如果做错了也是相反的。所以做期权，大方向必须做对，不能做错。

关于方向的选择，还是要看整个宏观层面的把控。举个例子，宏观层面对有色金属影响的发展到哪个阶段了，如果整体的经济PMI开始往下走，可能会对有色金属造成一定压力，这是需求端的。从供给端来看，可能碳中和会对铝、铁合金等品种出现严厉的限产措施。这两端要放在一起，整体做分析，另外再看整体社会库存的变化情况。

其实，这些信息都是公开的，比如说一些行业的网站，都可以看到。

长线交易有一定优势，品种的主逻辑可以按照月度级别持续

大盘手网9：您研究宏观领域来进行交易，这种模式可以简单介绍下吗？

邓先生：我在宏观层面主要会看一些大的宏观数据，包括央行的政策、财政政策、货币政策等。同时还要向中观和微观落地。中观可能涉及到行业的利润分配，微观会涉及到品种的供求关系。

这三方面我都有涉及，但宏观层面看的会比较多，算是自上而下走的一个线路。我觉得宏观研究的视野相对来说看的更高更远一些，不过也要结合情况具体来看。如果出现诸如疫情、碳中和等政策变化，也会扰动宏观层面各个组成部分之间的联系。

这也要看研究经验的积累，宏观层面可能会随着经济发展改变，会对整体框架进行调整，它不是一成不变的。

大盘手网10：您除了参考宏观形势之外，还有其他的操作原则吗？

邓先生：我从宏观层面进行品种的筛选，落实到品种时，我会看库存、产量、升贴水等指标，这些数据也会影响交易的节奏。

我基本不看技术指标，也就看看均线，比如说周k、月k这些比较大级别的均线，其他的技术指标我都不看，主要精力还是放在宏观层面和品种本身的基本面指标。

大盘手网11：您平时参考周K、月K这些均线，请问是做长线交易吗？

邓先生：对的，我现在主要做偏长线，没有日内交易，一般持仓周期在三、四周左右。

我个人认为，长线交易有一定优势，落实到一个品种来讲，它在一段时间内运行的主逻辑至少可以按照月度的级别去持续，很难会在一天两天的时间里发生颠覆性的改变。

当然在交易的早期，我有尝试过参考日内的分钟线，比如说15分钟级别的K线，不过没有花费太大的精力，因为我认为短期的波动是不可预测的。

大盘手网12：您会有比较偏好的品种吗？可以简单介绍一下吗？

邓先生：我做期权比较多。主要盯稍微大点的品种，比如说有色金属里面的铜、铝，贵金属里面的黄金，农产品(000061)里面的玉米，软商品里面的棉花，主要是这几个品种。

我一般会在收盘或者有空的时候，看一下这几个品种的运行情况，是否与我的预期情况相符，我不会一直去盯盘。

我控制风险最核心的方法是盈利出金

大盘手网13：您平时做期权，会设置止盈止损吗？

邓先生：我的止盈是根据行情发展来做的。我一般不会事先设定目标位来进行预判，就是看行情发展，评估价格和基本面之间的变化，走一步看一步。并没有没有明确的说，到哪个点位就一定要止盈。

说实话，我在止损这块不是很明确。因为我有出金的习惯，每了结一笔获利交易，我会把盈利的一半出金，所以我留在账户里面的资金，通常没有明确的止损。

大盘手网14：那您通常会选择何种方式来进行风险把控呢？

邓先生：我觉得盈利出金是一个很好的模式，这也是我最核心的控制风险的方法。因为我在账户里的杠杆是超高的，一般是30倍左右的杠杆，其实我设置任何止损都没有太大的用处，我设置一个3%的止损，基本就全没了。

我觉得对于做中长线的交易者而言，这种情况非常正常。其实，市场的波动很大，只有你拿出来的才是属于你的，在市场里面的都只是暂存。

现在的牛市已经进入末期，第四季度可能存在一定风险

大盘手网15：您觉得现在整体的宏观市场是一个怎样的走向呢？

邓先生：全球的PMI数据已经连续下行三四个月了，我觉得这算是到了复苏阶段的后期。

因为海外疫情还比较严重，就决定了这次复苏跟之前不一样。打个比方，在2016年、2017年的时候，大家复苏的步调比较一致。现在受到疫情影响，有的封锁了，有的还在蔓延，所以我觉得整体宏观形势有偏弱的趋势。

但这种趋势可能有一定韧性，因为大家复苏的节奏不一样，有的国家如果重新走出来，那就有可能把整体的复苏在高位撑一撑。

另外，在政策方面，国内政策比较明确，相当于是在托底，但从国外来看，无论是美联储，还是欧洲央行，都有一种收的动作在里面。所以跟外盘定价比较高，权重比较高的品种，如果受到流动性紧缩的预期，估计还会有一定的压力。

大盘手网16：您如何看待近期的衍生品市场呢？您觉得哪些期权有机会呢？

邓先生：这个月美联储开会，但前面的就业数据不是很好，所以应该不会直接宣布缩减购债。我个人认为，黄金的看跌期权可以考虑，因为它的波动率比较低，整体性价比比较高。

目前来看，我认为期货市场整体处于一个比较高的位置。包括前段时间，双焦、动力煤纷纷大幅度拉涨，PPI（生产价格指数）又是9.5的新高，这说明上游对下游的挤压非常严重。

上游一直在涨，下游一直不涨。我觉得现在这个牛市已经进入了末期了，到了第四季度可能会存在一定风险。任何做多的单子都要考虑，包括止盈止损都要好好考虑一下。

大盘手网17：大盘手网上统计的参赛综合净值波动比较大，这是不是说明市场整体行情偏震荡呢？

邓先生：因为现在波动率比较高，有些品种的结构是分化的。比如说，近期煤炭相关的品种大涨，走势比较强。可能有些农产品又相对偏弱，化工类整体还是可以的，偏强运行，但贵金属走的就偏弱一些。

我个人觉得这是个多事之秋，而且国庆节快到了，包括政策上的一些压制，我建议大家注意防范风险。

如果交易的底层逻辑错了，可能做什么都是错的

大盘手网18：有一些朋友交易做的不是很理想，您能分享下如何调节面对亏损时的心态吗？

邓先生：做交易会有亏损，也会有盈利，这些都很正常的。如果交易做的不是太理想，我建议把节奏放慢下来，因为越着急去挽回损失，可能反而效果还会越糟糕。

这个时候，你要反思自己的框架或者底层逻辑是不是有问题，一般出现亏损都是由于逆势操作造成的。无论做股票，还是做期货、做期权，如果交易的底层逻辑错了，可能做什么都是错的，你再想怎样去做都是徒劳的。

所以，我建议亏损比较多的朋友，反思一下操作手法是否有问题，逆势操作是大忌。建议看一下期货操作的大忌知识，一定要好好总结，规避问题。

调整之后再进行交易，可能效果会有比较好的变化，如果一直逆势操作，长期下来效果肯定不会特别好。

大盘手网19：有些交易者喜欢在顶部做空，在底部做多，这种也算逆势吗？

邓先生：这要看投入的仓位。如果只是尝试性的去摸顶，比如说初期只用1%或是5%的仓位，还有很多充足的资金去做，这种是没有问题的。如果直接就半仓或者满仓，去摸顶或者抄底，这就完全不一样了。

一些高手喜欢这样操作，是因为他们可以控制住节奏，有这种节奏控制所以试仓摸顶或者抄底对他的影响不是很大，而且也会设置止损的。

要有思想预期，能在市场上真正赚到钱的人很少

大盘手网20：您比较喜欢做期权交易，会建议新手来做期权吗？

邓先生：我不建议新手上来直接做期权。不管是做期货还是做期权，其实都是积累经验的过程。

我有三点建议：首先，在做交易的初期，一定要控制初始投入资金。通常情况下，如果不是天赋非常高的朋友，又没有很强的老师来领路，基本都会经历亏损。所以，前期的资金投入一定要有限，等到亏出经验来了，有一些心得总结，再慢慢把资金加上去。

其次，不管是期货，还是期权交易，本质上都是高杠杆高风险的投资。要有思想预期在里面，能在市场上真正赚到钱的人是很少的。可能有很多朋友都赚过钱，包括我在内也赚过钱，但是最终能赚到多少钱，这其实都是不确定的。

最后，盈利出金很重要。我个人认为，做高杠杆的投资，最核心就是盈利出金。其他都是“术”，真正的“道”只有盈利出金，这是最根本的，其他都只是“术”的层面。

大盘手网21：您对做交易的朋友有哪些建议吗？

邓先生：我觉得主要有两个方面的建议：一是，总结自己的交易记录，认真分析亏损单子的原因。

二是，可以多阅读一些经典的投资类书籍，也许看到一些内容会让自己有醍醐灌顶的感觉。一个是对内，一个是对外，这两点同步进行。

做趋势交易的朋友，都可以看看经典的《股票大作手回忆录》，就是讲杰西·利弗莫尔的那本书，要体会它的整体思路是怎样变化的。其他就要分各种派别了，比如说做技术分析可以看技术相关的书籍，以此类推。

现在的市场容量更大、流动性更好，但整体的交易模式并没有本质变化

大盘手网22：您在投资市场深耕多年，您觉得市场上有发生哪些变化吗？

邓先生：现在的市场容量更大、流动性更好，但整体的交易模式和十年前并没有本质上的变化。其实，商品期权的流动性不如股指期权，无论是ETF还是股指期权，它的流动性都远远好于商品。未来，我期望期权的流动性可以更好一些。

当然了，某些突破或者形态的指标，用多了可能会存在失效的问题。现在的市场，大家各有各的操作方法，随着经济的发展，参与的资金体量肯定会越来越大。

大盘手网23：您未来在投资领域有哪些规划吗？

邓先生：主要有两方面，一是，控制好风险，把控制风险放在第一位；二是，把研究做的更好更细，只有把研究做好了，才能有机会来带好的收益，好的成果。

大盘手网24：请问您是从哪里了解到咱们大盘手网，有哪些想对我们说的话吗？

邓先生：我在朋友圈有看到朋友转发大盘手网发布的文章，我看还可以报名参赛，就参加试试，也想看看自己的水平在交易爱好者里是一个怎样的水平。

在此，我希望大盘手网“MOM之星”全国期货实盘争霸赛能够持续吸引更多选手，让交易爱好者有一个竞技、交流的平台。

其实，做期货交易，很多时候是自己和自己对话，很难和志同道合的朋友分享心得，我也希望大盘手网可以推动交流、培训平台的搭建，启发投资者的思路，更好的提升大家的交易水平，我觉得这也是有社会价值的。

最后，我祝愿大盘手网在未来的发展中逐渐壮大，越办越好！

注：本文内容仅供参考，入市有风险，投资需谨慎！

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