中州期货：钢材目前估值中性偏高，震荡运行

　　主要逻辑：

　　①建材产量和消费均低于去年同期，而且产销环比均下降，淡季库存去化较好。邯郸公布秋冬季限产方案，2022.1.1-3.15钢厂限产比例不低于去年同期产量的30%。昨唐山钢坯下跌50，上海热卷下跌110，上海螺纹下跌80。成交小幅回落。财政部表示将为房地产税试点改革做准备工作。

　　②地产、基建和制造业对钢材消费同比下降，不过地产融资好转，对钢材的边际消费增加。11月地产数据继续全面大幅下滑但降幅收窄，11月地产销售同比下降14%、投资同比下降4%，11月施工同比下降25%，新开工同比下降21%，地产对钢材的消费形成最大拖累但边际好转。10月23日全国人大授权国务院在部分城市开展房地产税改革试点工作。挖掘机国内销量持续8个月负增长，基建对钢材消费的拉动较弱，不过2022年新增专项债提前批额度高于往年，明年基建对钢材消费带动有望增加。11月财新制造业PMI为49.9，月环比下降0.7%。

　　③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏高。

　　投资建议：单边建议螺纹4200-4300轻仓试多。螺纹5-10正套继续持有。