苹果：供应宽松基础仍在，成本天气构成边际变化

　　——2021年苹果市场回顾和2022年展望

　　方正中期期货研究院 侯芝芳

　　摘要：

　　2021年苹果期价呈现先抑后扬走势，苹果指数的运行区间5400-8500。2020年冷库高库存与下游消费表现疲软的双重施压下，促成了苹果期价上半年的探底走势。4月份新果进入生长期，天气扰动对市场的影响力，为期价提供支撑，不过套袋预期良好，削弱利多支撑，价格进入窄幅区间震荡，早熟苹果的质量不佳，给苹果市场带来一定的支撑，随后又有收获期冰雹以及持续降雨的拉动，优果率担忧加剧，带动苹果价值重估，推动苹果期价的运行区间上移，后期随着入库量的兑现，期价再度进入窄幅震荡走势。

　　2022年苹果价格继续围绕阶段性因素波动，整体预期是区间波动， 4月份以前市场依然以消费为主导因子，弱预期与中低库存的博弈加剧，价格倾向于延续当下区间震荡波动；4月份以后，供应端对市场的影响增强，天气以及产区调研信息等干扰因素增强，尤其是生产成本提升以及异常天气频发的背景下，扰动预期要强于2021年，价格运行区间有可能会上移，最终兑现关注套袋落定以及9月收获期情况，这两个时间段可能会对价格有修正。对于2205合约来看，主要影响因子以需求为主导，需求弱预期构成其上方压力，不过考虑入库量中低水平以及优果率低的情况下，其下方仍有支撑，整体预期在7800-9500区间波动。操作方面建议下游企业关注区间上方的卖保机会。

　　第一部分 2021年行情总结

　　2021年苹果期价呈现先抑后扬走势。年初的时候由于拉尼娜天气的干扰，部分地区的气温高于往年同期，引发了市场天气炒作预期，1-2月份苹果期价呈现偏强震荡走势。进入3月份，部分地区的气温下降，市场对于产区提前进入花期的忧虑下降，天气炒作热情降温，给期价带来压力，此时现货市场又有冷库苹果库存高企与下游消费表现疲软的双重施压，现货价格持续回落增加市场的利空情绪，进一步施压苹果期货价格。4月份产区陆续进入花期，天气对于市场的干扰有所增强，期货价格下方支撑有所显现，不过产区天气扰动并未构成大面积的影响，天气对于期价的拉升动力也有所不足，苹果期价呈现窄幅区间波动。5月份产区冰雹天气频发，多个调研机构反馈山东地区套袋量不及预期，叠加低位资金买涨意愿增加，引发期货价格区间内的上涨，不过产区天气扰动形成的减产预期有限，价格适当上移之后，继续上升动力不足，月底价格又再度回归窄幅区间波动。6-7月产区天气表现平稳，新果产量预期乐观，期货价格继续低位弱势波动。8-11月冷库走货好于预期，现货价格出现回升，此时产区新果又遭遇冰雹以及持续阴雨天气，市场对于优果率的担忧升温，上市初期优果表现确实不佳，兑现市场担忧的同时，带动期货价格上涨，同时产区入库远远低于常年水平，进一步提振市场情绪，期价整体运行重心上移，卓创咨讯在11月份公布入库量，首个数据高于预期，缓解了市场利多情绪，不过最终入库量数据并没有达到市场预期的高水平，因此期价陷入高位震荡局面。

　　第二部分 苹果供应市场分析

　　苹果是一个季产年销的品种，供应端的首要关注点是产量情况；此外，其价格离不开优果率的影响，供应端的第二个关注点为优果率的情况；再者，其作为生鲜品，冷库储存是其必须的过程，供应端的第三个关注点为冷库库存情况。产量端主要关注两点，一是种植面积，苹果结果一般需要3-4年的时候，因此我们以2018-19年的种植面积作为2021年结果面积的参考，其相比2016-17下滑幅度不明显，因此面积端的相对变化有限；二是单产，基础条件来看，西部潜力的影响大概率要超过山东和河北的老龄化问题，不过其实际兑现离不开果农投入与管理以及天气条件的配合。优果率方面来看，仍然是供应端的重要扰动因子，天气和果农的投入与管理依然是重要影响因素。冷库库存情况来看，今年入库量处于中位水平，或将缓解部分压力。整体来看，2022年相对变量因子主要是库存释放节奏、果农投入情况以及天气情况，在天气不出现大的变化情况下，供应端延续缓变化为主。

　　一、全国苹果的产量情况

　　（一）种植面积情况

　　全国苹果种植面积呈现西移北扩的态势，西北地区种植面积呈现逐年增加态势，传统产区种植面积呈现逐步下滑态势，增加面积与下滑面积两相抵消，全国整体种植面积波动趋势较为平稳。国家统计局数据显示，2019年陕西、云南、甘肃、新疆等西北地区四省合计种植面积为99.4万公顷，相比2010年的86.5万公顷增加12.9万公顷，相比2000年的64.8万公顷增加34.6万公顷；2019年辽宁、山东、河北、山西、河南等传统地区五省合计种植面积为77.3万公顷，相比2010年的88.8万公顷下降11.5万公顷，相比2000年的135.2万公顷下降57.9万公顷；2019年全国苹果种植面积为197.8万公顷，相比2010年的214万公顷下降16.2万公顷，相比2000年的225.4万公顷下降27.6万公顷。种植面积的变化离不开种植收益的影响，近年来全国苹果平均种植收益在种植成本的不断上升与产品价格不佳的共同作用下呈现连年下滑的态势，将抑制种植面积的增长。农业农村部的数据显示，2019年全国苹果的平均种植成本为5795元/亩，相比2010年的3849元/亩增长50.56%，相比2004年的1340元/亩增长332.5%；2019年全国苹果的平均种植收益为1413元/亩，相比2010年的5032元/亩下降72%，相比2004年的943元/亩增长49.8%。针对2021年苹果的供应规模来看，主要参考2018-19年的种植面积，相比2016-17有微幅下降，不过下降程度有限，基本维持近几年的规模。

　　（二）单产情况

　　全国苹果单产延续增长态势，西北地区潜力仍然较大，不过成本问题也不容忽视。国家统计局数据显示，2019年全国苹果的单产为21.45吨/公顷，相比2010年的14.79吨/公顷增长45.03%，目前主产区单产全部都呈现增长态势。树龄结构角度来看，山东、河北、河南、辽宁、山西等传统产区苹果树多数是在80-90年代种植，大多数树龄在20-35年，目前仍然处于高产阶段，不过这些产区更新换代不足，尤其是山东和河北，近二十年来基本没有新种植果园，后期将会面临一定老龄化的问题；陕西、甘肃、新疆、云南等西北新兴产区较为良好，存在“新鲜血液”的更换，尤其是新疆和云南，存在一定量的新种植果园，将继续支撑其单产水平的增长。苹果单产持续高增长，既有科学技术的提高，也有果农直接生产资料以及人工的投入，农业农村部的数据显示，近二十年苹果平均种植成本同样呈现增长态势，成本的构成来看，人工成本与直接费用占总成本的90%， 2019年全国苹果种植成本为5794元/亩，相比2004年的1340元/亩增长332.39%，相比2010年的3849元/亩增长50.53%，其中人工成本的增长较为明显，那么也就是说，2022年果农的投入以及管理依然会对单产构成一定程度的影响。除此之外，就是生长期的天气影响，在不出现大的天气波动的情况下，我们仍然维持2022年苹果单产走高的预期。

　　二、苹果优果率的影响因素

　　苹果优果率与单产的影响因子类似，主要包括两个方面，一是自然气候条件，即天气条件，二是生产成本的投入。不同生长时期对应不同的特点，与之对应市场关注点也有所不同，晚熟红富士苹果一般4月份进入花期，这段时间重点关注产区倒春寒天气对于初花的影响；5月份进入幼果期，同样关注低温冻害的影响；6月份进入套袋期，7-8月进入果实膨大期，该段时间重点关注降雨以及冰雹的影响；9月进入着色期，10月进入收获期，同样关注降雨以及冰雹的影响。苹果优果率是一个过程监测指标，尚没有形成完善的天气影响临界值的指标体系，目前主要以苹果生长期遭遇的天气灾害程度作为衡量其变化的定性因子。此外，我国苹果以小农种植经营为主，生长资料投入的不同以及果园管理水平的不同，对整体优果率也有着重要的影响，分散经营构成了苹果优果率提升的瓶颈之一，目前仍然看不到有效的突破，因此2022年苹果优果率仍然带有天气波动与生产管理所形成的不确定性，依然是供应端的核心定价因子。

　　天气情况来看，主要干扰依然是拉尼娜气候和倒春寒天气，美国气象局以及澳大利亚气象局的监测数据都显示全球拉尼娜气候已经形成，并且美国气象局NOAA预测拉尼娜大概率会持续到2022年的春季，60%的概率在4-6月转为中性，目前拉尼娜气候对苹果的实际影响仍需进一步观察，目前主要以监测为主，实际影响还需根据具体情况再做进一步评估。

　　三、 冷库苹果库存情况

　　苹果入库基本结束，库存量处于中位水平。苹果存在季产年销的特点，同时又是生鲜品，因此冷库存储是其保证全年供应必不可少的环节，也就是说冷库库存量是苹果后期供应的主要关注指标。基于苹果产业发展的特点，苹果冷库主要集中在主产区，卓创咨讯的信息来看，全国苹果冷库库容主要集中在山东、陕西以及甘肃等地区，再结合以往的数据来看，苹果冷库库存量落定的时间一般在11月底，卓创的库存统计数据显示，今年全国冷库苹果库存预计为911万吨，同比2020年低20%，陕西冷库入库量为270万吨，山东冷库入库量为321万吨。今年入库量的下滑主要是由于新果商品率下降所导致的，与近五年入库量数据对比来看，今年入库量介于2016年与2017年之间，这个库存表现较为平和，既不像2018年全国大幅减产之后的605万吨那么低，也不如2020年供应宽松形成的1140万吨那么高，也就是意味着当前库存并不能够给市场带来的明显的驱动力，后期还是要看库存的变化节奏。

　　第三部分 苹果的需求情况

　　苹果消费端主要关注三个方面，一是整体消费基础量变化；二是消费渠道的变化；三是其自身季节性变化。整体消费量角度来看，当前水果产量是能够满足居民膳食指南中提到的推荐摄入量，同时当前国内人口呈现缓增态势，也就是说苹果消费的增长动力不足。消费渠道角度来看，新冠疫情发生以来，对现代超市的消费产生了一定的影响，2022年这种影响大概率还是会延续，现代超市整体利润率仍然难以看到有效提升以及生鲜电商规模继续扩大的情况下，很有可能会继续收敛中上等苹果的消费，对苹果市场的相对消费依然呈现不利影响。苹果自身季节性变化角度来看，节日消费依然是重要监测指标，不过全球苹果增产或限制苹果出口消费的增长，大概率延续2021年的表现。整体来看，苹果消费端存在压制，不过季节性波动或造就阶段性节奏的影响。

　　一、全国水果消费情况

　　水果产量的持续增长，限制苹果消费的增长空间。近年来水果产业发展迅猛，种类越来越多样化，整体产量呈现持续增长态势。国家统计局数据显示，2020年全国水果产量为2.87亿吨，相比2011年的2.1亿吨增长36.5%，其中园林水果的增幅较为明显，2019年园林水果产量为1.9亿吨，相比2011年的1.32亿吨增长44.2%。水果产量持续增长背后，必然会有消费的分歧，参照国家统计局的数据来看，2020年我国水果的人均占有量为203公斤，对照《中国居民膳食指南》中水果的推荐摄入量200-350克/天来看，当前我国水果总量供应是相对充足的，也就是说，在人口增长率较缓的情况下，水果消费的继续增长空间是有限的，不过由于水果供应存在季节性，不同水果之间消费表现存在差异。苹果作为传统水果，其固有消费习惯已经养成，近年来其自身口感变化并不大，在当下水果之间竞争力有限，因此从这个角度看，苹果目前仍然缺乏消费提升的推动力，整体消费预期还是以平稳态势推进。

　　二、生鲜市场情况

　　苹果作为生鲜品，其价格离不开渠道的影响。近两年在新冠疫情的影响下，生鲜品销售渠道也产生了一定的变化，其中影响较大的包括两点，一是现代超市盈利率有所下降，其对应的门店数量出现一定幅度的下滑，根据公开资料显示，2020年重点超市（沃尔玛、华润、大润发、永辉超市(601933)、联合利华）的门店总数为8997个，相比2019年下降428个，重点超市门店数量的下滑很有可能会影响中上等苹果消费；二是电商新零售的影响力有所提升，其不仅对于生鲜品的销售渠道产生影响，其同样也影响苹果市场的定价体系，根据前瞻研究院的数据显示，2021年生鲜电商的交易规模预计能够达到4658亿元，同比增长27.9%，相比2014年的290亿元增长15倍。2022年来看，疫情对于市场的干扰仍然存在，新的消费形式的影响仍然存在，现代超市整体利润率难以看到有效提升以及生鲜电商规模继续扩大的情况下，很有能会继续收敛中上等苹果的消费，对苹果市场的相对消费依然呈现不利影响。

　　三、苹果消费季节性规律

　　（一）库存消耗季节性规律。晚熟红富士苹果作为耐储藏品种，其消费既包含时令水果的及时性消费特点，也包含储藏水果的存储消费的特点。晚熟红富士苹果上市时间一般在9-11月，时令消费的特点就是上市之际消费量较高，也就是说10-12月是晚熟红富士苹果的主要消费时节，这段时间是消耗普通货以及差货的重要时间点，那么也就意味着10-12月苹果价格和消费的博弈比较激烈。12月以后随着差货以及普通货的消耗完毕，市场逐步转向库存苹果，储藏消费的特点也开始显现，库存量、库存结构与消费的博弈增加，根据卓创咨讯的库存统计数据来看，全国苹果库存消耗量在全年当中呈现前高后低的特点，销售高峰一般集中在上半年，尤其是3-6月，分地区来看，陕西地区的销售高峰集中在3-4月，而山东地区有两个销售高峰，第一个高峰出现是3-5月，第二个高峰出现在7-8月。由于苹果消费量化相对困难，对于消费的检验主要依赖于几个重要的节日，具体体现为春节、清明节以及五一节，春节期间消费情况是检验前期苹果销售情况的重要指标，清明节以及五一节情况是对库存苹果第一阶段消费的重要检验。

　　（二）出口波动季节性规律。苹果出口在整体消费中占比虽然较小，但是其对情绪的影响较大。通过近几年的出口数据来看，苹果出口消费存在一定的季节性规律，具体体现为一般10-2月为出口销售的相对高峰，3-6月呈现逐月下降，6-10月呈现逐月回升，基本与苹果季产年销特点吻合。2021年苹果出口表现稳中偏弱，1-7月出口量呈现中位偏低的水平，主要受海外疫情的影响，8-10月在性价比推动下出口量有所提升。海关总署数据显示，1-10月我国苹果累计出口量为为85.38万吨，高于去年同期的80万吨，略低于五年均值87.4万吨。目前来看，疫情对于市场的干扰仍然存在，叠加全球主要出口国都呈现增产态势，2022年苹果出口市场竞争同样较为激烈，整体苹果出口量预期延续稳中微降的态势。USDA12月报告中预估2021/22年度中国苹果出口量为100万吨，同比下降10.2万吨。

　　第五部分 观点总结及操作建议

　　供应方面：主要关注点依然围绕冷库库存、产量以及优果率展开。冷库入库量处于中位水平，或将缓解部分压力。下一年度产量以及优果率情况来看，种植面积端的变化有限，西部潜力的影响大概率要超过山东和河北的老龄化问题，果树基础条件支撑增长，最终兑现有赖于果农投入与管理以及天气条件等相对变化因子。整体来看，2022年上半年供应压力预期要低于2021年，而相对变化因子天气以及投入决定着后期供应预期。

　　需求方面：主要关注点围绕整体消费基础量变化、消费渠道的变化、其自身季节性变化三个方面。参照居民膳食指南中提到的推荐摄入量来看，当前水果产量是充足的，同时国内人口增速放缓，压缩苹果消费的增长动力。此外，我们需要看到的一点是，新冠疫情对苹果消费渠道的影响，尤其是现代超市的消费情况，整体利润率提升困难以及生鲜电商规模继续扩大或继续压缩其市场份额，相应的或会收敛中上等苹果的消费。其自身消费节奏依然以节日和出口作为重要监测指标，大概率会延续2021年的表现。整体来看，苹果消费端存在压制，不过季节性波动或造就阶段性节奏的影响。

　　综合来看，2022年苹果价格继续围绕阶段性因素波动，整体预期是区间波动， 4月份以前市场依然以消费为主导因子，弱预期与中低库存的博弈加剧，价格倾向于延续当下区间震荡波动；4月份以后，供应端对市场的影响增强，天气以及产区调研信息等干扰因素增强，尤其是生产成本提升以及异常天气频发的背景下，扰动预期要强于2021年，价格运行区间有可能会上移，最终兑现关注套袋落定以及9月收获期情况，这两个时间段可能会对价格有修正。对于2205合约来看，主要影响因子以需求为主导，需求弱预期构成其上方压力，不过考虑入库量中低水平以及优果率低的情况下，其下方仍有支撑，整体预期在7800-9500区间波动。操作方面建议下游企业关注区间上方的卖保机会。