Mysteel热点观察：美国钢铁供应紧张缓解下钢价下行

2021年Q3至今，随着生产恢复、关税政策调整以及加息预期升温，美国“钢铁荒”逐步缓解，钢价稳步回调。截至2022年1月11日，美国热卷价格下滑至2021年5月以来的新低。

美国钢价回落主要有三个原因，首先，供应端居高不下。2021年7月，美国粗钢产量开始超过2019年同期，且之后连续五个月高于2019年产量。其次，是由于关税政策调整。2018年3月，美国总统特朗普曾对来自欧盟和中国的进口钢征收25%的关税，导致美国进口欧盟钢材数量骤降。2021年10月美国发布对欧盟新的进口政策后，进口增加趋势明显。最后，美联储周三发布的12月14-15日政策会议记录使得美联储加息预期急剧升温，从历史规律来看，2015年、2016年、2019年宣布加息或实施加息前，都伴随着热卷价格的回落。

美国这次选择从欧盟进口钢铁，而不是从“朋友圈”中钢铁生产成本更低的经济体，一方面是因为加拿大、墨西哥增量有限。另外，也是为了减少进口对美国钢材价格冲击的风险。以美国为代表的钢价回落，意味着全球钢铁产能恢复较好，世界钢铁供需在疫情后重新回归“供需平衡”。

展望后市，2021年到2023年，美国约900万吨新的炼钢产能将陆续投产，除此之外，美国已经和多个国家针对232进口关税配额条约重新谈判，后期钢铁供应相对乐观，“钢铁荒”将成为过去。

1 美国热卷价格下滑至2021年5月以来的新低

2020年Q4-2021年Q3，美国在钢铁行业在经济反弹和特朗普时代的关税政策助力之下，迎来了新一轮黄金时期，钢价创新高。截至2021年9月，美国HRC期价超1900美元。

2021年Q3至今，随着生产逐步恢复以及关税政策调整，美国“钢铁荒”逐步缓解，钢价稳步回调。截至2022年1月11日，美国热卷价格下滑至2021年5月以来的新低，目前主流价格在1650美元/吨左右。

2 美国钢价为何回落？

2.1供应端居高不下

由于2020年疫情原因，全球粗钢产量均受到影响，美国也不例外。2020年6月后美国开始恢复产量，但仍未达到往年水平。美国为了拉动经济发展，重振钢铁行业，大力发展基建等措施使美国钢铁需求旺盛，钢价暴涨创历史新高。

2021年2-6月美国粗钢产量逐渐恢复到疫情前水平。2021年7月，美国粗钢产量开始超过2019年同期，且之后连续五个月高于2019年产量。去年11月虽受季节性影响有所下降，但仍居高位。

2.2美国对欧盟新的进口政策即将生效，进口增加趋势明显

2018年3月，时任美国总统特朗普以国家安全为由，对来自欧盟和中国的进口钢征收25%的关税，对进口铝征收10%的关税。受到这一政策影响，美国进口欧盟钢材数量从2017年的322万吨骤降至2020年的165万吨。

2021年10月，美国将用关税税率配额（TRQ）取代对“有限数量”欧盟钢铁产品征收的25%的关税，条款将于2022年1月1日生效。这一举动也就意味着会加大从欧盟进口钢铁的力度，美国对欧盟的进口量在2021年11月显著增加，环比增幅达49%。2022年从欧盟的钢材进口数量会有所增加，这将加剧美国钢铁市场处于供大于求的境地，价格下行压力较大。

为何美国开始寻找“新朋友”？

由于距离、产品结构以及关税政策等原因，美国更倾向于从加拿大、墨西哥进口板材，所以美、加、墨板材市场是一个相对独立市场。而欧盟板材市场也是独立的市场，欧盟、土耳其、俄罗斯、英国国家价格走势跟随欧盟钢厂。

美国这次选择从欧盟进口钢铁，而不是从“朋友圈”中钢铁生产成本更低的经济体，一方面是因为加拿大、墨西哥已经占据美国进口市场半壁江山，增量有限。另外，美国在粗钢产量达峰后，为防止成本差距挤兑导致其落后产能清出较快，通过贸易保护来保护本国钢铁行业发展。美国希望在增加市场供给的同时，减少进口对美国钢材价格冲击的风险，欧洲不失为“最佳选择”。

2.3 加息预期往往伴随着钢价下行

从历史规律来看，2015年、2016年、2019年宣布加息或实施加息前，都伴随着热卷价格的回落。

美联储周三发布的12月14-15日政策会议记录显示，联储决策者在会上表示，美国劳动力市场“非常吃紧”，可能不仅需要比此前预期的更早加息，还需要缩减整体资产持有量，以遏制高通胀。本次会议纪要使得美联储加息预期急剧升温。

美国12月CPI同比增长7% 创近40年新高。1月会议就是一个正式信号的窗口，传递3月加息信号，市场对于年内缩表的预期也再度升温。如果通胀继续走高，在2022年内的某个时点开始缩表的可能性也大大提升。

3除美国外，欧洲、亚洲等其他国家价格也出现回落

2021年下半年以来，随着疫情好转，世界粗钢生产情况已经恢复并超越疫情前水平，因此全球供需格局转变，除美国外，印度、日本、欧洲等国价格也纷纷出现回落。

以美国为代表的钢价回落，意味着全球钢铁产能恢复较好，世界钢铁供需在疫情后重新回归“供需平衡”。

4 美国后市钢铁供应将逐步宽松

展望后市，新增钢铁产能将逐步落地。美国钢铁制造商协会表示，从2021年到2023年，投产、即将完工或宣布的钢铁产能投资将超过160亿美元，这意味着大约900万吨新的炼钢产能将在未来两年陆续产生，涉及Nucor、Steel Dynamic、Cliffs、US steel等多个主导钢厂。

另外，为了保证供应，美国已经和多个国家针对232进口关税配额条约重新谈判。后期钢铁供应相对乐观。