光大期货：成本提振 聚烯烃行情偏暖

　　1、供应：PP方面，上周国内聚丙烯装置因停车的损失量约5.98万吨，较上周减少11.41%。周内仅新增青海盐湖、神华宁煤一期四线PP装置检修，在产装置负荷基本正常，开工负荷较上周小幅上升。下周计划停车的装置损失量约在6.28万吨。PE方面，上周中国PE石化检修损失量在2.18万吨，环比减少0.39万吨。上周仅新增燕山石化新LDPE装置和老LDPE装置三线检修。初步预计下周PE检修损失量在1.68万吨，环比减少0.5万吨。库存方面来看，截止到1月14日合成树脂库存在52.5万吨，较上周同期水平减少7万吨，周内石化去库较为顺畅，目前石化整体库存水平处于较低位置，对市场支撑力度较强。

　　2、需求：PP下游方面，上周塑编企业开工率48%，较上周下降1%，较去年同期持平。目前部分中大型企业维持正常开工，积极交单为主，目前开工维持在6成左右，部分中小型企业订单跟进情况不佳，整体开工小幅下降。虽受物流等因素影响部分区域需求释放有限，但周内下游整体节前备货意愿增加。不过中下旬之后下游逐步进入假期，需求恐难以持续向好。PE下游方面，农膜整体开工率较上周期下降1.3%；管材开工率较上周期下降4.3%；包装膜开工率较上周期上涨0.4%；中空开工率较上周期下降1.0%；注塑开工率较上周期下降1.2%。棚膜需求趋弱，订单跟进不畅，开工继续下滑；地膜需求跟进缓慢，华北地区地膜厂启动相对迟缓，坚持刚需补库，对原料市场的支撑力度有限。临近春节，下周下游工厂减产或停工现象逐渐增多。

　　3、观点：油价维持高位震荡，对聚烯烃成本支撑较强。供应端检修力度不大，但新增产能释放力度暂时有限。需求端来看，春节逐步临近，下游开始节前备货，需求阶段性好转对市场支撑力度较强。但中下旬开始部分企业逐渐开始放假，后期需求逐步转弱。库存方面，生产企业和贸易商环节库存压力不明显。预计短期受成本支撑和需求阶段性好转带动，聚烯烃维持偏暖运行，但向上空间较为有限。