锌：上涨驱动减弱，锌价面临调整压力-期货频道-和讯网

2022年2月19日工业品-有色：锌

上涨驱动减弱，锌价面临调整压力

观点概述：

美联储方面，3月加息已是大概率，但从一些官员对加息表述来看，仍是先试探性加息，再观察后期通胀的表现，才能决货币收缩的力度，当前压力有限，一次性打到极致的可能较小。

乌克兰局势对市场存在一定影响，一方面可能导致市场避险情绪增加，另外如果欧美制裁俄罗斯，可能引起俄罗斯的报复，存在俄罗斯对欧洲天然气供应的中断，进而影响到欧洲的能源供给，当然这些尚处推演阶段，密切关注后期事态的发展。

当前国内锌的现实较弱，锌锭现货累库幅度高于去年同期水平，天津、广东现货贴水状态，仓单库存显著增加，国内需求尚未完全启动，镀锌表偏弱，产量低于去年同期，但镀锌库存高于去年同期。进口精矿TC较节前涨35美金至130美元/吨，矿端出现松动迹象。

前期的驱动逻辑有所转弱，欧洲电价逐步回落，欧洲炼厂理论测算利润显著改善。

需求方面，国内多地地产政策有松动迹象，山东菏泽、重庆等地首套房贷有所放宽，基建预期依旧较强。元宵节已过，冬奥会即将结束，需求逐步进入验证阶段，密切关注需求回升情况。

当前国内锌的现实较弱，前期上涨的驱动有所减弱，技术上也出现了走弱破位迹象，虽然需求预期较好，但在需求尚未转好之前，锌价面临一定的向下修正压力，预计锌价震荡调整可能较大，多配取得收益的空间较小，操作上暂且观望，或逢高轻仓试空操作。

策略建议：

趋势：观望或逢高试空；

跨期：关注LME锌的borrow机会；

跨市：海外供给潜在威胁，大概率外强内弱，跨市正套仍可关注；

风险提示：

其他宏观风险；

俄乌冲突扩大，影响欧洲能源供给；

一

一周要点与逻辑

1、国内弱现实，强预期：

1）、弱现实：进口精矿TC上升，累库高于往年同期，现货贴水，镀锌表现偏弱

2）地产政策出现松动迹象，基建预期较强

地产：多地首套房贷首付比例降至20%

山东菏泽之后，又有其他地区传出房贷首付比例下调的消息。昨日，来自多个渠道的信息显示，重庆和江西赣州的不少银行也已经将首套房贷首付比例降至20%。

江西赣州房产中介向媒体证实，赣州首套房贷首付比例最低已降到20%，目前国有大行和一些股份行都执行此房贷政策，如果二套房在非限购区则首付30%、在限购区则首付50%。

当地某国有大行的信贷经理表示，赣州首套房的首付比例最低可以降至20%，但并非所有购房者都能享受最低比例，还要看开发商和楼盘的具体情况。

据报道，截至2月16日，重庆地区工商银行(601398)、邮储银行、招商银行(600036)、兴业银行(601166)、中信银行(601998)、光大银行(601818)、华夏银行(600015)、重庆银行等银行的首套房首付比例最低均可降至20%。不过，对于二套房（结清）以及二套房（一套未结清）的情况，首付仍均为40%。