玻璃：或有偏弱反弹

　　技术上，1900元/吨处有强支撑。因回落过快，或有偏弱反弹。

　　1.市场表现

　　玻璃期货春季反弹的顶部出现在2430元/吨。

　　本周，玻璃期市呈现企稳回升之势；技术上，1900元/吨有强支撑。因回落过快，或有偏弱反弹。基本面上，有金三银四之说。

　　今日，主力合约FG2205收于1936元/吨，周涨幅45元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　现货方面，本周浮法玻璃现货报价持续回落。昨日沙河安全实业5.0mm大板报价降至2000元/吨，与期货主力2205合约的基差为90元/吨。当下，华北报价稳中偏弱，华中地区平稳运行。

　　库存方面，本周期货注册仓单量降至357手（0.71万吨）。因期价贴水现货所至。另外，全国样本企业库存总量为5114万重量箱（约255万吨），周环比+10.4%；较去年同期+14.3%，库存天数增至24.9天。尽管今年初库存基数较高，但市场至今仍处在累库之中。

　　生产方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计17.3万吨，较上周持平。周内产线改产1条，暂无点火及冷修线。下周华南个别产线计划放水冷修，涉及产能800T/D。可见，产能利用率为86.2%。总体上，产能及产量仍比往年高！

　　从需求端看，下游需求缓慢启动，多数尚未恢复满负荷开工状态，缺单问题仍存。另外，浮法厂库存仍在上升中，需要时间来消化。后期，随着房产和基建回暖，终端需求会有所好转。

　　宏观方面，宽信用和稳增长是国内今年经济的主基调。据悉，2月制造业采购经理指数PMI录得50.2%，位于扩张区，月环比+0.1%。说明稳增长政策开始发力。另外，全国两会今日召开，当有政策加快落地，有利于实体经济的修复加快。另外，1月份的天量放贷（3.98万亿），叠加专项债提前加持；后期，基建和楼市会呈现季节性回暖与波动的特征。

　　3.结论及策略

　　当下，玻璃仍处在三高中：产能及产量高、库存高。与此同时，需求恢复缓慢；但在宏观趋好下，下游转好将从预期变为现实。我们推测：期市或有短暂与偏弱的反弹。然而，这是否能够形成阶段性底部，取决于“金三银四”中订单的恢复程度。若是如此，会引来第二波中级反弹行情。（吉明）