多重利空来袭，一大品种盘中跌停，下行通道已开启？

　　3月14日，国内商品期市收盘多数下跌。跌幅方面，棕榈油跌停，焦煤跌超9%，焦炭跌超7%，铁矿、LPG跌超6%，纯碱、乙二醇、纸浆、玻璃、沥青跌超5%，甲醇、PP、螺纹跌超4%，苯乙烯、苹果、沪镍跌超3%；涨幅方面，早稻涨超3%，尿素、花生、强麦、淀粉涨超1%。

　　消息快讯

　　1、国家发改委价格监测中心：本周全国猪料比价为3.63，环比跌幅2.94%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为265.98元。本周国内猪价继续下跌，养殖单位持续亏损。受公共卫生事件影响，国内多地防控局势升级，下游消费疲软，产品走货滞缓，对生猪行情有一定掣肘，导致猪价继续下跌。后市来看，随着饲料价格继续上涨，养殖单位饲养成本增加，但考虑到业者对后市仍持悲观心态，预计短期内生猪价格或偏弱运行，猪料比价或再跌。

　　2、截至2022年3月11日，Mysteel统计55个港口样本动力煤库存3764.9，环比减13.2；其中东北区域港口库存172.4，环比增3.2，环渤海区域港口库存1733.8，环比增49.2，华东区域港口库存561.2，环比减5.8，江内区域港口库存480.5，环比减22.9，华南区域港口库存817.0，环比减37。（单位：万吨）

　　3、印度溶剂萃取商协会(SEA)表示，印度2022年2月植物油进口量为1019997吨，去年同期为838607吨，同比增加21.63%，但低于1月的127万吨。其中，棕榈油进口量为454794吨，低于1月的553084吨；豆油进口量为376594吨，低于1月的391158吨；葵花籽油进口量为152220吨，低于1月的307684吨。

　　4、据SMM数据，截至3月14日，国内电解铝社会库存112.1万吨，较上周四去库2.1万吨，三地贡献主要减量，南海去库1.1万吨，巩义去库1万吨，杭州去库0.3万吨；上海地区持平。上周铝价下跌，带动下游企业积极采购备货，铝锭出库增加，导致电解铝库存出现拐点。持续关注铝价波动对库存边际变化的影响。

　　重点品种分析

　　棕榈油

　　周一棕榈油期货自高位回落，收盘跌停报11450元/吨，持仓大幅缩减。

　　此前棕榈油上涨主要受俄乌危机下葵花籽油的替代效应以及印尼政府将出口留国内的比例从20%提高30%所影响。但从目前来看，俄乌局势有所缓和，双方已于今天下午开启第四轮谈判，倘若双方停火并签署协议，葵花籽油的供应将存在恢复预期。另一方面，周末期间有消息传出，印尼开始加快出口许可证的审批。对此前棕榈油上涨的支撑逻辑造成一定的冲击。

　　基本面来看，马来棕榈油库存处于历史偏低水平，不过随着3月份天气条件改善以及工作日的增加，市场预期3月份马来棕榈油产量将比2月份增加30%以上，有一定的好转预期。如果另一大主产国印尼棕榈油出口情况也进一步改善，则短期内产地棕榈油价格或将因供应改善出现明显松动。需求方面，国内疫情多点爆发，各地防控政策更为严格，油脂消费或因餐饮业下降不及预期，但在到港量少的背景下，国内油脂恐将出现需求降幅超供给降幅，需求主导性下挫或开启。

　　国信期货表示，连棕油领跌油脂，与其他油脂间差价或将收窄，短线偏空操作为宜。

　　焦煤

　　日内市场情绪普遍较为悲观，焦煤盘中高位下挫，跌幅居前，主力合约收跌9.81%报2798.5元/吨。

　　供应来看，当前煤炭仍处低库存状态，但存在着一定的增量预期。一方面，国内随着两会以及冬残奥会的结束，此前受到影响的部分煤矿产量正在逐步回升。另一方面，近期进口端蒙煤通关车车辆开始缓慢增加，且因蒙古疫情有所好转，市场预期后续将有更多的车辆通关；此外，上周煤炭运销协会组织召开会议要求扩大俄煤进口量，进口端回升预期较强。

　　不过值得注意的是，目前国内疫情爆发，多地已要求对煤炭运输车辆进行管控，或将加剧煤炭资源紧张程度，对煤炭价格形成一定的支撑。

　　需求方面，焦炭第三轮提涨落地，第四轮提涨已经开始，焦化企业利润有所改善，企业开工积极性提高。不过钢厂方面当前利润过低，对原材料有一定的打压。但需要注意的是，两会结束后，唐山地区限产解禁，钢厂高炉存在提产空间，叠加钢厂焦炭库存仍偏低，对焦炭的采购积极性良好。

　　大越期货认为，焦炭市场看涨情绪不减，个别焦企开启第四轮提涨，且两会结束后部分焦钢企业有复产计划，对原料煤需求依旧旺盛。综合来看，预计短期内焦煤价格稳中趋强运行。

　　纸浆

　　今日纸浆期货大幅重挫，主力合约收跌5.53%报6908元/吨。

　　现货方面来看，今日国内纸浆现货报价继续下调。据隆众资讯数据显示，山东地区针叶浆市场区间回落，市场延续刚需成交，实单商谈。针叶浆含税报盘参考：银星7000元/吨，月亮7050元/吨，南方松6920元/吨，实单商谈出货。

　　国泰君安期货解读称，浆价高位大幅调整。从盘面来看，前期市场炒作地缘政治引起的供应链紧张问题进入尾声，伴随着油价等大宗商品的高位回落，阶段性的情绪影响在盘面得到充分兑现。虽然从去年11月至今下游纸制品边际上略有好转，但受制于国内多地散点爆发的疫情，教学、商展等活动难以开展，Q2下游需求难言好，对盘面也形成了一定压制。预计短期盘面仍有支撑，但炒作中后期波动加大，浆价高位大幅调整。投资者应注意风险和仓位控制。