PVC：偏强波动有望继续存在

　　短期无驱动因素；长期宏观预期向好，PVC期市有望在波动式中维系偏强状态。

　　1.市场表现

　　本周，PVC期市出现回落，因反弹过快且遭遇关键阻力位。另外，能源市场出现回落，导致成本支撑减弱；叠加国内疫情扰动，需求和运输受阻。然而，在宏观支持和房市回暖下，PVC期市偏强波动有望继续存在。

　　今日，PVC主力合约2209收于9051元/吨，周跌幅291元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　煤炭方面，国内产量大幅增加，库存上升，且需求进入淡季，导致2209合约回落至800元/吨以下。与此同时，COMEX原油继续下跌（最新95美元/桶），因俄乌战局陷入僵局，以及IEA和美国释放储备原油。如此，能源成本向下移动。

　　现货方面，本周华东主流报价小幅上涨，至9350元/吨；基差+98元/吨。仓单方面，期货注册仓单量增至1684手（为8420吨）。库存方面，截止4月1日，华东及华南样本仓库总库存32.68万吨；周环比-0.59%；同比+10.24%。看来，库存压力不大，“去库”阶段继续。

　　PVC开工方面，本周PVC整体开工负荷小幅提升。据卓创数据，截止4月7日，PVC整体开工负荷82.4%，环比+0.22%；其中电石法为83.6%，乙烯法为77.8%。据统计，本周因停车及检修造成的损失量在3.85万吨，周环比+0.33万吨。随着4-5月步入春检时间，开工率将有所回落。

　　从供需面看，上游电石开工较为稳定，供应充足，且运输不畅，导致下游采购价下调100元/吨。近期，PVC生产企业接单一般，但无销售压力，部分厂区库存有所增多。出口方面仍有新增订单，待交付订单偏多。下游制品企业开工偏低，主要以刚需成交为主。截至目前，乌海地区贸易电石出厂价在4200-4250元/吨，较上周四下调100元/吨。

　　宏观方面，宽信用和稳增长是今年国内经济的主基调，预计我国GDP增长在5.5%水平。当下，影响市场的主要矛盾是：多地疫情爆发。最迟在5月份，疫情受控且散去的可能性较大。最近，国务院总理李克强强调：“部署用好政府债券扩大有效投资，促进补短板增后劲和经济稳定增长。”随着稳增长和松绑地产等政策加码；后期，国内经济、基建和楼市的回暖依旧可期。

　　3.结论及策略

　　短期看，PVC基本面无明显驱动因素；但中长期看，宏观预期向好，需求端有望改善。因此，PVC期市有望在波动式中维系偏强状态。（吉明）