【和讯期货早报】中信建投期货-原油-4月11日

　　国际原油期货周五延续震荡，中国可能推出宽松政策的预期支撑了商品市场。

　　1、新加坡成品油库存周度全线下滑，其中轻质馏分降幅最大，库存绝对值为三个多月的低点；中质馏分库存降至8年低点。欧洲ARA地区成品油库存全面下滑，其中汽油和柴油库存降幅较大。

　　2、日本将从国家和私人储备中释放1500万桶石油，作为对IEA牵头的第二轮协同放储的一部分。日本称这标志着日本对IEA牵头行动的最大贡献。日本石油战略储备有2.8亿桶。

　　3、俄罗斯索科尔原油货物下个月已售罄，贸易商表示，库页岛一号项目的 5 月装船货物将按现货或定期方式交付给日本、韩国、中国和印度的买家。索科尔原油可以生产大量柴油，通常在一周内运往北亚国家。

　　4、乔•拜登总统的首席经济顾问表示，政府已警告印度不要与俄罗斯结盟，美国官员对新德里对乌克兰入侵的一些反应感到“失望”。“在入侵的背景下，我们肯定对中国和印度的决定感到失望，”白宫国家经济委员会主任布莱恩迪斯说。

　　5、据KPL而称，运载2200万桶俄罗斯、伊朗和委内瑞拉石油的油轮在中国附近堆积如山，因为该国正在与病毒爆发作斗争，这种病毒爆发正在削弱需求并导致物流问题。过去几年，中国一直是受制裁的伊朗和委内瑞拉石油的唯一买家之一。

　　6、以人民币支付的俄罗斯煤炭和石油即将开始流入中国，因为两国试图在国际社会对乌克兰入侵事件日益愤怒的情况下维持能源贸易。中国顾问汾渭能源信息服务公司表示，几家中国公司在三月份使用当地货币购买了俄罗斯煤炭，首批货物将于本月抵达。

　　7、加拿大政府周三批准了一项价值 120 亿美元的海上石油项目，该项目由挪威Equinor提出，此前一项环境评估得出结论，该项目不会造成重大不利影响。Bay du Nord 项目将涉及建造一个浮动平台，该项目估计有3亿桶轻质原油的资源。

　　8、阿根廷正在努力解决为拖拉机和卡车提供动力的柴油短缺的问题，整个潘帕斯种植带的配给和价格飙升，本周发生了抗议活动。阿根廷原油消费量正常时是50万桶/日。

　　9、俄罗斯4月1-6日的原油产量为1052万桶/日，比3月均值1110万桶/日下降了4.5%。俄罗斯副总理诺瓦克称4月产量可能环比下滑4-5%，原因是原油发货的物流调整且油轮可能存在问题。

　　10、截止4月4日当周全球航空煤油需求量环比增长2.8%，欧洲地区领涨，欧洲离港航班数环比增加11%。4月6日当周中国15城陆上交通量周度下降8%。

　　观点

　　原油市场近期遭遇的几大利空仍在发酵中：一是俄罗斯原油出口下滑可能不及预期。4月迄今乌拉尔原油的出口情况基本与计划一致，欧洲国家依旧获得了最大的份额。二是中国针对疫情的清零措施将拖累油品需求。中国山东地炼开工率降至2016年以来的最低（不含2020年），中国国有炼厂开工率降至今年以来最低。中国陆上交通和海上交通都遭遇了重创，清零政策延续下去，即使一周后上海解封，其他地区仍可能再度封闭。第三点利空来自IEA和美国的放储，未来6个月将增加133万桶/日的供应量，原油缺口收窄。

　　综上，原油的三点利空导致过去一周原油的各项月差都出现了大幅下滑，月差的跌幅明显大于绝对值；成品油裂差仍维持强势，因海外消费整体仍处于上行区。我们谨慎预估，原油今年的高点可能已经出现，短期内油价因中国疫情仍可能继续寻底。