玻璃：现阶段以偏弱波动为主

　　强预期、弱现实主导盘面；高库存和高产量依旧，叠加疫情不确定；因而以偏弱波动为主。

　　1.市场表现

　　本周，玻璃期市继续呈现偏弱波动。这主要是全国多地因疫情严重所至。基本面上，政府稳增长的决心是大的，决定下调贷款准备金率以提振市场。然而，现实依旧偏弱，传导到实际工作量需要时间。另外，成本端纯碱表现较强，因而玻璃期价回落有限。估计，玻璃将呈现偏弱的调整，以寻求底部支撑。

　　今日，主力合约FG2209收于1992元/吨，周跌幅48元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　现货方面，本周浮法玻璃现货报价处弱稳状态。昨日沙河安全实业5.0mm大板报价企稳在1816元/吨，与期货主力2205合约的基差为-204元/吨。因疫情多点散发，下游需求依旧不振。

　　库存方面，全国样本企业库存总量为6726万重量箱（约336万吨），周环比+2.53%；较去年同期+148%，库存天数增至33天，连增8周，刷新2020年5月中旬以来新高。看来，在疫情影响下，物流受阻，库存处在增长中；亦表明需求偏弱。

　　生产方面，至3月底，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计17.25万吨，月环比-0.80%，同比+2.77%。月内产线冷修2条，改产5条，暂无点火线。可见，产能利用率略降为85.5%。但总体上产能及产量仍比往年高些！

　　从供需求情况看，当下玻璃企业利润微薄，下游订单改善并不明显，导致库存继续增加。这与国内疫情多点爆发相关联。后期，随着疫情消散、房产和基建回暖，终端需求终会有所好转；但是，更可能是房产反弹力度低于预期。

　　宏观方面，短期看，影响市场的主要矛盾是：上海及多地疫情爆发。至今，尚无法断定疫情很快过去。中长期看，今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调，估计GDP增长在5.5%水平。消息上，国常会再次强调适时运用降准等货币政策工具。或许，降准很快就会落地。如此看来，强预期和弱现实的矛盾依旧存在，且主导着市场。随着二季度传统淡季来临，房地产和基建引发的需求量很可能低于预期。因此，宏观预期的支撑力度有望削弱。

　　3.结论及策略

　　尽管疫情影响仍在，但多地物流运输好转。宏观预期向好又有降准加持；只是地产表现弱于预期。当下，玻璃库存继续增加且产量偏高；因此，现阶段以偏弱波动为主，以寻求底部支撑。（吉明）