原油成本支撑，TA和EG仍有上涨空间

2022年4月16日 能化-

观点概述：

PTA供应：下周恒力石化(600346)220万吨、嘉兴石化150万吨、海南逸盛220万吨有检修计划。合计590万吨，产能占比8.44%。扬子石化65万吨、新疆中泰120万吨、亚东石化75万吨，逸盛宁波200万吨合计460万吨延续检修；逸盛宁波220万吨、新材料、福海创等装置降幅运转。供应预计收缩。周度产量预计降至94.09万吨，产能利用率可能降至67%。

乙二醇方面，码头到港22.28万吨，比上周增加。国内存量装置有微调预期。供应环比增加。

聚酯装置可能会继续落实减产计划。聚酯行业产量可能在106万吨偏上。负荷在82%偏下。

乙二醇的亏损程度仍然很大，除煤制外基本上都在2000元/吨左右。累库速度放缓，供应稍微偏多。仍然还是成本制约。原油价格走势仍然牢牢把握整个逻辑。

TA本身在供应上对当前的价格做出反应：供应开始出现收缩。而乙二醇相对来说供应较为缺乏弹性，尽管亏损较大，但供应仍然没有明显的收缩迹象。因此从这个供应变化的角度来说，预计TA可能还会将比乙二醇表现更强。从成本的角度来说，原油对这二者的制约仍然很大。（两者均是利润很低）原油如果出现爆发性上涨，则二者定然还要再归上涨之途。而目前的供求情况看，原油恐怕还难以拐头向下。

策略建议：

等待回落中的多头入场机会。TA09，关注6000元/吨附近的买入机会。EG09，关注在4900-5000元/吨上下的的买入机会。

风险提示：

俄乌达成停战协议，伊核谈判顺利完成，美联储出台严厉的货币收紧政策。

一

供需状况

1、PX供需状况

本周PX国内开工率为67.3%，较上周下降1.5%；亚洲开工率为69%，较上周微涨0.2%。

2月PX社会库存277.23万吨，环比上月下降2.5%。PX2月进口9.41万吨，环比下降21.9%。

本周PX和石脑油价差回落至167美元/吨左右，较上周下跌14美元/吨，跌幅8%。PX-MX价差在85美元/吨左右，上涨9美元/吨，涨幅12%，变化不大。

2、PTA供需状况

本周国内PTA周均产能利用率69.1%，较上周下跌3.3%。本周PTA库存272.9万吨，较上周下降2.88%。库存持续走低。

本周PTA现货加工价差161元/吨左右，较前一周下跌214元/吨。盘面加工价差为73元/吨左右，较前一周下跌181元/吨。

3、EG供需状况

本周国内乙二醇行业平均开工负荷率64.95%，较上周上涨0.32%。其中煤制乙二醇平均开工负荷率59.75%，较上周上涨1.13%。乙二醇总体开工小幅上涨。未来开工可能会继续下降。

华东主港地区MEG港口库存约108.6万吨，环比上期上涨8.4万吨，涨幅8.38%。到港预报20.9万吨，环比上涨2.3万吨，涨幅12.4%。

截至4月14日，油制EG（现货）利润在-2201元/吨，亏损较前一周扩大643元/吨。4月13日，EG进口利润为-343元/吨，较上周下跌18元/吨。

4、聚酯供需状况

聚酯及下游等集体开工下降。本周聚酯开工79.6%，较上周下降8.4%。直纺短纤负荷为61.5%，较上周下跌5.2%。长丝负荷为72.2%，较上周下跌12.2%。聚酯瓶片负荷为80.4%，较上周上涨6%。

下游库存普遍上升。涤纶POY库存指数31.2，环比上涨0.1%。涤纶FDY库存指数29.8，环比下跌0.2%。涤纶DTY库存指数36.6，环比上涨0.6。涤纶短纤库存指数12.8，环比上涨0.2。下游库存普遍上升。

涤纶长丝利润普遍回升。POY利润为-268元/吨，较上周上涨150元/吨。FDY利润为-143元/吨，较上周上涨50元/吨。DTY利润为-68元/吨的，与上周持平。

其他终端产品利润上涨。短纤利润为7元/吨，较上周上涨98元/吨。瓶片利润为452元，较上周下跌32元/吨。

5、织造开工和库存

本周织机开机率为37，与上周持平。加弹机开工率下跌14至53。

坯布库存指数为35.5，环比上涨0.5；中国轻纺城(600790)7日平均成交量700万米，环比上周上涨6万米。

二

价差利润汇总

1、PTA上游价差利润

本周石脑油原油价差为122美元/吨，较上周下跌10美元/吨。本周PX和石脑油价差在258美元/吨左右，较上周下跌24美元/吨。

2、PTA价差利润

Pta的加工价差呈现整理。现货价差跌至214元/吨，环比上周下跌214元/吨。盘面价差下跌252元/吨至73元/吨。

PTA的主力基差88元/吨，环比上周上涨38元/吨；主力-远月为16元/吨，环比上周下跌60元/吨。

3、EG价差利润

目前EG生产的亏损仍在高位。现货的各套装置亏损达到2000元/吨上下，盘面亏损也是在2000元/吨上下。煤制亏损稍小，不过1000元/吨左右。利润涨跌不一。油制、mto制利润下跌。乙烯制利润上升。

EG的基差上涨，主力基差上涨30元/吨至-9元/吨；主力与远月的价差下跌25元/吨至-159元/吨。EG进口利润下跌18元/吨至-343元/吨。

4、聚酯利润

5、短纤利润

本周短纤期、现总体上涨，因期货上涨幅度小于现货，基差相比上周上涨45.33元/吨至82元/吨。

纱线利润涨跌不一。纯涤纱利润回升至1040元/吨。涤棉纱利润回升至1490/吨。涤粘上周棉纱利润在1980元/吨。

能化组：

童长征