【和讯期货早报】国泰君安期货-油脂-4月18日

　　棕榈油：等待供应增长确认 暂且观望

　　豆油：关注大豆压榨量 暂且观望

　　ITS：马来西亚4月1-15日棕榈油出口量环比锐降19.3%。外电4月15日消息，船运调查机构Intertek Testing Services周五发布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为472,181吨，较上月同期的585,277吨锐减19.3%。

　　AmSpec Agri：马来西亚4月1-15日棕榈油出口环比降23.1%。外电4月15日消息，独立检验公司Amspec Agri周五发布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为436,548吨，较3月同期的567,637吨减少23.1%。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：短期内P2205合约受挤仓影响仍然偏强，马盘和P2209一定程度上受P2205带动走强，同时也受马来棕榈油基本面影响，在马来4月份棕榈油产量确认明显增长之前，低库存继续支撑产地价格；另外，受印度考虑继续下调植物油进口关税，以及欧洲可能放松棕榈油进口限制的预期影响，市场对马来4月份的棕榈油出口保持乐观，马来棕榈油累库的预期较弱，产地棕榈油缺乏下行驱动。所以，短期内，仍然关注马来棕榈油产量的变化，如果4月份的产量维持增长态势，马盘棕榈油的上涨动能才会受到抑制。

　　豆油：根据我的农产品(000061)网的数据，国内大豆压榨量连续两周回升，随着巴西大豆的持续到港，大豆库存快速上升后，国内大豆压榨量也在逐渐上升，国内豆油的供应会逐渐增加，将限制豆油的上涨动能。不过，CBOT大豆维持高位运行，CBOT豆油持续创新高，仍然对国内豆油价格构成一定支撑。

　　菜油：国内菜油供需双弱，4-8月份，国内新增进口菜油的供应仍然偏少，欧洲植物油供应紧张令国际菜油价格仍然强劲，短期内也对国内菜油价格构成支撑。总体走势上菜油跟随豆油和棕榈油。

　　过去1周，整体商品市场的强势也对油脂市场构成支撑甚至起到了推动作用，商品市场的整体强势是基于对全球商品供应和通胀的担忧，在俄乌局势缓和以及通胀预期降温前，这种担忧情绪难以消退，将继续支撑商品（国际大宗农产品）价格。

　　综上所述，油脂短期偏强，近月挤仓和外部因素是主因，对于二季度油脂的供应边际增加的预期不变，国际市场关注马来棕榈油产量，国内市场关注豆油库存。操作上建议暂且观望，等待阶段性高点确认。