德国准备支持分阶段禁用俄油，Brent结算价105.32

能化早评 | 2022年4月28日

品种：原油、PTA/MEG、甲醇、尿素、聚烯烃、PVC、橡胶、纯碱玻璃

原油

德国准备支持分阶段禁用俄油，Brent结算价105.32，涨0.31%。

供应端：OPEC延续原有增产节奏，利比亚油田发生不可抗力停产，或影响50万桶/日产量。俄罗斯原油产量下降至981.6万桶，德国准备支持欧盟禁运俄油法案。美国重新允许联邦土地钻井，页岩油扩产或加速，美国原油产量再增10万桶/日至1190万桶/日。伊核谈判接仍存变数，伊朗130万桶/日剩余产能有望释放。拜登政府和盟友公布抛储计划，除了美国1.8亿桶外，盟友也将抛出6000万桶，合计高达2.4亿桶。

需求端：美国汽油表需有所回落，炼厂毛利扩大显示出成品油仍然供不应求。美元强势或影响非美国家原油需求，国内疫情持续，对需求影响仍在继续。

库存：截至4月22日，API库存增加478万桶，超出预期。截至4月22日美国EIA库存增加69.2万桶，汽油库存减少157万桶，馏分油库存减少144万桶，成品油紧张局面加剧。

新闻：

1、俄军在东乌战场进展仍然不多，欧盟起草禁运俄油草案。

2、里海管道修复，哈萨克石油出口或恢复。

3、俄罗斯石油因买家远离未能出售数百万桶乌拉尔旗舰原油。

观点：原油现实供需仍然低库存偏紧，但国内疫情和对经济前景和货币紧缩的担忧拖累原油，但现实紧缺为原油提供支撑。目前国内疫情走势仍不明朗，若疫情受控经济恢复，地缘政治因素的长期化，5月旺季预期有助原油调整过后重新走强，反之疫情对经济的影响持续且看不到拐点，可能造成需求端的崩塌，从而造成趋势下跌。

PTA/MEG

PTA日评

供应：福化负荷升至六成，海伦石化26日停车。PTA开工负荷升至69.29%。

需求：聚酯开工升至80.51%，聚酯日度产量为14.93万吨。涤纶长丝产销47%，涤纶短纤产销67%，聚酯切片产销143%。聚酯产销较前期有所改善。

库存：到4月22日，PTA周工厂库存4.22天，增长8.48%。

预期：原油不稳定波动，供应少有宽松，需求亦有所改善。TA预计小幅调整，近期可能偏强。

MEG日评：

供应：乙二醇开工负荷57.56%，保持稳定。其中非煤开工59.68%，煤制开工53.68%，均保持稳定。

需求：聚酯开工升至80.51%，聚酯日度产量为14.93万吨。涤纶长丝产销47%，涤纶短纤产销67%，聚酯切片产销143%。聚酯产销较前期有所改善。

库存：华东主港库存113.8万吨，环比上周跌1.5万吨。华东主港库存小幅去化。

预期：供应保持稳定，近期聚酯需求有所改善。只是原油这端起伏波动较大。EG相对而言，表现更弱，09合约考虑逢高沽空。

甲醇

甲醇日评：

供应端：国内甲醇开工环比上周下降0.5%至73%，西北开工率84.6%较上周上升0.4%，非一体化甲醇装置开工率62.8%，较上周上升0.1%。本周计划到港量在34万吨。当前煤制甲醇利润较上周下滑32.8元/吨至130.9元/吨，处于历史较高水平，厂家生产意愿偏强。预计四月到港量为126万吨，环比三月上升33万吨，同比往年同期上升26万吨，处于历史高位。

需求端：MTO开工率86.8%，环比上周下降1.2%，同比往期同年下降2.3%，处于历史中等水平。甲醛开工率较上周上升0.7%。二甲醚开工率较上周下降0.7%。MTBE开工率较上周下降1%。醋酸开工率较上周上升7.8%。甲缩醛开工率较上周上升0.7%。DMF开工率较上周下降12.5%。下游利润压缩抑制部分传统需求，开工小幅下降。

库存：西北库存量22.3万吨，较上周增加4.4万吨，同比往年同期上升0.3万吨，处于历史中等水平。港口库存74.4万吨，较上周上升0.4万吨，同比下降0.3万吨，处于历史中等水平。

预期：当前甲醇高利润支持厂家加大生产，进口增量，高价抑制下游需求，成本端价格调整回落。预测本周甲醇价格震荡走弱。

尿素

尿素日评：

现货：现货价格继续高歌猛进，幅度在10-40元/吨。现货的区间是3020-3210元/吨。

供应：4月尿素开工负荷74.09%，环比上涨0.88%。陕化、晋开计划检修推迟。日产恢复到16万吨以上 。局部地区物流受阻，供应收紧。5月供应预计少于4月。日产可能减少1.5万吨以上。

需求：春耕用肥需求，小氮肥的替代效应增加。4月是水稻用肥季。5月是高氮化肥生产周期。

库存：港口库存21.7万吨，涨幅38.22%。表明目前有大量集港出现。出口需求初见端倪。

预测：5月的供应预计收紧而需求保持旺盛，故5月尿素价格可能会继续偏强。

聚丙烯

PP日评：

供应端：PP开工率86.7%，拉丝排产32.6%，纤维料排产比例9.1%。MTO开工率86.8%，环比上周下降1.2%，同比往期同年下降2.3%，处于历史中等水平。周三拉丝进口报价折合人民币9938元/吨较上一交易日上涨0.2%，国内报价较上一交易日持平，内外价差维持倒挂，幅度扩大，成交商谈。

需求端：塑编开工率45%较上周持平。注塑开工率56%较上周上升2%。BOPP开工率61.9%较上周上升0.9%。PP管材开工率49.4%较上周下跌6.6%。胶带母卷开工率49.9%较上周下跌3%。无纺布开工率62%较较上周下跌2%。CPP开工率41%较上周下跌23%。整体平均开工率52.8%较较上周下跌0.5%，同比往年同期下滑4.3%。疫情持续干扰下游开工，短期需求受到抑制。

库存：石化聚烯烃库存74.5万吨，较周二下降1.5，同比往年同期下降2万吨，处于历史中等水平。

预测：检修装置逐步恢复，开工回升。海内外价格倒挂，进口维持较低水平。整体供给增量。下游需求受疫情压制走弱。成本端维持高位，给予价格支撑。预测本周期价震荡走弱。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：PE开工率81.1%，线性排产为33.4%。MTO开工率86.8%，环比上周下降1.2%，同比往期同年下降2.3%，处于历史中等水平。周三线性进口报价折合人民币9836元/吨较上一交易日持平，国内报价较上一交易日持平，内外价差维持倒挂，幅度不变，工厂采购偏谨慎，成交商谈。

需求端：本周PE下游开工多数下降。农膜开工下降4%至40%，包装开工下降1%至55%，单丝开工下降1%至50%，中空开工下降1%至48%，管材开工下降1%至45%，目前下游各行业主流开工在40%-55%。农膜方面需求趋弱，地膜需求进入收尾阶段，订单跟进放缓，行业整体开工继续下降。管材方面，疫情阻塞物流导致成品库存较高，主动降负荷减低成品库存，且新订单跟进不足，需求端略显平淡。

库存：石化聚烯烃库存74.5万吨，较周二下降1.5，同比往年同期下降2万吨，处于历史中等水平。

预测：检修装置逐步恢复，开工回升。海内外价格倒挂，进口维持较低水平。整体供给增量。农膜旺季结束，开工下滑。传统下游需求受疫情压制走弱。成本端维持高位，给予价格支撑。预测本周期价震荡走弱。

PVC

1、市场情况

周三国内PVC现货市场整体成交一般，期货偏强震荡，市场内点价一口价成交并行，现货价格偏强整理，下游采购积极性不高，上游生产企业出厂报价部分小幅下调。

华东地区电石法PVC市场窄幅整理，整体变化不大，期货区间震荡，盘中小幅反弹，市场气氛一般，市场一口价和点价报盘并存，终端下游逢低补货，交投不温不火，终端下游逢低补货，贸易商表示今日成交一般。今日华东5型现汇库提主流成区间参考在8750-8870元/吨。

2、市场日评

本周厂家开工负荷小幅下降，后市逐步进入检修季。受疫情影响，PVC基本面偏弱，企业接单不温不火，样本企业预售订单仍略减少，厂区库存增加，下游维持刚需采购，交投偏弱而出口窗口仍打开，出口成交有限。当前动态清零政策和经济发展矛盾较大，各地封控不断，中端运输和下游需求明显受到影响，市场对经济增长产生悲观情绪，国内商品整体偏弱，PVC 虽有出口增量，但难抵弱势。国内外宏观过大，市场不确定性较强，风险大于收益，仍建议观望，等待国内政策的明确信号。

橡胶

橡胶日评：

供应：云南、泰国、越南等地多数开割顺利正常。海南部分地区出现白粉病，推迟开割时间。供应总体正在逐步恢复中。

需求：轮胎开工预计可能出现下滑。部分企业配合疫情防控停工检修。部分企业为控制库存增速，而降负运行。需求表现并不理想。

库存：隆众数据：截至4月24日，天然胶社会库存111.12万吨，环比缩减3.44万吨。深色胶环比下跌4.38%，加速去化。青岛库存合计37.64万吨，下降1.32万吨。云南现货库存降速去库。浅色胶库存环比下跌1.43%。

预期：需求是价格变化的关键，而需求背后，疫情的控制与稳定又有至关重要的决定作用。因此需要关注疫情的进一步发展，以及政策手段的调整与变化。目前橡胶可能已经反映完当前的疫情防控政策格局，09合约可能在12500元/吨一线盘整变化。如果疫情防控政策放松，稳增长政策确定，则胶价重起势所必然。预计可能在短期内可看到政策的变化。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周三国内纯碱市场平稳运行，市场交投气氛清淡。期货盘面价格反弹，业者看空情绪有所减少。近期纯碱厂家整体开工负荷略提，厂家待发订单充足，惜售情绪仍存。终端用户坚持按需拿货，主要下游产品盈利情况一般，对高价纯碱存一定抵触情绪。

玻璃：周三国内浮法玻璃市场价格主流走稳，局部个别调整。华北天津中玻涨1-1.5元/重量箱，润安计划明涨3元/重量箱，沙河区域产销一般，个别厂小板让利促销，市场价小降；华东今日价格大稳小动，成交相对平稳，局部小幅去库，个别厂价格小涨，但新价落实情况一般；华中整体成交情况一般，局部价格稍有松动。下游按需补货为主，整体交投淡稳；华南广东下游生产推进一般，多数随采随用，出货偏弱。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷有所提升，后市开工有一定提升空间。本周国内纯碱市场中低价货源减少，厂家接单情况尚可，待发量充足，多数库存有所下降，新单惜售，周内国内轻碱新单报价上涨50-100元/吨，部分厂家封单运行。房地产政策继续放松，市场对于下半年稳经济预期较强，光伏预期较强，当前仍处于弱现实强预期中，继续看好纯碱远期合约。国内疫情拐点出现，但形势仍较严峻，宏观矛盾较大，注意控制风险。

本周玻璃市场大稳小动，多数区域需求表现一般，中下游观望较浓，个别厂视自身情况小幅调整，部分地区疫情限制解除，下游加工厂有一定补库。各地房地产政策继续放松，市场对于下半年稳经济预期较强，受疫情影响市场短期内恢复难度加大，如果跌破成本，供给可能减少，盘面仍有成本支撑，在成本线附近买入较为安全。