华泰期货：4月PMI降至冰点 关注5月修复可能

　　作者：华泰期货蔡劭立 高聪 彭鑫

　　一、事件：

　　2022年4月，官方制造业PMI为47.4%，比上月下降2.1个百分点；非制造业商务活动指数为41.9%，比上月下降6.5个百分点；综合PMI产出指数为42.7%，比上月下降6.1个百分点。

　　二、点评：

　　1、国内疫情冲击下，4月PMI骤降至冰点区间，制造业供需双弱困境加剧

　　从制造业PMI分项来看，新订单指数为42.6%，比上月下降6.2个百分点，说明下游需求快速萎缩；原材料库存指数为46.5%，比上月下降0.8个百分点，说明制造业原材料库存量继续下降；生产指数为44.4%，比上月下降5.1个百分点，说明制造业生产显著减缓。

　　2、疫情冲击、物流不畅导致PMI加速下坠，其中农副、食品饮料行业景气度维持高位

　　供需两端均加速转弱。受疫情影响，部分地区企业减产、停产；部分企业表示物流运输困难加大，甚至出现主要原材料和关键零部件供应困难、产成品销售不畅、库存积压等情况，上下游相关企业生产经营均受到较大影响。

　　部分行业仍保持平稳运行。农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、非金属矿物制品、铁路船舶航空航天设备等行业PMI均高于临界点，生产经营活动预期指数位于55.0%以上较高景气区间。

　　3、4月建筑业景气度高位回落，但基建工程相关指数热度较高

　　建筑业景气度高位回落。建筑业商务活动指数为52.7%，低于上月5.4个百分点，仍位于扩张区间。其中，土木工程建筑业商务活动指数为61.0%，连续两个月位于高位景气区间，部分重大基础设施建设适度超前。

　　服务业景气水平加速回落。服务业受到本轮疫情影响显著，服务业商务活动指数低于上月6.7个百分点，降至40.0%。调查的21个行业中有19个位于收缩区间，业务活动明显减少，企业经营压力加大。

　　4、钢铁行业PMI：4月钢铁行业下行压力加剧，预计5月钢厂生产趋于回升

　　从中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI来看，2022年4月份为40.5%，环比下降3.8个百分点，连续3个月下降，钢铁行业下行压力加大。从分项指数变化来看，4月份，疫情对钢铁行业的影响有所延续，涉及到产业链的各个环节，需求整体下滑，钢厂生产收紧，原材料价格上涨，钢材价格震荡下行。该委员会预计5月份，随着疫情防控措施持续压实，疫情对钢铁产业链影响将逐步减弱，前期被抑制的市场需求或加快释放，钢厂生产趋于回升，成本压力有望缓解，钢材价格稳定回升。

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