PVC：期市调整有望继续

　　政治局会议释放利好信息；上海疫情出现好转，复工复产将有序推进；但需要时间。

　　1.市场表现

　　节后，PVC期市有所反弹，因上游电石价格小幅上涨，以及政治局会议所透露出：稳经济和房地产政策的信息。另外，上海疫情出现好转，复工复产将有序推进；但需要时间。PVC期市调整有望继续，并为后续的中级反弹奠定基础。

　　今日，PVC主力合约2209收于8683元/吨，周涨幅68元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　煤炭方面，近期一直保持横盘偏强态势；库存累积、进口价倒挂、降价煤矿只保内销，对外销售较少。动力煤2209合约报价在830元/吨以上。与此同时，COMEX原油处高位盘旋（最新108美元/桶），因欧洲考虑全面禁止俄罗斯原油的进口。能源成本依旧对PVC期价有些支撑。

　　现货方面，节后华东主流报价基本持稳，至8800元/吨；基差+89元/吨。仓单方面，期货注册仓单量略降至3967手（为1.98万吨）。库存方面，截止4月29日，华东及华南样本仓库总库存26.62万吨；周环比-1.19%；同比+55.95%。库存减量不足，因需求乏力。按常规，正处“去库”阶段。

　　PVC开工方面，节后PVC开工负荷有所提升。据卓创数据，截止5月5日，PVC整体开工负荷82.17%，环比+3.61%；其中电石法为83.11%，乙烯法为78.69%。据统计，本周因停车及检修造成的损失量在3.508万吨，周环比-2.134万吨。通常，4-5月份为检修时期，开工率会有所回落。

　　从供需面看，五一假期至今，乌海、宁夏等地电石出厂价涨50元/吨。电石厂出货较好，所以上调贸易出厂价。近期，PVC生产企业接单略有增多，整体预售提升，厂区库存下降。同时，下游需求仍然偏弱，制品企业开工偏低，整体订单量不多；但市场对后期房地产和基建仍存期待。

　　宏观方面，4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为47.4%，月环比-2.1%，低于临界点；表明制造业景气水平回落。今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调，GDP增长定在5.5%水平。4月29日政治局会议中谈到：1、努力实现经济预期目标；2、全面加强基建，发挥消费对经济循环牵引作用；3、支持各地因城施策，支持刚性和改善需求；等等。看来，政府后期将有系列政策出台，以稳定经济。据统计局数据，今年1季度全国房地产开发投资27765亿元，同比增加0.7%；其中，房屋新开工面积29838万平方米，下降17.5%；房屋竣工面积16929万平方米，下降11.5%。

　　3.结论及策略

　　当下，PVC企业处在淡季和检修季，供应压力不大；但需求端亦缺乏高点，因房地产和制造业疲软。不过，政策方面一直在发力，这有待于疫情好转和实际用工量的回暖。届时，PVC期市或有一波不错的中级反弹；且持续至8月份。（吉明）