上游煤价现货价格合理区间上限确定 甲醇价格波动加剧

一、西北指导价稳定，煤价现货合理区间上限确定

（1）内蒙北线2400元/吨（+0），内蒙南线2400元/吨（+0），出货有待观察。（2）5月9日FGW再次强调煤炭出矿价格合理区间，蒙西5500千卡的中长期交易合理区仍在260-460元/吨，现货交易合理区间上限在690元/吨，上限价与目前实际现货市场成交价贴近。但由于该价为上限，引发市场担忧蒙西非电煤价进一步跌至合理区间上限的下方，煤头成本的下调打开甲醇下方空间。（3）然而电厂为迎接夏季高峰有补库动作，实际现货市场成交有所止跌。

二、港口基差持稳

（1）盘面大幅下挫背景下，港口基差未明显走强。（2）5月5日下午传出天津渤化MTO试车，且有可能在5月底前投产，关注具体试车进度；但近期港口基差并无明显走强，未反映其试车前的备货行为。

策略：（1）单边：谨慎看空。5月甲醇仍是小幅累库预期，关注煤头成本对甲醇下方空间的影响。同时关注天津渤化MTO的投产进度。（2）跨品种套利：5月甲醇累库预期而PP有下游补库预期，PP-3MA价差做扩。（3）跨期套利：9-1价差反套持有，待渤化MTO投产节点后离场。