柴油库存告急，原油大幅反弹

品种：原油、PTA/MEG、甲醇、尿素、聚烯烃、PVC、橡胶、纯碱玻璃

原油

Brent原油结算价107.51美元/桶，涨4.93%

供应端：OPEC仍然维持原有计划，美国仍然缓慢增产，目前产量1180万桶/日，比上周减少10万桶/日。变数主要仍在地缘政治。俄乌局势上，战争进展十分有限，俄罗斯似乎进攻无力，俄罗斯胜利日阅兵局势并未升级，欧盟与匈牙利等国就推进俄油禁运仍在讨价还价。美国参议院达成非约束性法案，阻止拜登对伊朗做出太多妥协，或影响协议达成。

需求端：EIA表需回升，欧美从疫情中恢复仍有空间，5月旺季预期，但高油价可能损害需求。目前裂解价差高位，汽柴油库存低位，裂解价差高位。国内尽管新增病例数字继续减少，情绪有所修复。随着市场认识到供应链劳动力问题导致通胀长期化，美联储紧缩还将继续加强，市场开始担忧全球经济衰退。

库存端：截至5月6日，API库存增加161.8万桶，超出预期。由于战略储备继续释放，EIA原油库存增加848万桶，汽油库存去化183万桶，柴油库存去化157万桶，柴油库存告急。

观点：原油供应端始终无法得到有效增量，而地缘政治使供应受损的可能性一直存在，需求端海外进入旺季，国内随着疫情数字下降开始有乐观修复情绪。在现实中的低库存和成品油紧张局面下，原油在5月旺季或继续高位震荡。

PTA/MEG

PTA日评

供应：逸盛大连2#全线停车检修，pta整体负荷降至70.44%.

需求：聚酯开工跌至80.04%。涤纶长丝产销41.8%。涤纶短纤产销40.69%。聚酯切片产销41.8%。整体需求环比些许改善，但总体处于弱势区间。

库存：聚酯库存较低，刚需补货。

预期：需求确定性转弱，目前供应端是唯一希望。原油继续是价格的最大扰动因素。但在俄乌战争因素消化后，原油的强势未必能持久延续下去。届时ta便将可能由需求主导下行。ta宜寻高位空。

MEG日评：

供应：乙二醇开工负荷53.88%，持稳。其中非煤开工55.57%，持稳；煤制开工49.37%，持平。

需求：聚酯开工跌至80.04%。涤纶长丝产销41.8%。涤纶短纤产销40.69%。聚酯切片产销41.8%。整体需求环比些许改善，但总体处于弱势区间。

库存：5月9日，华东主港库存115.32万吨，环比上周上涨1.19万吨。

预期：供应端原油价格延续回撤，需求端在疫情严峻条件下表现仍然难尽如人意。meg目前继续走弱。

甲醇

甲醇日评：

供应端：国内甲醇开工环比上周下降1%至71.5%，西北开工率83.6%较上周上升2.2%，非一体化甲醇装置开工率58%，较上周上升0.3%。本周期内，虽然西北等地区开工负荷有所提升，但受华南地区开工负荷下滑的影响，导致全国甲醇开工负荷略有下滑。本周到港量在14.6万吨，下周预计到港量34.5万吨，环比增加130%。

需求端：MTO开工率85.8%，环比上周下降0.4%，同比往期同年下降4.2%，处于历史中等水平。甲醛开工率较上周上升0.2%。二甲醚开工率较上周下降2.2%。MTBE开工率较上周上升2.5%。醋酸开工率较上周下跌6%。甲缩醛开工率较上周下跌2%。DMF开工率较上周持平。下游利润压缩抑制部分传统需求，开工小幅下降。

库存：西北库存量27.3万吨，较上周上升5.5吨，同比往年同期上升7.7万吨，处于历史中等水平。港口库存83万吨，较上周上升6万吨，同比上升5万吨，处于历史中等水平。

预期：当前甲醇高利润支持厂家加大生产，进口增量，高价抑制下游需求，成本端价格调整回落。预测本周甲醇价格震荡走弱。

尿素

尿素日评：

现货：现货价格继续上涨，涨幅在10-160元/吨。现货的区间是3240-3390元/吨。

供应：尿素日产小幅回至16.11万吨。中旬后部分国内装置仍有计划检修。最大日产受损可能到1.12万吨。

需求：复合肥继续消化原有库存。部分出口通过法检。

库存：企业库存下降至29万吨，环比下降12.12%。华北、西北等地都有较大的减量。

预测：09合约预计回撤至2800元/吨附近后可能见底。因为需求旺盛，而供应预期可能会较前期减少，目前期货价格且有较大贴水，09对应的又仍然是旺季，因此价格后期再涨亦在情理之中。

聚丙烯

PP日评：

供应端：PP开工率84.9%，拉丝排产26.3%，纤维料排产比例10.6%。MTO开工率85.8%，环比上周下降0.4%，同比往期同年下降4.2%，处于历史中等水平。周三拉丝进口报价折合人民币10111元/吨较上一交易日上升0.2%，国内报价较上一交易日上升0.1%，内外价差维持倒挂，幅度扩大，成交商谈。

需求端：塑编开工率44%较上周下滑0.5%。注塑开工率55%较上周持平。BOPP开工率61.2%较上周下降1%。PP管材开工率45.6%较上周下跌0.6%。胶带母卷开工率52.7%较上周持平。无纺布开工率60%较较上周持平。CPP开工率41%较上周持平。整体平均开工率51.7%较较上周下跌0.3%，同比往年同期下滑5%。

库存：石化聚烯烃库存84.5万吨，较周二下降0.5万吨，同比往年同期上升6万吨，处于历史中等水平。

预测：检修装置逐步恢复，开工回升。海内外价格倒挂，进口维持较低水平。整体供给增量。下游需求持续疲软。成本端维持高位，给予价格支撑。预测本周期价震荡走弱。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：PE开工率85.2%，线性排产为34%。MTO开工率85.8%，环比上周下降0.4%，同比往期同年下降4.2%，处于历史中等水平。周三线性进口报价折合人民币9787元/吨较上一交易日上涨0.2%，国内报价较上一交易日持平，内外价差维持倒挂，幅度扩大，工厂采购偏谨慎，成交商谈。

需求端：本周PE下游开工多数小涨。农膜开工下降6%至29%，包装开工上升2%至60%，单丝、薄膜、中空、管材开工分别上升1%，目前下游各行业主流开工在29%-60%。农膜需求趋弱，订单跟进减少，行业开工有所回落。地膜需求基本结束，订单跟进放缓；棚膜需求延续平淡，订单跟进有限。包装方面，华东某地区订单转移到周边地区，带动周边地区开工小幅提升。其他行业方面，工厂新订单略有好转，但整体改观不明显，开工提升有限。目前工厂原料采购坚持刚需，叠加物流因素，整体对原料市场的支撑力度有限。

库存：石化聚烯烃库存84.5万吨，较周二下降0.5万吨，同比往年同期上升6万吨，处于历史中等水平。

预测：检修装置逐步恢复，开工回升。海内外价格倒挂，进口维持较低水平。整体供给增量。农膜旺季结束，开工下滑。成本端维持高位，给予价格支撑。预测本周期价震荡走弱。

PVC

1、市场情况

周三国内PVC市场低位反弹，期货盘中震荡上涨，贸易商报价跟涨，但下游追涨积极性不高，终端下游昨日适量补货，今日交投不温不火。

华东地区电石法PVC价格上涨，PVC基本面变化不大，日内期货震荡上行，带动现货价格走高，华东主流成交重心上移，但随着贸易商报价上涨，成交受阻，低价有一定成交，今日整体成交不如昨日。今日华东5型现汇库提主流成区间参考在8750-8850元/吨。

2、市场日评

本周厂家开工负荷有所提升，后市逐步进入检修季。假期PVC市场变化不大，国内需求仍受疫情影响，国外美联储如期加息，原油价格反弹，五一假期归来期货反弹上行。当前动态清零政策和经济发展矛盾较大，各地封控不断，中端运输和下游需求明显受到影响，市场对经济增长产生悲观情绪，国内商品整体偏弱，PVC 虽有出口增量，但难抵弱势。国内外宏观过大，市场不确定性较强，风险大于收益，仍建议观望，等待国内疫情好转。

橡胶

橡胶日评：

供应：版纳多雨继续影响产出提量。海南目前白粉病好转，大部地区陆续开割。胶水产量低，价格持稳。泰国的东北开割陆续增多，南部开割，整体降雨较多，胶水涨而杯胶跌。主要产区降雨量大幅增加，影响割胶作业。4月，越南出口7.83万吨，环比下跌30.33%。

需求：轮胎开工大幅下滑。半钢开工45.13%，环比下降20.83%，全钢开工41.54%，环比下降16.90%。本周开工可能将明显提升，部分安排检修的企业开始陆续复工。人民币贬值利于出口。重卡销量4.4万辆，同比减少14.9万辆，下滑77.3%。中长期消费难以有改善空间。

库存：青岛一般贸易库存入库不高，库存小幅缩减。到5月8日，青岛库存合计36.45万吨，环比增加0.21万吨。

预期：政策上对需求影响巨大，如果政策维持下去，则橡胶需求难以见到有效恢复。因此涨起来即有空的机会。目前不考虑做多机会。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周三国内纯碱市场走势平稳，厂家出货情况尚可。近期纯碱厂家整体开工负荷下滑，市场货源供应减少，加上重碱生产比例较高，市场轻碱货源偏紧，厂家多控制接单，整体库存持续下降。下游主要产品盈利情况一般，光伏玻璃对纯碱用量持续增加。

玻璃：周三全国浮法玻璃加权平均价2026.44元/吨，较昨日价格（2028.92元/吨）下降2.48元/吨。

国内浮法玻璃市场整体成交淡稳，部分价格下滑。华北成交不温不火，部分明日有降价计划；华南市场走稳，厂家出货一般，库存略增；华东市场稳中有降，多数原片厂暂观望为主，整体出货稍显一般，东海台玻价格下调2元/重量箱；华中今日厂家稳价操作，下游按需补货，整体产销偏低；西北市场淡稳观望，厂家调价意向偏淡，下游刚需少量提货。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷有所提升，开工负荷处于高位，后市逐步进入检修季。本周纯碱市场持续上涨，厂家订单充足，出货情况较为顺畅，新单控制接单，部分厂家开始计划检修。房地产政策继续放松，市场对于下半年稳经济预期较强，光伏预期较强，当前仍处于弱现实强预期中，继续看好纯碱远期合约。国内疫情仍对经济影响较大，宏观矛盾较大，玻璃弱势难改，纯碱波动较大，注意控制风险。

本周玻璃市场价格涨跌互现，区域行情存差异。沙河地区库存压力较大，价格有所松动，目前价位高低不一，其他地区不温不火，仍受疫情影响。各地房地产政策继续放松，市场对于下半年稳经济预期较强，受疫情影响市场短期内恢复难度加大，如果跌破成本，供给可能减少，盘面仍有成本支撑，在成本线附近买入较为安全。