东吴期货|股指期货每日观点&期货投资策略早参20220513

2022-05-13 09:51:25 财联社 

股指期货2022/5/13

三大指数缩量震荡,房地产继续下跌

5月11日,三大指数集体低开,开盘后指数震荡整理。午后,指数下探回升,沪指表现较弱跌近1%,临近尾盘,创业板指翻红。板块方面,电子身份证、火电、白酒、环保、软件等板块涨幅居前,航空运输、贵金属、煤炭、房地产、餐饮旅游等板块跌幅居前。

截至收盘,沪指报3054.99点,跌0.12%;深成指报11094.87点,跌0.13%;创业板指报2351.27点,涨0.22%。沪深300报3958.74点,跌0.44%;中证500报5743.10点,涨0.09%;上证50报2721.77点,跌0.71%。两市合计成交8212.42亿元,北向资金净流出27.03亿元。

资金面:

5月12日,央行开展100亿元公开市场逆回购操作,当日有100亿元逆回购到期,实现零回笼零投放。

截至5月12日,上交所融资余额报7756.06亿元,较前一交易日增加3.66亿元;深交所融资余额报6702.87亿元,较前一交易日减少10.64亿元;两市合计14458.93亿元,较前一交易日减少6.98亿元。

消息面:

美股收盘涨跌不一!纳指探底回升小幅收涨 道指六连阴】美股周四收盘涨跌不一,道指连续第6个交易日下跌,标普500指数接近熊市边缘。美国4月PPI同比升11%超预期,显示通胀压力仍然高企,进一步强化了美联储激进收紧货币政策的理由,也加重了经济衰退风险。美参议院确认鲍威尔连任美联储主席的提名。截至收盘,道琼斯指数收跌0.33%,纳斯达克指数收涨0.06%,盘中一度跌超2%,标普500指数收跌0.12%。生物制药板块领涨大市,互联网科技股止跌回升,苹果跌2.69%,盘中一度跌超5%,微软跌2%,盘中跌4%。银行、油气板块维持震荡,富国银行跌1.74%,道达尔跌1.6%。航空股全线走低,波音跌4.8%。中概股涨跌不一,百世集团涨17.9%,叮咚买菜涨10.62%,蘑菇街跌26.29%。

【美联储主席鲍威尔重申未来2次会议上各加息50个基点是合理的】美联储主席鲍威尔周四重申,未来两次会议上各加息50个基点是合适的。他还警告称,控制通胀可能会导致一些经济痛苦,但仍是他的首要任务。被问及是否考虑75个基点的加息幅度时,鲍威尔表示,美联储对经济有一系列的预期,如果数据比预期更糟糕,可以采取更多行动。鲍威尔表示,他无法承诺经济实现所谓的软着陆。随着劳动力市场吃紧推高工资,避免通常紧随激进政策收紧的经济衰退将是一项挑战。

【MSCI新纳入33只中国股票 富临精工(300432)、滴滴ADR遭剔除】财联社5月13日电,全球知名指数公司MSCI公布了半年度审核变更结果。在本次调整中,MSCI中国指数新纳入33只中国股票,剔除44只。在新纳入名单中,市值最大的前三只股票分别是东方海外国际、广汽集团(601238)、华熙生物。值得注意的是,“盲盒第一股”泡泡玛特本次也被纳入MSCI中国指数,而锂电龙头富临精工、滴滴ADR、天境生物ADR则遭到剔除。

【前4月我国完成水利建设投资近2000亿元 同比增45.5%】财联社5月12日电,从水利部了解到,今年前4个月我国共完成水利建设投资1958亿元,较去年同期增长45.5%。水利部副部长魏山忠日前在主持推动2022年重大水利工程开工建设专项调度会商会上表示,加快推进重大水利工程开工建设,确保2022年新开工30项以上。据了解,今年水利部设定的水利建设目标,是新开工重大水利工程30项,完成水利建设投资8000亿元。

周四早盘三大指数震荡整理,午后指数下探回升,沪指表现较弱。两市成交额回落至8000亿元水平。个股超3000家上涨,煤炭、房地产领跌。当前随着国内疫情逐步好转,复工复产持续推进,稳增长政策密集出台,市场信心修复。从风格来看,稳增长发力,上证50相对占优,但跌幅较大的中证500短期内或有一定超跌反弹空间。但由于当前国内经济仍然承压,叠加美联储当前仍处于紧缩加快的阶段,指数预计将继续震荡筑底,操作上建议投资者以高抛低吸为主。(仅供参考,不构成对任何人的投资建议)

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东吴期货研究所投资策略早参20220513

1. 宏观金融衍生品

股指期货:

周四早盘三大指数震荡整理,午后指数下探回升,沪指表现较弱。两市成交额回落至8000亿元水平。个股超3000家上涨,煤炭、房地产领跌。当前随着国内疫情逐步好转,复工复产持续推进,稳增长政策密集出台,市场信心修复。从风格来看,稳增长发力,上证50相对占优,但跌幅较大的中证500短期内或有一定超跌反弹空间。但由于当前国内经济仍然承压,叠加美联储当前仍处于紧缩加快的阶段,指数预计将继续震荡筑底,操作上建议投资者以高抛低吸为主。

国债期货:

3月中旬起新冠疫情在全国扩散,在强力的防控措施下,经济增长面临较大下行压力;当前资金面偏宽松,整体上信贷需要偏弱;在经济面临较下下行压力的背景下,后期货币政策仍有宽松空间,但政策上以推动宽信用为主。未来进一步确定经济已经企稳、央行宽松周期已经结束前,国债利率仍有较大概率会低位区间徘徊。此外美联储进入紧缩周期,美国 10 年期国债利率趋于上行,中美 10年期国债利差倒挂,会牵制中国 10 年期国债利率的波动。策略上 10 年期国债期货主力合约建议逢低做多,逢高了解头寸。

2. 黑色系板块

螺卷:

夜盘钢价小幅下跌,上海疫情有所好转,但终端需求并未有很大的改观,螺纹钢的总库存1222万吨,显现一定的压力,近期南方雨季的影响对短期需求产生冲击,叠加焦炭焦煤的现货价格下调带动钢价成本下移,因此,螺纹/热卷维持震荡偏弱的观点。

铁矿:

钢联的数据高炉生铁产量继续回升,说明钢厂对于后市依然还是相对乐观,并没有因为利润压缩而减产,247家钢厂日均生铁产量恢复到238万吨。在生铁产量还比较高的背景下,由于钢材需求弱势,势必会造成库存压力加大,后期被迫停产,因此对生铁产量没有明显下降之前,市场依然可以交易负反馈,后期需看到钢厂大幅减产或者钢材需求恢复超预期,负反馈的交易或才能结束。因此短期虽然铁矿供需依然偏紧,港口库存下降,但由于需求端面临下行压力,因此盘面或震荡为主。

双焦:

焦炭现货维持弱势,第二轮200元/吨提降全面落地,港口现准一贸易现汇出库价下跌到3530元/吨,贸易商出货为主,本周港口库存下降。生铁产量继续创年内新高,钢厂并没有明显减产迹象。在后市悲观的预期下,钢厂采购积极性较差,焦化厂库存本周有明显增加。总的来说焦炭库存依然很低,价格下跌在于对钢厂减产的担忧,对于接下来是钢材需求转好,带动钢材去库,还是需求不及预期,钢厂被迫减产依然无法明显判断,焦炭盘面大跌后低库存对价格会有一定支撑,预计短期震荡为主。焦煤方面,焦煤连续累库,市场对焦煤供需是否转向宽松有一定担心,但与物流恢复,在途物资计入库存也有一定关系,不过从绝对估值来看,焦煤依然偏高,预计盘面弱势震荡为主。

双硅:

由于当前锰系合金产品全行业亏损,且各单位均有不同程度的库存,为扭转局面,减少行业内部恶性竞争导致的损失,锰系专业委员会号召会员单位限减产50%,硅锰供大于求的矛盾将有所缓解,盘面或因为减产预期有所抵抗,而硅铁合金仍有一定的利润,这可能刺激部分硅锰合金产线转向生产硅铁,且硅铁自身并未出现新的上行驱动,硅铁库存不断累积,仍处在下行的通道中。操作上,多硅锰空硅铁可继续持有。

3. 能源化工:

原油:

隔夜原油延续反弹走势,中期保持重心略微向上的震荡形态。俄罗斯制裁31家对俄实施制裁国家下的企业,欧盟内部仍在商讨之前被搁置的对俄罗斯石油制裁禁令。EIA周度报告显示美国当周产量出现下降,加上成品油库存进一步走低,加强了基本面的支撑。然而全球经济放缓忧虑以及国内疫情构成了区间上沿压力,维持下方布油95-100、美油90-95支撑依然坚挺的判断。

沥青:

5月第2周沥青产业数据显示沥青装置开工率小幅增加3.9%至27.1%,不过厂库、社库延续下降,表观需求走高,沥青高频数据边际持续改善,叠加油价持续企稳迹象,建议沥青延续逢低做多思路。

LPG:

PG盘面继续锚定进口气成本估值,而国内现货基本面依然偏弱,现货整体处于承压状态。近期国内疫情防控措施有所放松,部分地区运输条件改善,为PG盘面走势带来一定支撑。此外,不过,国内炼厂开工负荷前期绝对地位,近期山东地炼开工有所恢复,主营开工基本稳定,后期国产气供应量有望逐步恢复,供应端将对基本面带来压力。

操作建议:短线观望,待逢高空机会。

甲醇:

昨日有市场消息称,内蒙某化工企业收到了用能预警通知,内蒙地区化工企业或将再次受到能耗双控管制导致产量缩减,受此消息刺激甲醇日盘冲高上行。但由于现实端基本面依旧偏弱,夜盘继续上行乏力。本周甲醇装置全国和西北开工率下降,原料端煤头装置开工率持稳,气头装置开工率下降,整体上甲醇国内供应端减少1.79万吨。MTO装置和传统下游加权开工率下降,新兴需求甲醇消费量减少1.4万吨,传统需求甲醇消费量减少0.26万吨。。受到物流效率不高以及进口船货陆续卸货入库等影响,华东和福建库存积极上涨,而广东和浙江库区环比下降,本周港口库存整体变动不大。甲醇依旧维持供需两弱的基本面,上行驱动需关注产区双控的具体情况。目前影响甲醇价格的变量因素较多,单边操作仍建议观望为主或高抛低吸短线操作,套利方面,09-01逢高反套持有,多PP空MA逢高止盈。

PVC:

目前PVC除正常季节性检修外,生产企业基本上满负荷生产。上游环保也对生产并无明显限制。从近期疫情解封的进度来看,需求或恢复不及预期。市场仍对疫情后房地产及基建政策有一定期待,但从中长期来看,房地产竣工高峰过去,地产后端品种需求下滑较为确定。后期需要进一步跟踪需求下坠幅度。09合约维持偏空判断,但短期跌幅较大,不建议追空,建议等待反弹结束。

天然橡胶

近期泰国产区多雨影响割胶,支撑胶水价格有所走高。本周轮胎开工恢复性提升,全钢胎开工负荷为55.30%,较上周上涨15.46个百分点,较去年同期下滑14.08个百分点;半钢胎开工负荷为60.72%,较上周上涨19.85个百分点,较去年同期走低4.47个百分点。在内销市场表现较差叠加轮胎厂成品库存高企的情况下,后续轮企产能释放空间仍将受到抑制。库存方面,截至上周末,青岛港(601298)口库存小幅累库至39.64万吨,环比+0.4万吨/+1.02%。短期来看,一方面价格低位以及青岛库存保持同比低位,对盘面底部或存有一定支撑,但是需求持续偏软是令盘面受到冲击的主因,短期预计盘面仍以低位震荡为主,后期行情能否迎来转折,重点关注疫情管控政策是否放松及需求恢复力度。操作上,建议短线交易为主。

4. 有色金属

受成长放缓忧虑打压,伦铜跌至七个月低位。周四铜价延续跌势,伦铜收跌2.59%;沪铜主力06合约日盘收跌0.98%,夜盘收跌0.23%。需求疲软的忧虑施压铜价,伦铜一度失守9000美元至七个月新低。美元创下二十年新高,伦铜跌至七个月低位。在岸、离岸人民币跌破6.79和6.82,创近20个月新低,沪伦比值继续上升。此前因乌克兰危机、新冠疫情导致国内经济活动放缓和欧美央行加速收紧流动性的担忧铜价持续走弱。美国4月PPI同比增长11%,高于预期。国内受疫情影响,精铜杆4月开工率大幅下滑,预计5月份开工率仍难回至正常水平。关注即将公布的中国4月社融、信贷数据。

月12日沪铝主力06合约日盘收跌1.09%,夜盘收涨0.25%;伦铝收涨0.16%。近两日铝价成本支撑显现,止跌反弹,但近期铝价短期内利空因素集中,美元高位震荡,有色金属价格承压,上游复产速度较快而疫情抑制下游需求,但中国多地发布楼市调控政策,全球电解铝低库存仍支撑铝价,预计铝价将维持震荡走势,观望为主。短期内疫情是最大的不确定性因素,需持续关注疫情对各地生产运输的影响,后续关注下游补库情况以及疫情后期的消费回补情况。

5月12日沪锌主力2206合约收于25545元/吨,跌幅0.08%,夜盘跌1.71%,报25315元/吨,LME锌跌3.48%,报3527.0美元/吨。近日,美国宏观数据表现不佳,美联储维持鹰派加息立场不变,市场再度受宏观面扰动,锌价承压下跌。基本面看,欧洲能源问题所导致的供应端成本支撑犹在,国内锌锭的出口使得海外供给紧张情绪缓解,国内锌精矿进口窗口的打开也使得国内精炼锌生产的预期改善,总体供应端的矛盾有所缓解。需求方面,国内基建投资持续发力,消费预期向好,但在消费明显改善前价格上涨动力不足。锌价短期受宏观情绪影响较大,内盘关注25000元/吨支撑位,外盘关注3500美元/吨支撑。

5月12日沪铅主力2206合约收于14980元/吨,跌幅0.99%,夜盘跌0.10%,报15025元/吨,LME铅跌1.70%,报2082.0美元/吨。受宏观情绪叠加弱需求影响,铅价五连阴。基本面看,再生铅冶炼利润已处于亏损状态,原再价差再度收窄,再生铅成本支撑将逐步开始显现,预计铅价下跌空间有限,短期铅价受宏观影响较大,关注15000元/吨支撑位。

5. 农产品(000061)与畜牧果品

油脂:

隔夜美豆小本年度幅上涨,但美豆油小幅下跌。今日凌晨USDA公布5月供需报告,其中本年度美豆出口量继续上调0.25亿蒲,导致本年度美豆期末库存下调0.25亿蒲至2.35亿蒲,为最近6年来最低水平;而首次公布的下年度美豆产量为46.4亿蒲,较本年度大幅增加2.05亿蒲,期末库存也较本年度增加0.65亿蒲。总体来说,本次报告偏中性,相比于此前较为利空的市场预期,预计本次报告公布后有利空出尽的可能。操作上,建议油脂多单可轻仓持有。

豆粕/菜粕:

USDA5月报告偏中性,报告基本符合市场预期,使得前期市场对这份报告持有的利空因素基本出尽。后续需继续关注美国大豆的种植天气对产量带来的影响。预计偏多为主。

玉米:

USDA5月供需报告美国玉米产量低于预期,小麦超预期供需收紧,对玉米有所带动,预计今日偏多为主。

当前国产糖库存仍然偏高,需求受疫情影响表现疲弱,后期需关注去库阶段国产糖去库进度,另外需要警惕的是进口成本高企这一支撑国内糖价的因素正在弱化,主要理由在于宏观层面,美联储加息速度超预期,给原油以及巴西货币汇率带来较大压力,糖醇价差大幅缩小,制醇优势已不明显,新榨季巴西制糖比调整或将不及预期,这会给原糖带来较大压力,建议暂时观望为主。

鸡蛋:

供应端,4月全国蛋鸡存栏环比上升,但仍处于历史同期偏低水平,预计接下来蛋鸡的产能水平将继续呈现小幅回升的趋势;需求端,当前仍处于消费淡季,下游对高价蛋的承接力度较弱,前期因疫情导致销区家庭大量囤蛋的情绪有所缓和,接下来更多地以消化储备为主,而随着梅雨季的来临,下游储备需求将进一步减弱,预计鸡蛋现货价格将逐步从高位回落。但如果说蛋价已经完全转势,我们认为有点为时过早,主要还是缘于今年饲料成本持续处于高位,下游补栏情绪并不旺,4月全国蛋鸡苗补栏量大幅下降,预计8、9月的蛋鸡存栏量将再度转为下降,而8、9月为中秋、国庆双节前的需求旺季,蛋价在短暂调整后仍有可能再度上涨。操作上,我们建议短期以空近月多远月的反套操作为宜。

生猪:

能繁持续去化带来未来生猪供给边际减少,叠加下半年需求旺季逐渐到来,市场对远期猪价存在向好预期,但从估值角度看,生猪远月合约较现货升水较高,毕竟情绪影响市场主体行为,若养殖端受情绪支撑看好后市,出现大量二次育肥或压栏增重行为,或将限制未来猪价的上行空间,策略方面建议逢回调做多2209、2211合约,套利方面建议多近月空远月正套操作,如09-01正套。

苹果:

苹果旧果逐步进入消费淡季,价格暂趋稳定,对新季合约的进一步利多效应减退。新季苹果砍树及局部坐果偏差带来减产预期较强,但具体程度如何仍然有待套袋数据指引,短期以高位宽幅震荡为主。操作上关注9500附近承压。

红枣:

红枣短期基本面仍然偏弱无驱动,处于震荡行情,但考虑到当盘盘面价格处于成本线附近,叠加端午节备货或对需求有一定提振效应,中短期可能以偏强震荡行情为主,操作上以短线逢低做多为主。

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本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法,本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场,所以请谨慎参考。东吴期货不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

期市有风险,投资需谨慎。

(责任编辑:马金露 HF120)
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