玻璃：振荡寻底、等待时机

　　宏观上，市场期待着基建和地产复苏；当下主要矛盾：库存高企，需求一般；复工复产缓慢。

　　1.市场表现

　　本周，玻璃期市呈现阴跌寻底之势。技术上，FG2209的强支撑1690元/吨。宏观上，市场依旧期待着基建和地产复苏；但当下主要矛盾是：库存高企，需求一般；复工复产缓慢。

　　今日，主力合约FG2209收于1778元/吨，周跌幅77元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　现货方面，本周浮法玻璃现货报价呈小幅下跌。昨日沙河安全实业5.0mm大板报价在1730元/吨，与期货主力2209合约的基差为-42元/吨。下游需求一般。

　　库存方面，截止5月12日全国样本企业库存总量为6897万重量箱（约344万吨），周环比-3.67%；较去年同期+330%，库存天数增至33.9天。尽管止步于11连增（周）；但库存依旧高企。下游需求无明显启动，前期有一轮补货行为。

　　生产方面，至4月底，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产261条，日熔量共计17.32万吨，月环比+0.41%，同比+2.52%。月内产线冷修1条，改产2条，点火2条。可见，产能利用率略增为85.8%。总体上，产能及产量比往年都高！统计局数据显示，3月份我国平板玻璃产量同比增加2.2%至8722万重量箱（约436万吨），刷新历史同期最高纪录，处6个月高位。

　　从供需求情况看，尽管玻璃企业利润处低位，库存处高位；但玻璃产量依旧维持在较高水平，暂无变动。与此同时，多数企业承接订单情况较往年偏弱。为提振市场信心，全国多个城市调整住房公积金政策。对此，我们期待着：随着疫情消散、房产和基建回暖，终端需求终会有所好转。

　　宏观方面，今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调，GDP增长设定在5.5%水平。为此，引导国内经济的引擎又重新回到了房产和基建传统行业。近日，国务院办公厅发文，强调支持住房公积金用于租房等。其目的就是稳定经济和就业。上月政治局会议指出：1、努力实现经济预期目标；2、全面加强基建，发挥消费对经济循环牵引作用；3、支持各地因城施策，支持刚性和改善需求；等等。

　　3.结论及策略

　　全国疫情有所好转；复工复产较为缓慢。政府不断出台稳定经济、刺激地产和基建的政策；其效果需要时间显现。当下，高库存、高产量及需求不济的矛盾依旧存在，在淡季背景下，玻璃期市将呈现回落寻底的态势。一旦需求企稳，中级反弹有望展开，并会持续至8月份。（吉明）