全球纸浆库存降至低点 纸浆期价仍震荡偏强

2022-05-16 07:23:40 新浪网  中信建投期货

中信建投期货研究发展部 吴新扬

研究助理 陈家谊

本报告完成时间 | 2022年5月15日

供应端的扰动持续,全球最大的卫生纸和木浆生产商Suzano SA表示,全球各地的纸浆库存一直在大幅下降,纸浆存在供应中断的风险,这也将带动成品纸价格上涨;5月纸浆外盘报价小幅上涨,将纸浆期价的天花板推升至7600元/吨附近,因此在供应扰动延续、运输不畅和报价上涨之下,预计纸浆价格短期仍维持高位震荡;而下游内需情况依然偏弱,但是随着疫情好转,需求有望恢复,下游涨价函落实的可能性增加。

除成本的上涨,由于国际供应端故事不断,全球纸浆库存降至低点,根据Europulp的数据显示,截至3月底欧洲港口的纸浆库存为110.8万吨,环比减少4%,同比下降20%;此外全球最大的最大的纸浆贸易商Suzano表示,由于俄乌冲突的影响,全球纸浆供应将进一步紧张;俄罗斯是欧洲重要的木材来源。自俄乌冲突以来,俄罗斯木材公司失去国际认证,俄欧之间的木材贸易已被完全封锁。这将导致丹麦、挪威、瑞典等国的纸浆生产能力受到遏制,进一步加剧了全球供应的紧张。

受国际供应紧张的影响,4月我国纸浆进口同比减少6%。1-4月我国纸浆进口量为999.4万吨, 同比减少63.6万吨,降幅6%。

纸浆供应链面临的挑战还未结束

根据加拿大印刷协会举办的“应对纸浆供应挑战”研讨会的观点,全球港口的平均延误时间比前几年增加了20%-40%,其中造成北美供应受阻的主要原因包括港口长时间的延误、卡车司机的短缺、劳动力的缺乏、燃料成本的高涨以及集装箱运输成本的大幅上涨,根据CPIA的数据显示,集装箱运输成本较2018年上涨30%以上。

国内需求偏弱,库存高位,但近期下游再次迎来涨价潮支撑浆价

4月四大纸种的开工率整体偏低,主要由于传统淡季、利润压缩和疫情的影响;国内开始进入传统的消费淡季,4月产量出现了季节性的回调,同时上游成本依然高企压缩了下游的造纸利润,叠加疫情的影响,导致开工率降低,需求端延续疲软,也成为多头最主要的担心,但是近期下游纸企开始陆续发布涨价函,下游挺价意愿强烈,在上海疫情好转,生活重回正常化后,预计下游需求将有好转,易于纸厂涨价函的落实。

因此,短期预计全球的纸浆和纸 的供应依然偏紧,5月外盘报价小幅提涨,纸浆期价上行的天花板到7600元/吨附近,预计短期纸浆震荡偏强运行。

(责任编辑:陈状 )
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