悲喜交加，短期铜价或仍处于弱反弹格局

【宏观消息】

1、【4月系能源汽车市场渗透率达到 25.3%】据中国信通院消息，2022 年 4 月份，疫情对我国汽车行业的冲击影响在供给端和市场端同步显现，上期报告对新能源汽车市场面临压力的预期得到印证。总的来看，相较于汽车整体产销同比分别下降46.1%和47.6%，新能源汽车产销两端同比均取得 40%以上的增长实属不易，当月市场渗透率达到 25.3%，对汽车行业增长的贡献不断增强。4 月中下旬，受疫情影响停产的特斯拉、上汽等整车企业及相关配套供应企业陆续复工复产，随着物流及供应链逐步通畅，新能源汽车产销有望实现稳步回升。

2、【3月以来，上海共向1824家科技企业发放290多亿元贷款】上海市科委副主任陆敏介绍，3月以来，各金融机构通过科创助力贷、科技履约贷、小巨人信用贷、高企贷等科技金融产品，共向1824家科技企业发放290多亿元贷款；194家在贷科技企业，以无还本续贷、展期等方式，获得无缝续贷支持，涉及金额近10亿元。

3、【安达智能：人民币贬值短期内会对公司业绩及利润产生一定的积极影响】安达智能在互动平台表示，人民币贬值有助于提升产品竞争力，利于公司产品出口。短期内会对公司业绩及利润产生一定的积极影响，但是利润影响因素较多，除了价格、还有成本、还有对运营成本的控制等等，长期来看，公司业绩及利润最重要的是自身综合竞争力的提升。

【行业要闻】：

1、【刚果民主共和国2021年铜出口量增加7.4%】外电5月24日消息，刚果民主共和国矿产部周二公布的数据显示，该国2021年铜出口量增长12.3%，至179.8万吨，钴出口量增长7.4%，至93,011吨。刚果是非洲最大的铜生产国，也是全球最大的钴生产国。

2、非洲博茨瓦纳 Khoemacau 第五铜矿已恢复运营】外电5月25日消息，私募股权公司GNRI旗下博茨瓦纳的Khoemacau铜矿带中第五区铜银矿已经于本周初逐步恢复运营，但其中一矿井仍在检查中。

【期货层面】今日沪铜疲软走势，主力月2207合约开盘71310元/吨，日盘收于71530元/吨，跌230元/吨，跌幅0.32%。全球经济增长忧虑笼罩市场，工业品氛围整体偏空，有色金属难有亮眼表现，叠加国内现货市场成交黯淡，沪期铜反弹动力不足，继续走软。

【现货方面】据ccmn数据显示，5月25日长江现货1#铜均价报72390-72430元/吨，环比下跌200元/吨；升水450-升水490，环比上涨10元/吨。现货市场，商家继续向上挺价出货，下游采兴表现一般，整体交投氛围表现僵持，整体受限于市场需求疲弱，成交有限。

【库存方面】截至5月25日伦敦金属交易所(LME)数据显示，铜库存减少2500吨至168150吨，跌幅1.46%。截止5月21日当周上海保税区电解铜库存约32万吨，较前一周净增减少1.5万吨，录得近两月最大幅度下降。到货量减少&保税区进出口增多 ，保税库存降近1.5万吨。

【供应方面】国内冶炼厂复产在即叠加检修季将结束，供给将逐步增加，不过仍低于去年同期水平，进口量也出现萎缩。

【需求方面】疫情逐步好转，需求也呈现修复趋势，不过仍弱于旺季水平，且主要铜消费产业地产、建材、汽车表现不如人意；美国新屋销售也不理想，也制约着铜的消费。

综合而言，宏观氛围再度转悲，经济形势仍较严峻，令市场人气向淡，叠加需求面仍不佳，铜精矿港口库存再度上涨，且现货成交依旧冷清，铜价上涨势头被掐，不过房贷政策集中释放，新能源汽车需求向好，以及沪伦库存开始回落，对铜价有一定支撑，短期铜价或仍处于弱反弹格局。