PVC：似有弱反弹、波动寻底继续

　　现PVC市场处淡季，库存压力较大；因而PVC期市将延续波动寻底样式。

　　1.市场表现

　　本周，PVC期市继续波动下行，且有所企稳；因宏观政策刺激及黑色钢材反弹所至。技术上，强支撑在7880元/吨处。现PVC市场处淡季，库存压力较大；因而PVC期市将延续波动寻底样式。

　　今日，PVC主力合约2209收于8212元/吨，周跌幅223元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　煤炭方面，保供稳价继续，又逢迎峰度夏，煤炭市场小幅走强。动力煤2209合约处在830元/吨以上。与此同时，COMEX原油处高位盘旋（最新114美元/桶），因夏季驾车旺季来临，且欧洲仍在考虑全面禁止俄原油进口。能源高企对PVC期价有支撑作用。

　　现货方面，本周华东主流报价大幅下跌，至8420元/吨；基差+195元/吨。仓单方面，期货注册仓单量小减至4774手（为2.38万吨）。库存方面，截止5月20日，华东及华南样本仓库总库存29.94万吨；周环比+2.73%；同比+60.54%。库存意外增加！按常规，5-8月“去库”会加速。

　　PVC开工方面，本周PVC开工负荷大幅下降，因5月通常为集中检修期。据卓创数据，截止5月27日，PVC整体开工负荷74.38%，环比-4.57%；其中电石法为73.93%，乙烯法为79.61%。据统计，本周因停车及检修造成的损失量大增至7.97万吨。据悉，共有18家企业处检修停车状态。

　　从供需面看，截至本周四，乌海地区贸易电石出厂价4150元/吨，较上周四价格下跌300元/吨。预计电石仍有继续下行的空间。当下PVC企业有较多装置进入春检，开工率呈季节性下滑；下游需求端仍受疫情影响，但上海地区形势逐步好转，6月后需求或明显好转。

　　宏观方面，今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调，GDP增长设定在5.5%水平。为此，引导国内经济的引擎又重新回到了房产和基建传统行业。近日，国务院召开全国稳住经济大盘的电视电话会议；并且李克强总理强调：稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则。

　　3.结论及策略

　　当下，成本端电石价格继续回落，而PVC企业又进入集中检修期，且出口转弱；下游终端消费表现一般；并导致库存意外增加。如此看来，反弹力度存疑。宏观上，政策一直在发力，有待于疫情好转和实际用工量回升。或等到6月下旬，PVC期市将产生一波中级反弹；且会持续至8月份。（吉明）