华泰期货:5月PMI企稳反弹 疫后或进一步修复

2022-06-01 15:47:32 和讯  华泰期货高聪 彭鑫

  作者:华泰期货高聪 彭鑫

  一、事件:

  2022年5月,官方制造业PMI为49.6%,比上月上升2.2个百分点;非制造业商务活动指数为47.8%,比上月上升5.9个百分点;综合PMI产出指数为48.4%,比上月上升5.7个百分点。

  二、点评:

  1、国内疫情冲击下,5月PMI企稳反弹,预计6月将进一步改善

  从制造业PMI分项来看,新订单指数为48.2%,比上月上升5.6个百分点,说明下游新增需求恢复较快;原材料库存指数为47.9%,比上月上升1.4个百分点,说明制造业原材料库存量下降幅度收窄;生产指数为49.7%,比上月上升5.3个百分点,说明制造业生产显著改善。随着上海、北京疫情阴霾逐步消散,同时根据我们的货币-信贷传导模型,预计6月PMI或进一步改善。

  2、疫情至暗时刻已过、物流通畅、企业有序复工,大中小型企业景气度均不同程度恢复

  供需两端均企稳改善。分行业情况来看,化学纤维及橡胶塑料制品、专用设备、汽车等行业企业生产活动加快;造纸印刷及文教体美娱用品、石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业新订单需求显著改善。

  大中小型制造企业景气度均不同程度恢复。大型企业PMI为51.0%,大型企业供需均好于总体;中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%,景气度有所改善,但是仍略低于荣枯线。

  3、5月建筑业景气度仍维持韧性,服务业景气度显著改善

  建筑业景气度略有回落但维持景气韧性。建筑业商务活动指数为52.2%,低于上月0.5个百分点,仍保持扩张态势。近期基础设施建设持续推进,为稳增长提供有力支撑。

  服务业景气水平显著改善。全国疫情严峻形势明显缓和,服务业商务活动指数为47.1%,高于上月7.1个百分点,服务业景气度较快修复。分行业情况来看,21个行业中有17个商务活动指数高于上月,其中零售、铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业位于扩张区间。

  4、钢铁行业PMI:5月钢铁行业下行压力仍大,预计6月钢材需求趋于回升

  从中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI来看,2022年5月份为40.9%,环比上升0.4个百分点,显示钢铁行业压力虽仍然较大,但行业运行有所恢复。从分项指数变化来看,疫情影响整体趋于减弱,但需求仍继续弱势运行,带动钢材价格震荡下行,钢厂生产则有所恢复,产成品库存回升。该委员会预计6月份,疫情对钢铁产业链影响将进一步减弱,市场需求或加快释放,钢厂生产趋于回升,钢材和原材料价格有所上行。

华泰期货:5月PMI企稳反弹 疫后或进一步修复

华泰期货:5月PMI企稳反弹 疫后或进一步修复

(责任编辑:陈状 )

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