印尼出口限制放松 棕榈引领油脂期价回调

　　方正中期期货有限公司 王一博

　　摘要：

　　印尼棕榈油出口限制政策逐步放松，有效供给数量增加施压棕榈油期货价格，周四棕榈油领跌油脂期价。长期实行禁令后目前印尼储油罐有涨库压力，为提升印尼棕榈油出口竞争力，印尼调整了出口关税，税费上限降低了87美元至488美元/吨。且周四公开的一项印尼贸易部条例显示，印尼已经启动了一项出口加速计划，旨在出口至少100万吨的毛棕榈油和精炼棕榈油产品，规定还显示，如果需要更大的出货配额，这个配额可能会超过100万吨的限制。印尼降低出口关税并启动出口加速计划将增加市场有效供给并施压马盘棕榈油价格。叠加高频数据显示马来产量略高于市场预期，6-7月马棕有季节性累库压力，短期油脂期价有一定调整需求。

　　但在新作大豆及菜籽增产预期兑现之前，全球植物油供给偏紧的格局难以改变，马来劳工紧缺以及树龄老化可能使得马棕产量恢复不及预期，将限制油脂期价回调幅度，期价短期回调后将呈现高位震荡走势，中期重点关注美豆产区天气情况，在油料供给偏紧的背景下市场对于产区天气容错率较低，且国内7-9月大豆采购进度仍偏慢，中期豆油有供给偏紧的可能。

　　棕榈油短期11000-12000区间内偏弱运行，MPOB报告发布在即，市场预估5月马棕期末库存151-153.3万吨，届时需关注实际值与预期值的差异；豆油走势仍将强于棕榈油，下方支撑11500元/吨一线。