锌锭业务交投不畅 上游利润压缩支撑锌价

来源：东吴期货作者：有色金属研究小组

【现货资讯】

6月9日，上海市场0#普通电解锌现货贴水50元/吨，前一交易日贴水70元/吨，升贴水较上一交易日涨20元/吨，普通国产现货成交价26420元/吨。盘面价格上涨，市场出货减少，交投减少，推动升水走高，贸易商多挺价出货，然成交不顺。

佛山市场0#锌锭现货成交价格26370元/吨，较上一交易日涨100元/吨；升贴水基本持平。市场整体成交仍然较差，贸易商之间出货不是很积极，普遍以观望为主，另外，佛山市场下游今日消费仍然较为疲弱，整体成交有限。

天津市场0#锌锭市场对7月合约升20元/吨，0#锌锭价格在26450-26550元/吨，较昨日涨335元/吨。升贴水整体下调，成交清淡，多家贸易商表示没有成交。据贸易商反馈，成交清淡主要因为价格上涨，盘子偏高，本就下游需求较弱，下游接货意愿低，成交疲软。（Mysteel）

【市场分析】

锌市场方面，6月9日沪锌主力2207合约收于26460元/吨，涨幅1.19%，夜盘跌1.17%，报26170元/吨，LME锌跌0.80%，报3775.5美元/吨。

现货方面，上海地区市场出货减少，交投减少，推动升水走高，贸易商多挺价出货，然成交不顺。广东地区消费仍然较为疲弱，整体成交有限。天津地区下游需求弱，成交清淡。

库存方面，SHFE仓单库存较前日增加577吨，报105121吨，LME库存较前减少1350吨，报84800吨。

基本面看，欧洲天然气补库依旧存在较大不确定性，远期电价维持偏强震荡，短期欧洲天然气消费进入淡季，且接受卢布结算的俄罗斯买家增多，影响边际走弱。

国内供应方面，锌精矿供应持续偏紧，进口窗口转为关闭，炼厂增产受限。2022年5月SMM中国精炼锌产量为51.52万吨，符合此前预期，环比增加3.97%，同比增加4.16%，2022年1-5月精炼锌累计产量为248.3万吨，累计同比去年同期减少1.09%。

另外，由于进口矿窗口未打开，国产TC不断下滑，能源及辅料价格的上涨使得炼厂成本上升，供应端利润压缩支撑锌价。

需求方面，现货市场由于铝重复质押事件出现一定恐慌情绪，下游接货不佳，多家贸易商暂停锌锭业务，致使交投不畅。初端下游开工改善有限，镀锌利润继续修复，锌合金与氧化锌订单仍是一般。

预计在消费出现实际改善前，锌价维持震荡思路，后续持续关注欧洲能源问题、国内消费情况，警惕宏观情绪变化。