通胀忧虑提升 铜价周内恐有回落

　　国元期货范芮

　　上周铜价在端午假期过后跳空高开，后持续在5日均线以上震荡运行，周后期受美元打压明显。内外盘走势节奏一致，不过沪铜表现相对伦铜明显坚挺。

　　宏观方面，海外市场对铜价的影响在上周出现了明显变化。周初市场对美联储鹰派行动的持续性存在疑虑，美元美股均窄幅震荡，铜价也表现谨慎。后通胀问题重新被聚焦，美国5月CPI同比增长8.6%，刷新40年新高，市场对6月、7月、9月分别加息50基点预期明显增强，美债收益率曲线再度倒挂，美股全线重挫，美元大涨，有色金属悉数承压。国内方面，新冠肺炎新增确诊人数持续维持在低位，上海和北京目前已经恢复正常生活秩序，不过周后期零星新增令市场存在一定谨慎心理。海外市场利空风险加大和国内乐观情绪略微收敛有一定共振，宏观市场对铜价的影响在本周将体现的较为明显。

　　产业方面，供应方面存在零星扰动，据SMM报道，Codelco昨日表示，在本周早些时候有关部门宣布该地区进入环境紧急状态后，公司停止了 Ventanas 冶炼厂和精炼厂的运营进行维护，不过对铜精矿市场供应格局影响不大，进口铜精矿加工费虽然出现了回落，但目前仍在75美元/吨以上的高水平。国内低库存问题依然延续，不过LME库存压力明显缓解，低库存支撑作用有减弱迹象。上海恢复正常生活秩序令江浙沪地区物流条件明显转好，以精铜杆为代表的铜材企业开工率恢复明显，据SMM报道，5月份精铜制杆企业开工率为65.86%，环比增加11.18个百分点，除铜管受到下游空调生产季节性影响回落外，铜板带及铜箔等细分行业生产也有环比回升。不过，地产、汽车等行业虽然出台多项消费刺激政策，但目前尚未见到终端消费的明显启动迹象，需求拉动预期过后，仍需等待时间验证兑现力度。

　　宏观市场对铜价施压力度有所增强，周内铜价恐有回落可能。